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公司簡介
營運模式
- 核心定位：富世達是奇鋐集團旗下的專業零組件製造商，主攻高精密軸承與機構件，並積極跨足AI伺服器水冷散熱領域。
- 營運策略：以「利基型產品供應商」自居，聚焦高附加價值產品，深耕主力客戶、拓展潛力市場，並持續導入自動化、模組化生產，提升效率與品質。
- 產品組合：從傳統3C軸承，逐步擴展到AI伺服器水冷快接頭、滑軌等高階零組件，產品組合持續優化，毛利率提升。
產品線
- 摺疊手機軸承：全球領先，涵蓋內折、外折、三折等多種型態，技術門檻高，單價高，為華為、摩托羅拉等大廠主要供應商。
- 筆電軸承：以聯想、Dell、HP等國際品牌為主，市佔率穩定。
- AI伺服器零組件：包含滑軌、快接頭（QD）、水冷轉接頭（UQD/NVQD）、浮動接頭等，已打入NVIDIA GB200/GB300、AWS、Meta等國際大廠供應鏈。
- 其他應用：涵蓋AR/VR眼鏡、耳機盒、物聯網終端等3C產品，持續開發新型態複合設計產品。
主要客戶
- 手機領域：華為（摺疊機獨家/主力供應商）、摩托羅拉（全球市佔快速提升），並有機會切入更多品牌。
- 筆電領域：聯想、Dell、HP等國際大廠。
- 伺服器領域：NVIDIA（GB200/GB300）、AWS、Meta、ODM大廠（如鴻海、廣達等），與母公司奇鋐協同搶攻AI伺服器水冷散熱市場。
產業地位與競爭
- 摺疊手機軸承：全球市佔領先，技術專利壁壘高，與主要客戶合作緊密，競爭對手有兆利、Amphenol、KH Vatec等。
- 伺服器水冷快接頭：台灣首家通過ODM驗證，打破歐美外企壟斷，市佔率快速提升，與奇鋐集團形成完整水冷解決方案。
- 滑軌/其他零組件：持續擴大AI伺服器應用，與上銀、嘉澤科技、鴻騰精密等國際大廠競爭。
生產基地與供應鏈
- 主要生產基地：中國深圳（主力廠房）、越南（新設廠，主攻伺服器水冷快接頭與滑軌，2024年量產）、昆山（銷售、研發與小型產線）。
- 產能策略：積極擴充越南廠產能，降低對中國單一地區依賴，提升全球供應鏈彈性，並因應國際客戶對非中供應鏈的需求。
- 自製率提升：MIM（金屬注射成型）件自製率逐年提升，強化品質與成本競爭力。
生產與銷售流程
- 生產流程：高度自動化、模組化，結合自製關鍵零件與外部採購，確保品質穩定與交期彈性。
- 銷售流程：以B2B模式為主，直接供貨給國際品牌大廠與ODM，並與母公司奇鋐協同開發、整合解決方案，提升客戶黏著度。
銷售地區
- 全球布局：產品銷售遍及中國、北美、歐洲、東南亞等地，手機軸承以中國市場為主，伺服器零組件則積極拓展美國、歐洲等高階市場。
- 出口導向：美元計價產品占比高，受匯率波動影響，積極調整供應鏈以降低風險。
產品線分析
摺疊手機軸承：現金牛地位穩固，但成長動能趨緩
- 產品內容與應用：富世達長期專注於摺疊手機軸承，涵蓋內折、外折、三折等多種型態，主要供應華為、摩托羅拉等大廠。產品技術門檻高，包含世界首創鏈式軸承、微型軸承等，應用於摺疊手機、平板、AR/VR 眼鏡、耳機盒等 3C 產品。
- 營收比重與重要性：2024 年摺疊手機軸承營收佔比高達 82~85%，是公司最主要的營收來源。
- 成長趨勢：2024 年受惠於華為三折機 Mate XT 熱銷，帶動營收大幅成長，全年營收年增 42~50%。2025 年新機（如 Mate X6、Pocket 3、Moto Razr 60）持續推出，預期仍有成長，但因 2024 年基期高，2025 年成長率將明顯放緩，法人預估僅約 8%。
- 關鍵因素：華為三折機、內外折新機持續拉貨，但2025 年摺疊手機需求成長趨緩，基期高影響成長動能。
- 毛利率貢獻：摺疊手機軸承毛利率高於 NB 軸承，但低於伺服器水冷產品。2024 年三折機放量初期良率較低，影響毛利率，但隨技術成熟有望改善。
伺服器水冷快接頭（QD/NVQD/UQD）：新一代成長引擎，毛利率優化關鍵
- 產品內容與應用：富世達切入 AI 伺服器水冷快接頭（QD/NVQD/UQD），產品用於 NVIDIA GB200/GB300、AWS/Meta ASIC 等高階 AI 伺服器，負責冷卻液輸送，是水冷散熱系統的關鍵零組件。
- 營收比重與重要性：2024 年伺服器相關營收佔比僅 5%，但 2025 年預估將提升至 17~21%，2026 年更上看 29~31%，成為公司第二大、且成長最快的營收來源。
- 成長趨勢：2025 年受惠於 GB200/GB300、ASIC AI 伺服器專案放量，水冷快接頭出貨量大增，法人預估 2025 年全年營收年增 40%，伺服器水冷產品貢獻最大。2026 年隨 ASIC、AI 伺服器新平台導入，水冷快接頭需求將進一步爆發。
- 關鍵因素：AI 伺服器水冷快接頭供不應求，富世達成功打入 NVIDIA、AWS、Meta 等供應鏈，且水冷快接頭毛利率顯著高於公司平均，推升整體毛利率。但GB200/GB300 零組件出貨進度、良率、產能瓶頸仍需持續克服。
- 毛利率貢獻：伺服器水冷快接頭毛利率高於摺疊手機軸承，是公司毛利率提升的主力來源。法人預估 2025~2027 年整體毛利率將由 22% 提升至 27%。
