2020 年，台股的投資邏輯經歷了從「流動性危機」到「基本面復甦」的劇烈轉換。在資金極度寬鬆的背景下，營收能維持爆發（YoY > 100%）的公司，成為市場情緒修復後的首選。透過數據觀察，我們可以發現這一年營收爆發規律對股價的影響力極為強勁。
一、 相關性分析：頻率即強度的體現
在 2020 年，「爆發次數」與各項報酬指標呈現出明顯的階梯式正相關：
- 勝率的穩步爬升：爆發 1 次的勝率僅 37.4%，但當次數達到 10 次 以上時，勝率達到完美的 100%。
- 中位數報酬的爆發：爆發 1 次的中位數漲幅僅 5.2%，但爆發 10 次 的標的，中位數報酬跳升至 387.9%。
- 結論：2020 年的規律非常清晰——爆發次數越多，股價漲幅的「地板」與「天花板」同步抬升。這說明在復甦行情中，市場極度偏好具備高度成長持續性的標的。
二、 平均數與中位數差異：隱藏在數據背後的飆股特質
2020 年的數據呈現出有趣的偏態特徵，這反映了當時各產業受疫情影響的不均性。- 差異最大的區間：5 次爆發（平均 79.2% vs 中位數 19.9%，差值 59.3）與 4 次爆發（差值 49.5）。
- 右尾效應分析：多數區間呈現平均數 > 中位數的右尾分布。然而，10 次爆發 區間卻出現了罕見的「負差值」（平均 347% < 中位數 387%），這代表該區間的標的表現極其一致且優異，沒有極端低值拖累平均。
- 投資啟示：當爆發次數處於中段（4-6 次）時，市場分歧較大，容易出現單一飆股拉高平均的情況。但當爆發次數來到高段（10 次）時，基本面已形成強大共識，此時是勝率與報酬最穩定的時刻。
三、 投資策略建議：鎖定期望值最高點
- 最佳投資標的：10 次爆發區間 雖然樣本數僅 3 檔，但它是 2020 年最完美的量化區間：勝率 100%、翻倍率 100%、中位數漲幅近 400%。對於追求極致報酬的量化選股者，這類「月月爆發」的標的是無庸置疑的聖杯。
- 高期望值穩定區：7 - 8 次爆發區間 兼顧樣本數與報酬。這兩個區間的翻倍率接近五成（44%~50%），中位數漲幅約在 100% 左右。對於分散風險的投資者來說，這是一個勝率與賠率平衡感最佳的區域。
- 絕對避開區：1 - 2 次爆發 即便在 V 轉大年，爆發次數過低的標的，其勝率仍不到五成，顯示其營收增長缺乏延續性，容易被市場視為短暫題材。
四、 實務操作建議：利用規律捕捉 V 轉標的
- 「連續 3 個月」啟動規則：觀察數據，當爆發次數從 2 次增加到 3 次時，中位數報酬有明顯跳升（15% -> 22%）。投資者可將「連續 3 個月營收倍增」作為初步篩選標的的濾網。
- 搭配「波動率」管理：4 - 6 次爆發區間的標準差極高（118%~154%），代表這類標的雖有飆股，但回撤也大。實務上建議在此區間設定較寬的停損點，以避免在 V 轉過程中被震盪洗出場。
- 產業補強條件：2020 年許多高頻率爆發股來自於防疫物資、筆電零組件或海運。量化投資者應搭配「爆發次數」與「產業趨勢」，若爆發次數增加且屬於當前熱點，應加重部位。
| 爆發次數 | 檔數 | 中位數漲幅% | 勝率(>20%) | 翻倍率(>100%) | 核心特徵 |
| :--- | :---: | :---: | :---: | :---: | :--- |
| **10 次** | 3 | 387.9 | 100.0% | 100.0% | **年度最強指標**，極致漲幅且表現整齊。 |
| **7 - 8 次** | 15 | 94 - 107 | 66 - 77% | 44 - 50% | **高期待穩定區**，最理想的資產配置區。 |
| **1 - 2 次** | 198 | 5 - 15 | 37 - 44% | 10 - 15% | **隨機性高區**，受市場大環境影響大於基本面。 |
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數據說明：本報告統計 2020 年全台股數據，爆發定義為 YoY 介於 100%-1000%。投資應審慎評估風險。
系列文結語： 從 2020 年到 2025 年，我們完成了台股六年營收爆發規律的深度複盤。這套邏輯在多頭、空頭、與轉折年中展現了不同的樣貌，但核心不變：「營收的持續爆發，永遠是創造超額報酬的最強動力。」 感謝您的追蹤，祝您在數據的世界中找到屬於自己的獲利之道。
