「雪球滾滾」方格子專欄致力於知識與資訊的交流，未有推介股票之意圖與行為，亦未對證券價值進行分析，內容絕無任何目標價及買賣建議，也未有招收會員或開設付費群組。
請讀者務必詳閱「免責聲明」，投資有風險，本文內容不建議作為投資行為之最終依據，投資前請審慎評估並自負盈虧。
請記得追蹤「雪球滾滾」臉書、IG、以及Threads，雪大將不定期分享更多觀點與資訊。本文為付費訂閱文章，在未經作者同意的情況下，不得隨意對第三方透露、引用、轉載，或截錄。
黃金市場近期出現了劇烈波動。
先是大漲，2026年1月開始，金價從每盎司不到4400美元快速上漲到5600美元以上。
接著大跌，2026年1月底至2月初，金價從5600美元急速回落，跌到4500美元下方，單日跌幅創紀錄。
然後再漲，2026年2月2日，金價從4500美元下方開始反彈，2月3日一路上攻至5000美元附近。
顯然，黃金市場的牛市並沒有輕易地被終結。
對此，華爾街大行巴克萊、瑞銀等也持有同樣的觀點，黃金牛市並沒有終結，市場近期的劇烈波動只是一次健康的調整。
黃金市場過熱了，需要通過劇烈的調整來洗掉一些不堅定者，而這次調整的時機也是恰到好處。
如果你想要閱讀完整內容，推薦你們首月體驗價最低只要88元的「新超級菁英方案」，確定喜歡再繼續訂閱就好。
比較大方且有財力的讀者朋友，建議請直接選擇2025超級菁英方案，她只有年訂閱這個方案，價格是4680元。
精算之後你會發現她雖然看似比較貴，但是卻很值得，因為對長期主義的讀者來說，更划算一些。
工商時間結束，趕緊來看看投資人接下該來怎麼看待貴金屬。
根據世界黃金協會（WGC）於 2026 年 1 月發布的最新報告，2025 年大陸黃金 ETF 累計資金流入高達 1100 億元人民幣（約 152 億美元），資產管理規模年增 243%，達到 2418 億元，持金量增至 248 噸。
其中，僅第四季度就流入 510 億元，創下歷史單季新高。
與此同時，德意志銀行指出，2026 年 1 月大陸黃金 ETF 單月增持 94 萬盎司。
若按此節奏線性外推，2026 年全年大陸黃金 ETF 的增持規模，可能高達 1150 萬盎司，是 2025 年 324 萬盎司的三倍以上。
這組數據本身，就已經清楚說明一件事：全球黃金市場的主導邏輯，正在發生結構性轉變，而大陸正站在這場轉變的核心位置。
進入 1 月後，包括大陸在內的全球投資者，開始將資金重心從貨幣、債券與科技資產，轉向實體商品與工業金屬。
黃金、白銀、銅等品種同步快速上漲，累積了可觀的獲利盤。
此時，美元出現技術性反彈，加上特朗普提名立場偏鷹的凱文沃什（Kevin Warsh）進入美聯儲權力核心，市場一度擔心其降息但同步縮表的政策組合，將帶來流動性緊縮預期，資金開始提前搶跑。
然而，市場萬萬沒有料到的是這場搶跑，最終觸發了量化交易與槓桿部位的連鎖平倉，導致黃金、白銀、銅等多個金屬品種出現典型多殺多踩踏行情。
換言之，這是一場市場結構性的過度反應，而非基本面反轉。
從根本來看，支撐黃金中長期趨勢的三大因素，依然全部存在，而且仍在強化。
第一，降息週期仍在路上。
美聯儲自身數據顯示，市場對 2026 年全年至少兩次降息的預期並未動搖。降息意味著流動性釋放與美元走弱，而這兩點，歷來都是金價最穩定、最核心的支撐。
第二，去美元化是長期趨勢，而非口號。
