本週FOMC會議後宣布調降利率一碼至3.5%~3.75%，為自9/18宣布重新啟動利率調整以來的連續第三次調降利率，若以自去年9/18首次調降基本利率計算，則為本次景氣循環第六次調降基本利率。若以本次景氣循環利率高點5.5%計算，則自高點合計調降七碼也就是約1.75%。本文簡單以過去調降六次以上利率的歷史事件進行討論。
自1989年以來，FED基準利率能夠調降六次以上不含本次總共出現三次，前三次首次啟動利率調降的日期分別是1989/6/7、2001/1/3及2007/9/19。首先排除幾次利率調降未達六次的分別是2019/8/1啟動首次降息，該次降息因為Covid-19疫情快速擴散的關係，在2020/3/16快速從1.25%降四碼至0%~0.25%，並且宣布無限QE，2020/3/16該次降息為自2019/8/1以來的第五次降息，因此該降息循環在第五次大幅度降息的情況下，並沒有來到第六次降息。另外，1995年迄2000年之間，FED曾經多次上下調整利率，比如說1995/7/6至1996/1/31，利率三次下調，合計調整三碼，自6%下調至5.25%，然後1997/3/25上調至5.5%，隨後在1998/9/29再度開始連續三次降息，每次調降一碼基準利率，於1998/11/17基準利率下調至4.75%後停止降息。隨後於1999/6/30啟動連續五次升息，十一個月的時間，基準利率從4.75%上升至6.5%，於2000/5/16最後一次升息後停止。
從過去幾次的經驗來看，FED習慣連續三次預防性降息後觀察市場狀況，因此去年在連續三次降息後停止約九個月的時間後，才再度重新啟動降息，類似的情況出現在1989/6/6開始的降息循環，當時FED在連續三次預防性降息將利率自9.8125調降至9.0625後，暫停三個月利率不動，於1989/10/19才再次啟動降息，並於1989/12/20第六次調降利率後停止，直至1990/7/13才開始第七次調降利率。另外，FED的預防性降息經常是股市仍處於多頭市場的時候，觀察FED在每個升息結束後的首次預防性降息時，美國道瓊指數幾乎都是在年線以上，只有1998/9/29當次首次降息時，美國道瓊指數已經跌至年線以下，因此在有利多頭環境下，加上寬鬆貨幣政策，前幾次預防性降息的確都能延續牛市漲勢。但是當經濟無法仰賴預防性降息來扭轉時，隨著降息次數慢慢增加，多頭市場也隨之走向尾聲，而第六次降息也往往是政策的臨界點，過去幾次只要來到第六次降息，後續都會緊跟著第七次降息，而第七次降息也幾乎都是多頭市場的最後一根稻草。
前面提到當市場出現緊急狀況如2020年的疫情時，FED貨幣政策往往需快狠準，因此不會拖到第六次降息才出現重大調整。而在預防性降息出現效果時，如同1995年至2000年期間，往往三次預防性降息就足夠，因此也不會出現第六次降息。第六次降息也就意味著進行兩輪的預防性降息，兩輪預防性降息後出現更多次降息，也就意味著經濟運轉的齒輪出現問題了，因此過去出現六次以上的降息時，全都進入經濟衰退，如1989年、2001年及1997年。下面附上以上三次降息期間的道瓊走勢圖。
圖一：道瓊指數週K線圖，1989/6/6開始的七次降息時間圖
圖二：道瓊指數週K線圖，2001/1/3開始的七次降息
圖三：道瓊指數週K線圖，2007/9/19開始的七次降息時間圖
