作者：納蘭雪敏

中東戰火全面升級：從空襲到導彈互射，衝突規模史無前例

伊朗方面並非被動挨打。從以色列時間7日零時起，伊朗已向以色列發射五輪導彈，以方稱導彈均被攔截、暫無傷亡。伊朗軍方在第15號公告中宣布，海軍以大規模無人機攻擊了阿聯酋阿布扎比機場附近的美軍集結地、科威特阿里貢恩營地，以及以色列雷達設施。伊朗更宣稱擊中了部署在約旦的美軍薩德反導系統雷達，並向美軍林肯號航空母艦發射了岸對海導彈。CNN根據衛星影像確認，中東至少五處雷達系統遭襲，分布在沙特、約旦、卡達和阿聯酋。

衝突的外溢效應正在擴散。阿聯酋杜拜國際機場一度傳出爆炸聲，旅客被緊急疏散至地下避險；黎巴嫩方面，以軍持續空襲貝魯特南郊和黎南部，3月2日至6日已造成217人死亡、798人受傷，以軍與黎巴嫩真主黨在貝卡谷地爆發激烈交火，伊拉克巴格達國際機場附近的美軍基地也遭無人機和火箭彈襲擊。聯合國維和部隊營地遭砲擊，3名迦納籍維和人員受傷，秘書長古特雷斯予以譴責。

國際社會反應分歧明顯。川普將出席6名在對伊行動中陣亡的美軍士兵遺體移交儀式，美媒報導川普私下對在伊朗境內部署地面部隊表達濃厚興趣，白宮更宣稱美國正穩步控制」伊朗領空，預計四到六週內可完成目標。另一方面，美國國務院繞過國會審查程序，以緊急情況為由批准對以色列超1.518億美元軍售，包含12,000枚通用炸彈。西班牙首相桑切斯則直斥美以軍事行動是極其嚴重的錯誤，強調盟國之間應當彼此指正。

聯合國副秘書長弗萊徹警告，這場危機可能引發三重連鎖反應，戰爭破壞全球市場與供應鏈、其他地區衝突更加被忽視、國際體系進一步分裂。伊朗雖否認關閉荷姆茲海峽，但明確表示屬於美國或以色列的船只都將成為目標，國際海事組織確認當天海峽船隻遭襲已造成4名海員喪生。

大宗商品劇烈震盪：油價飆破90美元，黃金站上5,100美元

戰爭帶來的供應恐慌直接反映在大宗商品市場上。WTI 4月原油期貨單日暴漲近12.21%，收報90.90美元/桶，創下近六年來最大單日漲幅，結算價為2023年10月以來最高，一週累計上漲超過35%。布蘭特原油收報92.69美元/桶，週漲約27%。中東阿布扎比Murban原油更是突破百元大關，報102.19美元/桶，週漲逾37%。

汽油和取暖油期貨同步飆升，單週漲幅均超過32%。

彭博大宗商品現貨指數單日漲3.7%，突破701點，創歷史新高，為2022年7月以來最大漲幅。石油以外，天然氣期貨漲幅達9%，鋁價在供應擔憂下收漲，小麥單日漲5%。不過，貴金屬表現分化，現貨黃金雖日內漲1.75%至5,171美元/盎司，但全週仍下跌約2%；白銀週跌超過10%，鉑金和鈀金也遭大幅拋售，跌幅接近9%至10%。

中國2月末外匯儲備規模為34,278億美元，較上月上升287億美元。中國人民銀行連續第16個月增持黃金，2月底黃金儲備7,422萬盎司，顯示中國持續以黃金做為外匯儲備。

危機甚至導致可能解除對俄羅斯制裁

國際能源署署長比羅爾試圖安撫市場，表示全球石油供應仍然充足，目前面臨的是物流層面的暫時中斷，並稱動用應急儲備所有選項都在討論範圍內，但現階段尚無計畫。印度為確保國內燃料供應，已要求煉油廠全力增產液化石油氣。美國方面則推出200億美元海灣海運再保險計畫，財政部長貝森特更暗示可能進一步解除對俄羅斯石油的制裁。

荷姆茲海峽的安全問題依然是市場最大的不確定性。雖然伊朗否認關閉海峽，但美以船隻將成為目標的聲明讓航運保險成本急劇攀升，鋁等工業金屬的買家已開始轉向亞洲和澳洲尋找替代來源。

俄烏方面，俄羅斯總統特別代表表示正在與美國討論放鬆制裁問題，美國財長貝森特已放寬印度煉油商購買俄羅斯原油的限制。俄羅斯副總理諾瓦克表示，將把部分供應歐洲的液化天然氣轉向其他國家。

全球股匯市場承壓：美股週線全面下跌，新興市場「股匯雙殺」

美股三大指數週五全線收跌。標普500指數跌1.33%收6,740點，全週累計下跌約2%。道瓊工業指數跌0.95%，週跌3%。那斯達克綜合指數跌1.59%，半導體ETF單日重挫3.74%，費城半導體指數全週累計下跌7.2%。

