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我看過太多人焦慮地問：「這支股票現在能不能買？」或是「財報全都是數字，真的要看嗎？」
面對這種焦慮，我通常只會反問一句：你會在走進餐廳時，完全不看菜單價格就直接點餐嗎？
大多數人為了省 10 塊錢的捷運費願意多走一站，為了湊免運費願意花半小時比價；但在面對幾十萬的股票投資時，卻往往只聽隔壁同事的一句話就下單。如果不看財報就進場，其實就等於把錢交給別人決定命運。
這篇文章不講複雜的會計學，只談如何透過三張表，看穿那些包裝精美的投資陷阱，讓你從「負責買單的賭客」，進化成「看懂局勢的莊家」。
01. 我們不是在投資，而是在「捐錢」
我越來越確定一件事：金融市場的設計初衷，就是為了把錢從「沒耐心的人」口袋裡，轉移到「看得懂規則的人」手上。
大多數人買股票的邏輯，跟去夜市玩套圈圈差不多。看到大家都在排隊（熱門股），覺得好像很容易中獎（賺價差），於是把辛苦存下來的薪水丟進去。結果往往是，你以為你在投資一家未來的獨角獸，其實只是幫大股東買了他在信義區豪宅的一塊磁磚。
這不是你的錯，是因為沒人告訴你遊戲規則其實寫在「記分板」上。這個記分板，就是財務報表。如果你不看這份成績單，那你不是股東，你是慈善家。
02. 技術面是猜心，基本面才是看底牌
很多人會爭論技術面跟基本面誰比較準。老實說，這就像在問「猜拳」跟「看履歷」哪個比較能選出好員工。
- 技術面（猜拳）： 看的是股價與成交量，賭的是群眾心理。這很刺激，像在高速公路上飆車，反應慢一秒就會出車禍。
- 基本面（看履歷）： 看的是這家公司的「內在價值」。邏輯很無聊，但很殘酷——價格最終會回歸價值。
對於像我們這種還要上班、沒辦法整天盯盤的普通人來說，基本面分析是唯一能讓我們在睡覺時不心慌的工具。
03. 資產負債表：你到底有多少家底？
資產負債表（Balance Sheet），說穿了就是一張「身價調查表」。
想像一下你買了一間 2,000 萬的房子，自備款 400 萬，跟銀行借了 1,600 萬。
- 你的「資產」是 2,000 萬（看起來很有錢）。
- 但你的「負債」是 1,600 萬。
- 真正的「股東權益」（你的身價）只有 400 萬。
我最怕看到一種公司，資產看起來像艘航空母艦，但仔細看負債欄，卻發現全是跟銀行借的錢。負債比率過高，意味著只要景氣稍微打個噴嚏，這家公司就會因為還不出錢而倒閉。
對於小股東來說，如果一家公司的負債比率超過 60%（金融業除外），這等於你每投資 1 塊錢，就有 0.6 元是在幫老闆扛債。
04. 損益表：賺錢是「面子」，還是「裡子」？
很多人只看損益表（Income Statement）上的最後一行：稅後淨利（EPS）。只要看到賺錢就開心，看到虧損就跑。
但問題是，帳面上的獲利是可以被「做」出來的。
舉個例子：一家珍奶店每個月賣飲料都在賠錢（本業虧損），但老闆這個月把店裡的咖啡機賣掉，帳面上突然多了一筆錢（業外收入）。 如果你只看最後的總數字，你會以為這家店很有前途。但事實上，它的營業利益（本業）是爛的。
這就是為什麼要看「毛利率」和「營業利益率」。如果這兩個數字在下降，代表公司的產品失去了競爭力。這時候股價再高，都是虛胖。
05. 現金流量表：最誠實的「素顏照妖鏡」
如果前兩張表是化妝後的美照，現金流量表（Cash Flow Statement）就是早起素顏的樣子。
這是會計師最難作假的地方，因為它記錄的是真金白銀的進出。 最恐怖的情況是「黑寡婦」型公司：在損益表上宣稱自己「大賺 100 億」，但在現金流量表上，原本應該進帳的現金卻是負數。
錢去哪了？通常變成了「應收帳款」（客戶打的欠條）或是堆在倉庫賣不掉的貨。如果你沒看這張表就買進去，等到公司宣布周轉不靈那天，你的股票就會直接變成壁紙。
06. 實戰篩選：用五個問題過濾 80% 的垃圾股
你不需要成為會計師，你只需要懂得「過濾」。打開「公開資訊觀測站」或任何看盤軟體，用這五個篩子：
- 穩定性： 這家公司過去 10 年，是不是至少 9 年都賺錢？
- 盈餘再投資： 這家公司是不是一直在燒錢做投資，卻沒看到回報？
- 專注度： 這家公司的本業收入，是不是佔了總營收的 80% 以上？
- 避雷針： 有沒有莫名其妙的業外虧損（亂投資）？
- 真金白銀： 這家公司拿得出真錢發股利嗎（自由現金流）？
只要這五個問題有一個答案是「No」，你就該停下來想一想。因為在股市裡，少賠錢比多賺錢更重要。
📌 本文重點整理
以下是 3 個你必須帶走的觀念，這決定了你是莊家還是賭客：
- 資產負債表是「生存底線」：負債比過高（>60%）的公司，就像扛著巨額房貸的人，禁不起任何風吹草動。
- 損益表要看「本業」：不要被 EPS 騙了，如果公司是靠「賣咖啡機」（變賣資產）賺錢，而不是賣珍奶（本業），請遠離它。
- 現金流量表是「測謊機」：獲利可以是假的，但現金流假不了。自由現金流為正，公司才有發股利的底氣。
今晚的小練習
我們不要紙上談兵，現在請花 1 分鐘 做這件事：
- 打開你的看盤軟體（或 Yahoo 股市）。
- 輸入你目前持倉部位最大的那支股票代號。
- 切換到「財務」或「財報」頁籤，找到「自由現金流」（或營運現金流）。
- 檢查： 它是正數還是負數？
如果是負數，請誠實問自己一個問題：「我是在投資這家公司的未來，還是在賭它不會倒？」
