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公司簡介
營運模式
- 核心定位:富世達是奇鋐集團旗下的專業零組件製造商,主攻高精密軸承與機構件,並積極跨足AI伺服器水冷散熱領域。
- 營運策略:以「利基型產品供應商」自居,聚焦高附加價值產品,深耕主力客戶、拓展潛力市場,並持續導入自動化、模組化生產,提升效率與品質。
- 產品組合:從傳統3C軸承,逐步擴展到AI伺服器水冷快接頭、滑軌等高階零組件,產品組合持續優化,毛利率提升。
產品線
- 摺疊手機軸承:全球領先,涵蓋內折、外折、三折等多種型態,技術門檻高,單價高,為華為、摩托羅拉等大廠主要供應商。
- 筆電軸承:以聯想、Dell、HP等國際品牌為主,市佔率穩定。
- AI伺服器零組件:包含滑軌、快接頭(QD)、水冷轉接頭(UQD/NVQD)、浮動接頭等,已打入NVIDIA GB200/GB300、AWS、Meta等國際大廠供應鏈。
- 其他應用:涵蓋AR/VR眼鏡、耳機盒、物聯網終端等3C產品,持續開發新型態複合設計產品。
主要客戶
- 手機領域:華為(摺疊機獨家/主力供應商)、摩托羅拉(全球市佔快速提升),並有機會切入更多品牌。
- 筆電領域:聯想、Dell、HP等國際大廠。
- 伺服器領域:NVIDIA(GB200/GB300)、AWS、Meta、ODM大廠(如鴻海、廣達等),與母公司奇鋐協同搶攻AI伺服器水冷散熱市場。
產業地位與競爭
- 摺疊手機軸承:全球市佔領先,技術專利壁壘高,與主要客戶合作緊密,競爭對手有兆利、Amphenol、KH Vatec等。
- 伺服器水冷快接頭:台灣首家通過ODM驗證,打破歐美外企壟斷,市佔率快速提升,與奇鋐集團形成完整水冷解決方案。
- 滑軌/其他零組件:持續擴大AI伺服器應用,與上銀、嘉澤科技、鴻騰精密等國際大廠競爭。
生產基地與供應鏈
- 主要生產基地:中國深圳(主力廠房)、越南(新設廠,主攻伺服器水冷快接頭與滑軌,2024年量產)、昆山(銷售、研發與小型產線)。
- 產能策略:積極擴充越南廠產能,降低對中國單一地區依賴,提升全球供應鏈彈性,並因應國際客戶對非中供應鏈的需求。
- 自製率提升:MIM(金屬注射成型)件自製率逐年提升,強化品質與成本競爭力。
生產與銷售流程
- 生產流程:高度自動化、模組化,結合自製關鍵零件與外部採購,確保品質穩定與交期彈性。
- 銷售流程:以B2B模式為主,直接供貨給國際品牌大廠與ODM,並與母公司奇鋐協同開發、整合解決方案,提升客戶黏著度。
銷售地區
- 全球布局:產品銷售遍及中國、北美、歐洲、東南亞等地,手機軸承以中國市場為主,伺服器零組件則積極拓展美國、歐洲等高階市場。
- 出口導向:美元計價產品占比高,受匯率波動影響,積極調整供應鏈以降低風險。
產品線分析
摺疊手機軸承:現金牛地位穩固,但成長動能趨緩
- 產品內容與應用:富世達長期專注於摺疊手機軸承,涵蓋內折、外折、三折等多種型態,主要供應華為、摩托羅拉等大廠。產品技術門檻高,包含世界首創鏈式軸承、微型軸承等,應用於摺疊手機、平板、AR/VR 眼鏡、耳機盒等 3C 產品。
- 營收比重與重要性:2024 年摺疊手機軸承營收佔比高達 82~85%,是公司最主要的營收來源。
- 成長趨勢:2024 年受惠於華為三折機 Mate XT 熱銷,帶動營收大幅成長,全年營收年增 42~50%。2025 年新機(如 Mate X6、Pocket 3、Moto Razr 60)持續推出,預期仍有成長,但因 2024 年基期高,2025 年成長率將明顯放緩,法人預估僅約 8%。
- 關鍵因素:華為三折機、內外折新機持續拉貨,但2025 年摺疊手機需求成長趨緩,基期高影響成長動能。
- 毛利率貢獻:摺疊手機軸承毛利率高於 NB 軸承,但低於伺服器水冷產品。2024 年三折機放量初期良率較低,影響毛利率,但隨技術成熟有望改善。
伺服器水冷快接頭(QD/NVQD/UQD):新一代成長引擎,毛利率優化關鍵
- 產品內容與應用:富世達切入 AI 伺服器水冷快接頭(QD/NVQD/UQD),產品用於 NVIDIA GB200/GB300、AWS/Meta ASIC 等高階 AI 伺服器,負責冷卻液輸送,是水冷散熱系統的關鍵零組件。
- 營收比重與重要性:2024 年伺服器相關營收佔比僅 5%,但 2025 年預估將提升至 17~21%,2026 年更上看 29~31%,成為公司第二大、且成長最快的營收來源。
- 成長趨勢:2025 年受惠於 GB200/GB300、ASIC AI 伺服器專案放量,水冷快接頭出貨量大增,法人預估 2025 年全年營收年增 40%,伺服器水冷產品貢獻最大。2026 年隨 ASIC、AI 伺服器新平台導入,水冷快接頭需求將進一步爆發。
- 關鍵因素:AI 伺服器水冷快接頭供不應求,富世達成功打入 NVIDIA、AWS、Meta 等供應鏈,且水冷快接頭毛利率顯著高於公司平均,推升整體毛利率。但GB200/GB300 零組件出貨進度、良率、產能瓶頸仍需持續克服。
- 毛利率貢獻:伺服器水冷快接頭毛利率高於摺疊手機軸承,是公司毛利率提升的主力來源。法人預估 2025~2027 年整體毛利率將由 22% 提升至 27%。