Micro LED AR 眼鏡供應鏈 (15)

華強北 AI 眼鏡狂潮背後的真相：低階市場免費教育，台灣高階AR聯盟迎來「戴維斯雙擊」。

投資結論：中國打開需求天花板，台灣AR聯盟掌握高階收費站。

2026 年春節，中國將「智慧眼鏡」納入國家以舊換新補貼目錄（最高補貼 500 元人民幣），引爆深圳華強北 AI 眼鏡銷量大增 80%。然而，這波平價狂潮（主打 <20 克、8 小時續航）實質上是透過「閹割螢幕」換取的低階體驗。

對於資本市場而言，這並非台灣供應鏈的威脅，而是最強的發令槍。華強北完成了全球大眾市場的「免費 AI 教育」，驗證了多場景智慧終端的需求。當消費者不再滿足於純語音互動，Meta、Amazon 、Google、Apple等美系巨頭的「全彩顯示」高階旗艦機將迎來利潤主升段。由晶宏、今國光、嘉聯益等組成的台灣AR聯盟，正準備全面接管這場規格升級帶來的龐大商機。

一、 產業洗牌：低階價格戰 vs. 高階技術壁壘
銀河證券指出，AI 眼鏡正挾帶「以小增量成本換取大增量體驗」的優勢快速崛起。中國組裝廠憑藉「隔日量產、一周出海」的效率大打價格戰，但這條路線極易陷入紅海廝殺。

真正的利潤與技術定價權，在於解決「有螢幕還能輕量且長續航」的物理難題。台灣供應鏈不走閹割規格的捷徑，而是透過底層材料與半導體製程的突破，築起了難以跨越的技術護城河。

二、 核心技術路線之爭：台灣AR聯盟的價值重估
這場風暴將對台灣關鍵零組件廠帶來實質的業績與估值雙重推升（戴維斯雙擊）：

1. 晶宏 (3141) / 超炫：22nm 的護城河與 Edge AI IP 轉型
• 技術痛點： 美系巨頭要求「具備全彩螢幕」且「續航達 8 小時」，傳統驅動晶片無法負荷。
•價值重估： 超炫的 22nm CMOS 背板內建 SRAM，能讓主機板休眠，是系統唯一的「省電心臟」。隨著 Porotech的 X-Cube 推進，晶宏的估值將從傳統 DDIC（面板驅動 IC）廠，徹底躍升為享有極高本益比的「Edge AI IP 廠」。

2. 今國光 (6209) + Porotech：突破「20克」極限的終極武器

•技術痛點： 中國品牌靠無顯示器將重量壓低至 20 克。
• 價值重估： 台灣聯盟選擇正面硬撼物理極限。今國光引進 Beneq ALD 設備，產出超輕薄塑膠波導片；搭配 Porotech 的原生 InGaN DPT 核心長晶技術，實現超高亮度。這套光學組合是美系巨頭對抗低階海嘯的底氣，今國光即將進入跨時代的資本支出變現期。

3. 嘉聯益 (6153) 的神經網絡與「系統堡壘」
•嘉聯益 (6153)： 支援 AR 導航與即時翻譯需要龐大的 4K 影像數據傳輸。嘉聯益的高頻 LCP/MPI 軟板確保訊號在鏡腳間無損且不發熱，成為關鍵神經中樞。
•系統堡壘 (力積電 + GIS + 鴻海)： 為對抗華強北的組裝優勢，台灣建構了「台南 (長晶) -->竹南 (像素化) -->台中 (鍵合與波導)」的高效走廊。力積電 (6770) 提供低成本矽基像素化，GIS-KY (6456) 嚴守 Hybrid Bonding 良率，鴻海 (2317) 統包系統整合。這套陣容賦予了美系大廠無可取代的「量產安全感」。