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捷運上的「配息」狂熱
最近搭捷運通勤時，總能聽到身旁年輕上班族興奮地討論：「哪檔 ETF 這次又配了 10%！」、「每個月領個幾千塊加菜金多爽啊！」
老實說，身為一個在這個市場打滾多年的觀察者，每次聽到這種對話，我背脊總會微微發涼。這不是在唱衰，而是一種「看著大家把現金流當成資產增長」的擔憂。
這兩年，台灣投資圈最大的未解之謎大概就是：「為什麼我領了這麼多配息，帳戶總資產卻好像原地踏步，甚至縮水了？」
如果你也有這種「資產卡關」的焦慮，問題可能不在你存得不夠多，而是你誤解了這場遊戲的數學規則。這篇文章不報明牌，我們把那些被行銷話術掩蓋的成本與代價，一條一條算清楚。
1. 左手換右手的零和遊戲
配息，本質上就是強制提款
大家往往忽略了一個最殘酷的數學事實：配息，其實就是把錢從你的左口袋（股價），拿出來放到右口袋（現金）。
除息的那一瞬間，股價會扣除配息金額。如果股價沒有漲回來（填息），這筆錢就只是你自己的本金。這種感覺就像是你每天從提款機領一千塊出來，覺得自己變有錢了，但其實戶頭裡的總數一直在減少。
最可怕的不是崩盤，而是這種「溫水煮青蛙」的錯覺。你以為在累積財富，實際上是在把未來的成長潛力，提早換成現在會貶值的現金。
2. 落後一百趴的殘酷代價
你損失的，可能是階級流動的門票
我以前也覺得落袋為安最實在。直到某個深夜，我把市值型 ETF（如 0050）和高股息 ETF（如 0056）這十年的數據拉出來重算一次，結果讓我瞬間清醒。
根據歷史回測，兩者的十年總報酬率（含息）差距曾高達近 100%。這是什麼概念？
如果你的本金是 300 萬，這 100% 的差距，等於你在台北市少了一間套房的頭期款；更殘忍地說，為了每年領那幾萬塊的股息，你白白送掉了整整十年的年薪。
看著那個 Excel 表格，你會驚覺：原來追求高殖利率的代價，竟然是拿「資產翻倍的機會」去交換。這不是數字遊戲，這是實打實的生活水準剝奪。
3. 「填息」才是真獲利，否則只是退費
分清楚是「房租」還是「押金」
很多人選 ETF 只看殖利率高不高，卻很少查「填息天數」。
如果一檔 ETF 配發高息，卻遲遲無法填息（股價回不到配息前的水準），那就像是房東退給你押金，你卻以為那是房租收入。
市場上有些熱門標的（例如 00915、00919 等），在某些區段配息數字雖然漂亮，但我們必須緊盯它是否完成填息。若沒填息，終究只是帳面上的數字搬運。當你沉浸在領息的喜悅時，你的資產淨值可能正在因為貼息而悄悄縮水。
4. 那些看不見的隱形吸血蟲
內扣費用與稅務成本
除了股價價差，還有兩個常被忽略的隱形成本：
- 內扣費用（管理費）： 就像大樓管理費，不管你住不住、房價漲不漲，它每年都會默默扣掉。0.1% 的差距看似微小，但經過 20 年複利放大，可能就等於吃掉你一整年的伙食費。
- 二代健保補充保費： 單筆股利超過 2 萬元就要扣 2.11%。每次看到這筆扣款，我都覺得那不只是錢，那是好幾百個便當就這樣憑空消失了。
5. 收益平準金的兩面刃
自備牛排請廚師煎，還要付服務費
這兩年很紅的「收益平準金」，初衷是為了避免新資金稀釋配息。但如果一檔 ETF 長期高度依賴平準金來配息，這意味著：你領到的配息中，有很大一部分是你剛剛存進去的本金。
這就像你去餐廳吃飯，老闆端上來的牛排其實是你自己從家裡帶去的肉，但他還跟你收了服務費。如果投資只是為了把自己的錢領出來，那我們到底在忙什麼？
📌 本文重點整理
- 總報酬率 > 殖利率：年輕人累積資產階段，請看「含息總報酬」，不要被「高殖利率」迷惑。
- 沒填息 = 吃本金：股價漲回來（填息），配息才是真正的獲利；否則只是把錢從左手換到右手。
- 注意隱形成本：內扣費用、交易稅、二代健保，都是長期投資的複利殺手。
- 資產階段論：退休族需要現金流買菜，選高股息沒錯；但若你還想拚一間房子或提早退休，市值型成長才是主力。
🛠️ 今晚的小練習
1 分鐘檢視你的投資邏輯
- 打開你的證券 APP 或記帳軟體。
- 拉出你手中持股去年的「含息總報酬率」（不是只看配息喔！）。
- 跟 0050 或 大盤指數 做個對比。
思考題： 如果你的持股落後大盤超過 5%，請問問自己：「我是否願意為了現在每個月多領幾千塊，而放棄十年後多出一間房子的資產增值機會？」