小盤股跌幅更深，羅素2000期貨跌2.41%。

消息面上，甲骨文與OpenAI因融資分歧取消德州旗艦AI資料中心擴建計畫，為科技類股帶來額外壓力。不過，邁威爾科技(MRVL)因財報表現逆勢大漲18%，中概股指數也小幅收漲0.69%。邁威爾科技(MRVL)3月5日公布2026財年第四季（截至2026年1月31日）資料中心產品佔第四季營收的74%，貢獻16.51億美元，年增率21%。全年資料中心營收突破60億美元，年增率46%，由通訊、交換和儲存產品的強勁需求所驅動，加上客製化晶片業務在本財年翻倍成長。 客製化矽晶片業務從近乎零的營收，在一個財年內迅速擴張至15億美元。 在通訊產品方面，800G 產品需求持續強勁，1.6T 解決方案在第四季進入量產階段，管理層預期 1.6T 營收將在2027財年快速攀升。 資料中心交換器營收在2026財年超過3億美元，公司預期2027財年將突破6億美元，較先前預估的5億美元再度上調。 併購方面，公司以32.5億美元收購了 Celestial AI，取得關鍵的光子通訊技術。 Celestial AI 和 XConn 兩項收購已在財年結束後完成交割，預計將在2028財年開始貢獻營收。

新興市場遭受的衝擊更為嚴重。MSCI新興市場股票指數全週大跌約7%，外匯指數累跌1.5%，雙雙創下2020年3月以來最差單週表現。

匯市方面，美元指數全週上漲1.44%，摩根大通宣布放棄2025年3月以來的看跌美元觀點，轉為中性立場，認為戰爭引發的能源價格衝擊可能威脅全球經濟增長。離岸人民幣兌美元收6.9030，本週價格在6.89至6.92區間。

諾和諾德計畫在Hims & Hers Health平台上銷售減肥藥，最早下週一宣布合作，Hims盤後股價一度暴漲近37%。

中國兩會聚焦民生與科技：資本市場突破4,000點，政策信號密集

在中東硝煙瀰漫之際，中國全國兩會持續推進，多項重要政策信號密集釋放。

在資本市場方面，全國政協委員、上交所總經理蔡建春透露，上證綜指自去年底首次突破並站穩4,000點以上，是中國經濟韌性和社會信心的重要風向指標。上海上市公司去年現金分紅總額首次突破2兆元人民幣，分紅結構更趨合理。上交所將重點在科創板落實關鍵核心技術企業的常態化上市、融資和併購，同時拓展包括併購在內的多元化退出渠道。深交所理事長沙雁也表示，正按照證監會部署緊鑼密鼓地推進創業板改革準備工作。

科技創新成果方面，科技部原部長王志剛介紹，「十四五」期間高鐵時速達到450公里，AI領域的智能和多模態助手展現亮點，量子通訊、量子計算和量子測量均取得新突破。全國政協委員周世虹則針對演算法推薦帶來的「資訊繭房」現象，建議平台推行「演算法選擇權」，允許用戶自行選擇演算法模型。

在民生領域，國家衛健委主任雷海潮宣布2025年中國人均預期壽命達79.25歲，比2020年提高1.32歲。基層醫療衛生機構連續5年實現診療人次和佔比雙提升，佔全年診療人次比例達52.6%。「十五五」期間將實施醫療衛生強基工程，謀劃1,000個左右緊密型縣域醫共體建設。截至目前，已有3,300萬家庭領到育兒補貼。

教育部部長懷進鵬介紹，中國高等教育毛入學率已超過60%，「雙一流」高校近兩年擴招3.8萬人。課間15分鐘和每天體育2小時已在所有省份全面推行，學生總體近視率實現四連降。

人社部部長王曉萍透露，今年高校畢業生預計1,270萬人，節後企業開工率和勞動參與率達九成以上。人社部正在研究措施，積極發揮AI在創造新崗位和賦能傳統崗位方面的作用。今年將開展補貼性職業技能培訓1,000萬人次以上。

文旅部部長孫業禮公布，2025年中國入境遊客超1.5億人次（含港澳台、商務旅客、過境旅客等），年增率17%，花費超過1,300億美元，免簽入境的外國人超過3,000萬人次。

民政部部長陸治原表示，經過殯葬專項整治，經營性公墓墓位均價下降20%，人均治喪費用下降33%。養老服務方面，全國已建近8萬個老年助餐點，每天有300多萬老年人就餐；截至目前有89.2萬中度以上失能老年人受益於養老服務消費補貼，累計核銷消費券17.2億元。

美股動態

美股昨天就業市場的意外走弱停滯性通膨（stagflation）風險上升，一邊是能源價格飆升帶來的物價壓力，一邊是勞動力市場降溫發出的衰退警訊。FED在3月17日至18日的政策會議將成為市場關注焦點，目前看起來仍然是按兵不動，但就業數據持續惡化、油價居高不下，FED就可能升息複製2022年的軌跡導致股市暴跌，特別本週半導體的大跌已經讓成長股出現隱憂。

科技股在利率不確定性和AI資本支出放緩的雙重壓力下，短期會承受物價上升的心理預期但長期邏輯沒有改變。