「價值投資」專欄每月分享至少 4 篇文章介紹優質公司，內容並未對證券價值進行分析，還請各位依據自身狀況作出交易決策。專欄訂閱費用每月 99元，歡迎訂閱支持我。
每年 $999 訂閱方案 價值投資 - 基本面研究 X 法人最新財測的方案｜方格子 vocus
每月 $99 訂閱方案 價值投資 - 基本面研究 X 法人最新財測的方案｜方格子 vocus
更新停止追蹤潛力股名單（本月起停止追蹤由田、家登）
－停止追蹤標的（日期）：
- 2025年度：6205詮欣（4/1）、2313華通（4/1）、1736喬山（5/18）、5469瀚宇博(5/18)、3303岱稜(5/25)、3708上緯投控 (7/13)、2723美食-KY(8/11)、2317鴻海(8/11)、4722國精化(9/1)、9802鈺齊-KY(9/18)、9938百和(9/18)、6768志強-KY(9/18)、3455由田(10/4)、3680家登(10/11)
－本月停止追蹤：3455由田(10/4)、3680家登(10/11)
「停止追蹤」不等於「看壞」、「看空」股票，因時間精力有限緣故，請勿視為買賣建議。
先前關於公司的介紹請見「6805富世達 - 2025/07/05基本面分析」
產品線分析
AI / 伺服器相關產品（快接頭 QD、浮動接頭、NVQD、UQD、滑軌）
- 產品定位與應用： 富世達從傳統軸承擴展至伺服器水冷快接頭（QD）、浮動接頭、NVQD/UQD 及滑軌，主攻 GB200/GB300 與各家 CSP/ASIC 機櫃的水冷系統。
- 出貨與成長動能： 富世達伺服器營收在 2025 年下半年快速放大，第三季伺服器營收占比已升至約 40–50% 的高檔，成為短期毛利與營收成長主力。
- 關鍵驅動： GB200 出貨放量、GB300 及多家 ASIC（包含 AWS、Meta）導入水冷架構並測試/認證中 是最主要的成長來源。
- 組件細節與差異：
- 浮動接頭（Floating QD）： 為 GB200 的關鍵零件，富世達為主要供應商之一，GB200 出貨自 2025 年 5 月起明顯放量，帶動 Q2-Q3 營收跳升。
- NVQD / NVQD mini： 已量產供應 NV 系列 switch tray/部分 GB300 應用，富世達於 2025 年陸續出貨 NVQD 並擴大市占。
- UQD（含 water block/UQD）： UQD 為 compute tray 傳統選項，GB300 與未來 Rubin 等平台仍可能採 UQD；富世達已送樣並預期拿到部分份額。
- 滑軌（Rails）： 由通用型擴展至 AI/ASIC 專案（T2、T2 MAX、T3），T2 預計 2025 Q4 開始認列，T2 MAX/高階滑軌用量大，若採 NVQD 對富世達有利。
- 價值量化與毛利貢獻： 伺服器產品毛利率高於公司平均，隨伺服器比重從年中 ~20% 快速攀升到第三季 40–50%，帶動整體毛利率上升 1.9–2.1 個百分點左右。
- 風險點（最重要利空）： 公司面臨 GB300 與 Rubin 系列的組裝 / Socket / CCL 良率及零組件認證不確定性，可能延緩大量出貨。
- 重要程度：高（直接影響短中期營收與毛利）。
