筆記-財女珍妮-25.09.29
美股表現與經濟數據
*上週五美股全面上漲，道瓊+0.7%、S&P500+0.6%、那指+0.4%、費半+0.3%、羅素2000+1%。期貨開盤延續樂觀氛圍。*美國GDP終值成長3.8%，消費動能推升數據上修。PCE符合預期，月增0.3%、年增2.7%，核心PCE月增0.2%、年增2.9%。
*近三年通膨呈下降趨勢，近期有打底但未反轉，服務業成本（金融、餐飲、交通）推升物價。商品價格如耐久財仍下滑，顯示關稅影響尚未反映。
*目前經濟軟著陸可控，聯準會無需急於降息，過快降息恐引發資產泡沫與通膨風險。
債券與利率政策
*上週債券殖利率反彈，2年期3.65%、10年期4.18%、30年期4.76%。反映市場從激烈降息預期修正，出現壓力釋放。
*債券仍為資產配置中的防禦工具，市場熱絡時股債平衡更重要。
*川普在社群媒體發布AI生成圖，挑釁鮑威爾，市場反應有限。川普希望快速降息，但聯準會已開啟降息循環，不會隨意停止。
美國政府關門風險
*國會與白宮因新財政年度預算分歧，尤其在健保與社福支出，民主黨堅持擴張，共和黨要求刪減。若9/30前無協議，10/1起政府將停擺。
*政府停擺事件常見，市場多認為影響有限，頂多造成5%–10%的回檔，反而可能是買點。
*Polymarket顯示政府關門機率超過75%。短期影響經濟有限，但若導致非農就業數據無法公布，會增加市場不確定性與波動。
投資氛圍與策略
*市場資金熱絡，漲勢延續，回檔機會有限。
如果出現獲利了結或事件性壓力釋放，才可能出現較佳佈局點。
*當前策略建議持有既有部位，耐心等待更合理的回檔或出現明確標的再積極加碼。
S&P500成分股表現
*上週五美股尾盤走高，整體廣度不錯。跌幅較大的是甲骨文(-2.7%)、好市多(-2.9%)，Meta小跌0.7%因推英國無廣告付費版社群服務。Apple小跌0.6%，但一週仍漲約3%，iPhone 17銷售優於預期，新功能帶動換機潮。
科技巨頭與AI動態
*蘋果除手機熱賣外，傳正開發類似ChatGPT的應用，為新版Siri鋪路，強化裝置生態系黏著度。
*Google本來表現落後，近期股價強勢反彈，上週五漲0.3%。微軟+0.9%，亞馬遜+0.8%。
半導體與Intel利多
*費半上週五走弱，博通、AMD回跌，但Intel大漲4%，近兩週累積漲幅達40%，受惠美國政府擬推半導體政策。
*新提案考慮依進口電子產品「含有的晶片數量」課稅，雖制度複雜，但對美國本土廠Intel利多。
晶片關稅政策影響
*近期傳出多項方案：要求美國與進口晶片比例1:1，或依晶片價值徵15%–25%關稅。若實施將推升品牌廠(如Apple、Dell)成本。
*對台積電影響未必是利空，因已投資1600億美元在美國設廠，反而增添談判籌碼。
*整體觀察，半導體消息頻繁但多屬政策傳聞，尚未具體成形。與實質投資案相比影響力有限，投資組合不需因消息面過度調整。
五角大廈複製者計劃進度
*美國「複製者計劃」原定2025年8月前部署數千架無人機，但進度落後，已轉交國防自主作戰小組DAWG推動。
*挑戰來自武器可靠性不足、AI成本過高，導致採購量未達標。若擴大預算與部署，無人機產業將率先受惠。
AVAV（AeroVironment）案例
*Switchblade 600自殺無人機是計劃最大採購機型，單價約10萬美元，因成本偏高導致採購放緩。
*AVAV收入已從烏克蘭需求逐步轉向美國本土。若新預算擴大，將帶動公司營收，近期股價已有明顯反彈。
ONDAS（ONDS）崛起
*ONDAS兼具網路與無人機兩大業務，透過軟硬整合提供政府及工業部門無線通訊與自動化解決方案。
應用於鐵路、公用事業、國防安全，形成獨特優勢。
*近年靠併購擴張，涵蓋反無人機系統、地面機器人等。第二季營收達630萬美元，年增率超過550%，積壓訂單達3900萬美元。
*雖未獲利，但毛利率持續上升，分析師預期未來營收持續倍增。估值昂貴（P/S比約58倍），屬高成長股，須嚴格風控。
*股價目前呈陡峭上升趨勢，短線操作建議依5日或10日均線設停損，中期則可參考月線。
政策與後續觀察
*川普將在維吉尼亞與高層將領討論國防優先事項，無人機可能列入焦點，或成為短期利多。
*整體來看，無人機產業結合國防預算、AI與自動化趨勢，具長期題材，但因估值偏高，投資需嚴格控管進出場風險。
