1. 公司基本面
- 公司簡介與產業定位： 萬旭電子成立於1987年，總部位於新北五股，是國內極細同軸線材與客製化線組的大廠。公司專精高階連接線產品（極細同軸線、無線天線等），在訊號傳輸品質和抗干擾技術上具領先優勢。由於技術實力強，萬旭在極細同軸線領域居於領導地位，屬電子零組件產業中連接線組裝的專業廠。
- 產品與客戶結構： 公司產品線涵蓋電子連接線組和無線射頻天線兩大類，應用廣泛。2024年各產品應用營收比重為：儲能/工控32%、車用電子29%、視訊安控16%、電腦配線6%、醫療8%、其他9%。近年公司持續從傳統PC線材轉型至高成長領域，連接線產品現已廣泛應用於監控影像設備、車聯網/ADAS汽車線束、伺服器高速線材、醫療儀器連接線、儲能設備線組等高階市場。主要客戶包括國內外通訊網通設備廠、汽車電子與新能源產業廠商等，下游客戶群多元且涵蓋知名歐系與中國電動車大廠。
- 營收區域分布： 公司銷售以亞洲市場為主。2024年營收地理分布：亞洲佔67%，歐美佔13%，台灣本地約18%，其他地區2%。這反映公司與中國大陸、亞洲製造業客戶連結緊密，同時亦有一定比例出口至歐美市場，市場佈局國際化。
- 上下游關係： 在供應端，公司主要原材料為連接器及線材等電子零組件。上游供應商多為連接器廠、銅線材料廠等。公司具備從線材加工、SMT貼片到組裝的垂直整合能力，以提升供應彈性。下游方面，萬旭產品作為關鍵連接線組件，廣泛供應至網通設備、車用系統、資料中心、醫療器械、能源設備等產業鏈。由於連接線組屬於關鍵但價值占比較低的零組件，下游客戶重視品質穩定與交期。萬旭憑藉技術與客製能力，與客戶建立了長期合作關係。
- 未來展望： 公司正受惠於多領域同步成長的趨勢，“儲能工控、車用電子、AI高速線材”三箭齊發，有望成為主要成長動能。展望2026年，管理層對營運持樂觀看法：儲能相關線材需求強勁，預計2025年儲能營收年增超過50%，整體市場年複合成長率超過30%；車用線材方面，公司既有歐系電動車訂單穩定成長，並切入中國電動車的熱管理系統訂單，預估2025年車用營收年增約22%，看好車用市場維持雙位數成長。同時，公司攜手母公司萬泰科進軍AI伺服器高速線材領域，已經接觸國內白牌伺服器系統廠等新客戶，為AI數據中心提供高速傳輸線組。為因應美中貿易戰帶來的產能布局挑戰，萬旭亦積極擴產非中國基地：繼越南廠後，2025年啟動泰國子公司作為東南亞新據點，小量生產已上線，以貼近客戶並分散地緣風險。美國子公司則著重在地研發製造，快速服務北美新創客戶。整體而言，萬旭正朝向高毛利、多元應用及全球產能布局的方向發展，為未來營運成長提供支撐。
