現金流收入工具介紹：債券基金的特性

在投資的市場中，最常聽到「股債平衡」，也就是適當的股債比例來平衡風險，只是在自己的投資過程中，遭遇到2000年網路泡沫、2003年SARS、2008年金融海嘯等等，不管是股或債，在這種大跌中都會有一定的跌幅產生，如股跌50％、債跌30％，至於近幾年很熱門的指數型ETF呢？即使是SPY（S＆P 500 指數ETF），在2008年的跌幅仍高達56％。

 

當熊市來臨，任何投資工具都難逃下跌的命運，而現金流就是一道投資信心的保護牆。

 

股債的比例抓好的確可以讓投資人在大跌中縮小一點跌幅，但股災最令人感到可怕的不是那幾成的跌幅，而是這段下跌的過程中心理的壓力，也許是連續跌了半年，也許是連續下跌了一年（2008年股災下跌波段約為16個月），當初投資時看好的理由也因為這段下跌而消失殆盡。

 

這時候如果這份投資，可以帶來穩定的現金流，那麼對於下跌的壓力則可以有效的抒解，而目前台股是以年配息為主，美股則是季配息居多，以持有台股來說，一年之中只有一天的配息入帳，那麼其它300多天都是在漫漫下跌的過程中度過，加上空頭時市場時總是不缺壞消息，投資人很難用正確、肯定的判斷來讓自己可以篤定的繼續持有手中的標的。

 

以自己為例，三大收入系統中，投資收入佔二大部份，一是以台股（股票、ETF）及美股ETF為主（股），二是以債券基金為主（債），而債基扮演的角色就是提供穩定並且持續成長的現金流，這樣的好處主要有三個：

 

1. 股市下跌的過程中，每月配息的特性，讓現金流入可以穩定投資心態，以自己來說，目前除了台股的股票、ETF年配、美股ETF季配之外，10檔的月配息債基每個月約有6─7次的現金匯入帳戶（有些標的是同一天匯入），大概是每五天就會有一筆現金流。

 

2. 每月現金流入銀行帳戶，可以將這些錢再投入更好的標的之中，實現複利投資的特性，也就是說當配息下來，我可以選擇將這些資金投入跌幅較深或是較具有投資價值的股票或是債基之中。

 

3. 境外債券基金的配息屬於境外收入，以我國「屬地主義」的稅法，可享有670萬免稅額度，所以這些配息基本上是不用繳稅的，若單純買台灣的股票，則需被列入個人所得、健保補充保費，未來甚至還有分離課稅的問題。

 

接下來就用個簡單的例子說明，當股市進行大波段的修正時，境外債券基金與美股ETF之間的差異。

 

下圖是在金融海嘯時，美股ETF─SPY（SPDR標普500指數ETF）波段的跌幅，以2007／10／31為計算起點，淨值為154.8827，低點為2009／3／9，淨值為68.13，16個月的跌幅約為56％，因為是季配的ETF，所以期間經歷4次配息，以起點淨值計算，領到的配息為1.8%，台灣人需再針對配息扣繳30％的稅，所以配息所得為1.26％，故實際的跌幅為54.74％。

 

Photo source：FundDJ基智網

 

下圖是大家耳熟能詳的債券基金，一樣是取2007／10／31為起點，當天淨值為4.91，低點一樣取2009／3／9，淨值為2.81，故波段跌幅為42.8%，因為是月配息，期間領取的配息為7.6％，所以實際的跌幅35.2％。

 

Photo source：FundDJ基智網

 

用指數型ETF跟債基相比，事實上並不是太公平，喜歡美股這種指數型ETF的可能會覺得持有成本便宜、沒有流動性問題，跌再多也抱得住，但事實上真正經歷過這近六成跌幅的人，我想當下應該很少人可以這麼放寬心看待，所以這邊主要還是要強調月配息的好處，現金流讓投資人可以用更理性的態度來處理這種股災時所遇到的問題。

 

當投資人資產累積到一定程度時（如數百萬以上），那麼加入債券的配置就有其必要性，除了縮小股災時整體投資的跌幅縮小之外，每個月的現金流，可以讓投資人更加靈活運用，甚至在金融海嘯時，有不少人因此而失去工作，而生活費、房貸、家庭支出等花費，那段期間若每個月有配息的現金流入帳的話，生活上的壓力也會減輕許多。

 

所以月配息的債券基金不一定是退休族才有這個需要，一般人也可以針對不同的需求，如靈活運用資金，甚至包含上所提的加強心理素質的需求也算在內，每個月不斷流入的現金流就是股市下跌時最好強心劑。

 

不同的投資工具在個人的投資、資產成長規劃中都佔有一定份量的角色，100％的個股，獲利可能是最大，但虧損也是相對最大，所以個股、ETF、債券基金可以依個人的狀況來調整配置，兼顧資產成長又有現金流的特性，

 

本篇先針對債券型基金的特性來做說明，而債券型基金又分為好幾種型式，一般分為開放型與封閉型，開放型就如大家一般常見到的基金，台灣目前銀行端或是基金平台販售的都是這種基金，而封閉型的基金就需要透過複委託或是美國券商來投資。

 

後續關於債券基金的文章除了介紹各種不同類型的債基之外，還有如何挑選、幣別配置、投資心得與實務等等，希望能讓讀者對於債券基金有更多的認識，不要只是覺得債券基金就是個手續費高、經理人費用高的投資工具，還是要站在現金流配置的角度來衡量喔。

 

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已訂閱的讀者，相當感謝有你們的支持，鎬瑋深信經營被動收入是個正確也是未來安穩退休的最好選擇，自己的退休由自己掌握，未來除了持續寫一些觀念、經驗心得及被動收入工具使用的文章之外，也會針對一開始所提的三種收入方向來說明：

 

1.價值投資的部份：會以好股票的判斷、財報簡析及合理價的計算為主，另外還會加入美股ETF來作為長期投資的搭配。

 

2.債券基金的部份：會介紹如何挑選好的債基，投資方式介紹、現金流運用、各種幣別的搭配等等，用這部份規劃出持續增加的現金流，以自己來說，目前就是利用債基來償還房貸，還完後剩下來的則可以持續投入錢滾錢喔。

 

3.網路收入的部份：這部份因一般人較少接觸，而且不像投資一樣立竿見影，投入金錢就馬上有成效，反而網路收入是一種需要一段時間建構、細水長流的方式才慢慢有一些效果，所以未來除了會寫一些可行的做法及觀念之外，建議讀者可以先開設簡單的免費部落格（推薦Google Blogger），思考一下有興趣的主題，慢慢找到自己可以執行的方向，有問題的話可以多利用搜尋，這樣比較快找到答案，或是可以利用SOSreader的問與答來與我交流討論。

 

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首圖來源：Bulle und Bär Frankfurt From Wikipedia