20260220 10:00 正月初四「接神日」
大年初四接神日怎麼拜？拜拜時間、供品、流程、口訣與習俗禁忌一次看
雄獅小金雞「旅天下」IPO，兼論台美IPO監管精神之差異 by 【不知雪の蟬】
天下文章在蘇州，蘇州的文章數俺表哥寫的最好，不過寫的再好也需要俺修改、潤飾～如果各位把「蘇州」改成「蛙井」，「表哥」改成【井底之蛙】，就知道本蟬「蛙井第一文青」絕非浪得虛名！
雖然是會計科班，但是本蟬職涯正式工作之一，卻是券商的「承銷部門」，承銷部門做什麼的呢？主要就是IPO，還有後續SPO，所以對於企業的財報解讀，何處會有報表窗飾（貓膩），會比一般財經分析者清楚，當然說的也包括那隻「普通青蛙」。
這篇逐字稿性質，跟平時針對企業營業追蹤的法人說明會本質不同，這是「旅天下」上櫃IPO業績發表會逐字稿，有很多可以細讀之處，因為這個階段企業，剛剛寫完產業分析，更會從產業宏觀看待自己定位。
隨著海外旅遊市場熱度持續升溫，業者令人驚豔的業績成長表現，也帶動旅行社IPO意願。據報導，可樂旅遊宣布啟動IPO、朝上市方向推進；連喜鴻旅遊都有規劃登錄興櫃、預計2027年上櫃。
IPO 是企業發展重要里程碑，讓一般投資大眾能參與公司發展，同時公司需接受更嚴格的監督。
大家都想IPO，台灣IPO審查是怎麼一回事呢？讓本蟬來跟各位聊聊。
台灣IPO的實質審查
「公司是否適合上市」台灣監理機關先替市場篩選公司品質
企業申請股票上櫃時，除了要符合基本的獲利與規模門檻外，還必須通過一系列關於所處產業、公司營運、以及誠信與合規性的審查，監管機構有一定程度的「准駁權」。
基督教有「摩西十誡」，台灣上櫃IPO實質審查則有「十二項天條」犯者死
根據櫃買中心的審查準則，如果公司存在某些「不宜上櫃」的情事，即使獲利再好也會被拒絕。
其核心關鍵要求為：
- 符合法律合規性與資本市場秩序
- 財務與業務獨立性
- 排除重大勞資糾紛或環境污染
- 禁止重大非常規交易
- 增資逆算後獲利不符標準
- 財報與內控缺陷
- 違反誠信原則
- 董事會結構與獨立性
- 興櫃期間違規買賣股票
- 股權分散損及母公司股東權益
- 所營事業嚴重衰退
- 其他
說到實質獲利達標才能IPO，這讓我想起麻吉大哥的 17LIVE
新創公司初期尚未獲利，無法在台上市故轉往紐交所 (NYSE) 掛牌，2018年雖然開心敲鐘卻在掛牌當天自行撤回，引發市場一片嘩然。
事件的始末，源自於台美IPO監理精神，在美國創新公司上市相對容易，但是美國更強調法遵合規性，退市機制快且嚴格。
法遵，恐怕是17LIVE沒有說清楚的罩門，也就是到時候可能很快摘牌，還得面對主管機關司法調查，以及投資人集體訴訟，所以千萬別聽說哪家公司要美國IPO，就跑去買它的未上市股，詐騙成分遠多餘實際，這次我們不談法遵要求，只針對IPO審查標準做介紹。
