【小樂悅讀趣】股市真規則：1-3章摘記
「股市真規則」一書作者為派特‧多爾西，他曾於2000年到2011年擔任晨星公司的股票研究部門主管，並設計了晨星公司目前所使用的經濟護城河評等系統，他另一本著作《護城河投資優勢》則討論一家公司的經濟護城河競爭優勢。
他在本書中除了融合許多價值投資者會使用的投資決策與觀念之外，也提供了分析股票市場各種類股的技巧。下面是本書各章的內容概述：
第1章 成功投資股票的五項金律
做好準備工作:事先徹底了解自己購買的股票。
尋找經濟護城河：尋找具備顯著競爭優勢(或經濟護城河)的企業
Tips
經濟護城河使得少數業者得以長期保持平均水準以上的獲利能力，如何辨識經濟護城河是投資程序最重要的環節。
安全邊際:具備安全邊際
Tips
市場價格與估計價值之間的差額，就是所謂的安全邊際(margin of safety)，作者以可口可樂為例說明支付合理價格的重要性。
長期持有:買進股票屬於重大決策，所以態度上也應該如此對待。
Tips
書中舉例並比較了長期投資在交易/傭金/稅金的好處。
知道何時賣出:
Tips
不該賣出股票的時機:
股價下跌：
股價長期表現基本上會取決於預期的企業未來現金流量，和短期的表現未必相關。
股價飆漲：
股價大漲之後沒有先驗的理由必定下跌，投資人應忽略股價過去的表現，因為過去的表現不足以傳遞有關未來的有用資訊。
賣出股票的時機:
- 是否犯了錯？(當初買進的理由不復存在就不應繼續持有)
- 基本面是否惡化？(公司的基本面情形大不如前就是該賣出的時機)
- 股價是否已經遠超內含價值？(貴得離譜的公司還是應該賣出)
- 資金是否還有更佳的用途？(作者以自己賣出花旗股票買進家得(HOME DEPOT)寶為例，說明把資金由獲利期望程度很小的投資轉移到獲利期望程度顯著較高的其他對象。)
- 某支股票的資金是否過多？(某持股的投資比重如果超過整體投資組合的10%或15%，就應該思考減低持股的可能性。)
第2章 避免觸犯的七項錯誤：討論投資人最常犯的錯誤
1.試圖揮出全壘打：避免全部投資高風險的股票，作者以小型股為例說明小型成長股是長期表現最差的股票類別。
2.相信這次不相同：歷史會重演，投資人必須研究市場歷史，才能了解未來。
3.愛上所投資的股票：以電子筆記本palm公司為例，說明評估股票時應考慮公司是否是好企業，而非僅因為喜歡其產品就投資。
4.因為行情暴跌而恐慌：大家不想買股票時反而最適合買股票，歷史經驗證明當大家避之唯恐不及的時候，價格才是真正便宜。
5.試圖掌握市場進出時效：作者以2001年《金融分析師雜誌》刊載的研究為例，說明掌握市場進出時效並非可行策略。
6.忽略股票價值：降低風險最好的方法就是留意價值評估，市場預期很低就又機會買進價值顯著高於價格的股票，如果是預期之中的利多新聞或相對強勢表現而買進股票就是自找麻煩。
7.相信企業盈餘代表一切：現金流量表可以提供許多有關於企業財務健全程度的資訊，只要留意分析營運現金流量相對於盈餘的發展趨勢，就能預先察覺可能的弊端或警訊。
第3章 經濟護城河：說明如何分析相對優勢或是所謂的經濟護城河
評估獲利能力：企業的資產報酬與股東權益報酬表現是否優異？
Tips
- 這些企業是否創造自由現金流量？如果有，數量多少？
- 企業的淨利潤如何？
(淨利潤率:淨利佔銷貨金額的百分率，也就是企業每1元銷貨所產生的利潤。超過15%意味其營運不錯。)
- 股東權益報酬率(ROE)如何？
(股東權益報酬率:淨利表示其為股東權益的百分率，用以衡量股東投資於企業每一元股本所產生的獲利。企業如能穩定創造15%以上的ROEs，等於是能夠幫股東的投入資本創造紮實的報酬，或是意味擁有可靠的護城河。)
- 資產報酬率(ROA)如何？
(資產報酬率:淨利佔企業資產的百分率，衡量企業將資產轉換為獲利的效率。參考基準為6%到7%，若企業能穩定超越該水準，代表具備同業欠缺的競爭優勢。)
上述四項衡量應以5年為最短評估期限，作者建議最好回溯過去10年的資料。
建構經濟護城河：如何避免與同業競爭？如何防範競爭侵蝕其利益？
Tips
五種企業建立持續性競爭優勢的方式：
- 藉由優異技術或特殊功能，創造真正差異性產品。
- 藉由可靠品牌或商譽，創造感知上的差異性產品。
- 壓低成本，藉由更低價格提供類似的產品與服務。
- 創造偏高轉換成本，藉以鎖住客戶。
- 藉由較高的進場門檻或成功門檻，藉以防範競爭者。(特許營業權/專利/網絡效應)
能夠持續多久：對於同業參與競爭估計該企業能夠抵抗多久？(書中提供具備寬廣護城河以及狹窄或無護城河的企業清單)