自 2024 年 11 月以來，大陸已經連續 14 個月增持黃金，官方黃金儲備增至 2306 噸。這不是短期操作，而是極具戰略意義的資產配置調整。
第三，地緣風險不但存在，而且只強不弱。
俄烏衝突、中東局勢、委內瑞拉事件、格陵蘭島爭議……這些風險從未真正消失，反而持續外溢，使得黃金的避險屬性長期在線。
正因如此，當前的回調，更像是一次投機籌碼的出清。
瑞銀指出，金價自高點回落約 21%，主要源於短期投機部位的大規模清洗；而德銀則依舊維持 6000 美元 的中長期目標價，並明確指出回檔本身，就是佈局機會。
更重要的是，黃金的核心邏輯，正在獲得全球央行層級的制度性背書。
世界黃金協會數據顯示，2022–2025 年，全球央行淨購金分別為 1082 噸、1037 噸、1092 噸、863 噸，四年合計超過 4074 噸。
其中，超過七成的新增購金，來自亞洲與中東等新興市場央行。
這意味著什麼？
意味著黃金的邊際買家，已不再是傳統西方金融體系，而是以大陸為代表的新興金融力量。
放眼全球，黃金、銅、鈷、稀土等資源，已全面進入國家戰略競爭清單。
美國啟動「Project Vault」，計畫投入 120 億美元建立關鍵礦產戰略儲備，核心目標只有一個，那就是降低對大陸的依賴，確保供應鏈安全。
而大陸則在更加系統性地推進自身的資源與金融安全佈局：一方面擴大國家戰略儲備，另一方面透過財政貼息，引導國有骨幹企業建立商業儲備機制，甚至研究將銅精礦正式納入儲備體系。
這清楚說明金融、資源與國家安全，已經被整合為同一盤大棋。
地緣衝突，就像一把火，點燃了官方與民間對黃金的集體需求。
因為衝突不只意味著戰爭，還意味著金融戰、資產凍結、貿易中斷與惡性通膨。
俄羅斯就是最直接的警示案例，2022 年歐美凍結俄羅斯央行約 3000 億美元 的海外資產，至今未歸還。
結果是俄羅斯迅速調整儲備結構，黃金在其外匯儲備中的占比，從 21% 提升至 43%，成為最核心的戰略資產。
這一事件，對全球非西方國家造成了深遠衝擊，也加速了對美元體系的信任裂解。
以土耳其為例，在高通膨與貨幣貶值背景下，民眾拿到收入後的第一件事，往往就是立刻買黃金。
伊斯坦布爾珠寶協會數據顯示，土耳其家庭持有的黃金總值約 5000 億美元，甚至超過多數國家的官方外匯儲備。
總體而言，世界正處於高度不確定的結構轉型期。
在這樣的環境下，無論是官方儲備、國家戰略，還是民間資產配置，都在集體尋找安全錨點。
而黃金，恰恰成為這個不確定世界裡，極其稀有的「確定性」資產。
更重要的是大陸金融力量的崛起，正在讓這份確定性，不再由單一美元體系所壟斷。
免責聲明
- 本平台所發布之文章僅為財經時事議題、個人心得與經驗分享，並非任何形式的投資推介建議或分析意見與勸誘。請勿視為買賣個股、基金、ETF或其他任何投資之建議，獲利與損失均不負任何擔保責任。
- 本平台將會盡可能查證確保文章的正確性，唯難言百分之百內容皆為正確。本平台並無法保證文章資訊完全正確，並且資訊有可能因為時間或第三方變動而產生變化，讀者需多方查詢資訊並自行審慎評估。本平台並不擔保文章資訊與相關連結內容無誤，本平台對資訊之錯誤與遺漏將不負任何責任。
- 本平台的相關文章有可能是合作業配、商業邀稿。本平台將不負責任何用戶與商家之間的交易。任何商品或服務相關問題，需直接與商家客服聯絡。本平台將不參與及協助任何消費者與商家之間的糾紛、爭議事件。
- 本平台創作者保有對本平台所有收費方案的最終解釋權。