產業分析：產業內的企業如何彼此競爭？是否能容納眾多高獲利業者的產業？或者只為夾縫求生的高競爭產業？
Tips
了解產業概況以進行分析，營業利潤率(營業利潤/銷貨)如何？
觀察整體統計數據，可根據業者的銷貨金額與資本市值做分類。
了解產業內一般業者的銷貨、盈餘成長與利潤率，並藉由5到10年的長時間架構觀察。
為什麼會看到廣告
留言0
查看全部
你可能也想看
Google News 追蹤
現代社會跟以前不同了，人人都有一支手機，只要打開就可以獲得各種資訊。過去想要辦卡或是開戶就要跑一趟銀行，然而如今科技快速發展之下，金融App無聲無息地進到你生活中。但同樣的，每一家銀行都有自己的App時，我們又該如何選擇呢？(本文係由國泰世華銀行邀約)
今天我會用不同角度帶大家看這款國泰世華CUB
嘿，大家新年快樂~ 新年大家都在做什麼呢？
跨年夜的我趕工製作某個外包設計案，在工作告一段落時趕上倒數。
然後和兩個小孩過了一個忙亂的元旦。在深夜時刻，看到朋友傳來的解籤網站，興致勃勃熬夜體驗了一下，覺得非常好玩，或許有人玩過了，但還是想寫上來分享紀錄一下~
最近的台股長達快一年半的漲勢，在最近有一點消退。隱約之間有嗅到熊市來臨的味道。也因此最近比較少聽到某某某買了什麼飆股賺了 XXX 萬的傳言。在街頭巷尾對於股票熱絡的討論也開始減少。但離降溫還真的有一段的時間，若真的要等到降溫的話，台股的成交量應該要下到3000 億以下，而股市得先降溫，才會升溫。
既然正常的股市和好公司會不斷地持續上漲，萬一有一天投資人單純只是因為需要現金，或因為有另一個更好的投資機會，而需要賣出某檔股票時，賣出後股價如果繼續漲，當然是再正常不過的事。這意味著自己買了正確的股票，不是嗎？為何投資人賣了股票後，若它持續上漲，心理要覺得可惜呢？
選股5法則：體質健全、股價穩定、配發股利、股價接近淨值、股性相合，並注意EPS成長與Beta值。
本文介紹了投資中的風險概念、風險分散、價值投資和成長股投資的差異、注意景氣循環、建立投資組合的重要事項等。全文通俗易懂，並分享了個人投資心得，值得一讀。
近年來只要提到投資股票，大多脫離不了ETF這個起手式。還記得我之前推薦過的無腦理財術，其實也算是用力推廣ETF的大功臣。一年前我認真有按照書裡的方式做，至今前前後後也賺了二十幾萬有了，不過、でも、しかし、現在出了一個流派，號稱只要會購物就能精準判斷股票，做自己的投資顧問，真的有這麼神嗎?
本書屬於投資領域中的「價值投資策略」類別，強調通過挑選低估股票和債券，以及把握市場情緒波動，找到投資機會。作者主張價值投資策略，即在市場情緒極端時進行反向操作，找到被低估的投資標的。這些章節涵蓋了作者的投資理念、挑選投資標的的方法以及市場情緒對投資的影響，是一本適合投資者閱讀的書籍。
書名：投資最重要的事
作者：霍華•馬克斯
找出價格與價值的關係
最危險的事：就是在在投資人氣最高的時候買進。
最安全獲利潛力最大的投資：就是在沒有人喜歡的時候買進。
泡沫都從幾分真實開始
過來人的對白
“投資最重要的事”，這本書真心推薦精讀，細細咀嚼作者與評註的對話及經驗。
現代社會跟以前不同了，人人都有一支手機，只要打開就可以獲得各種資訊。過去想要辦卡或是開戶就要跑一趟銀行，然而如今科技快速發展之下，金融App無聲無息地進到你生活中。但同樣的，每一家銀行都有自己的App時，我們又該如何選擇呢？(本文係由國泰世華銀行邀約)
今天我會用不同角度帶大家看這款國泰世華CUB
嘿，大家新年快樂~ 新年大家都在做什麼呢？
跨年夜的我趕工製作某個外包設計案，在工作告一段落時趕上倒數。
然後和兩個小孩過了一個忙亂的元旦。在深夜時刻，看到朋友傳來的解籤網站，興致勃勃熬夜體驗了一下，覺得非常好玩，或許有人玩過了，但還是想寫上來分享紀錄一下~
最近的台股長達快一年半的漲勢，在最近有一點消退。隱約之間有嗅到熊市來臨的味道。也因此最近比較少聽到某某某買了什麼飆股賺了 XXX 萬的傳言。在街頭巷尾對於股票熱絡的討論也開始減少。但離降溫還真的有一段的時間，若真的要等到降溫的話，台股的成交量應該要下到3000 億以下，而股市得先降溫，才會升溫。
既然正常的股市和好公司會不斷地持續上漲，萬一有一天投資人單純只是因為需要現金，或因為有另一個更好的投資機會，而需要賣出某檔股票時，賣出後股價如果繼續漲，當然是再正常不過的事。這意味著自己買了正確的股票，不是嗎？為何投資人賣了股票後，若它持續上漲，心理要覺得可惜呢？
選股5法則：體質健全、股價穩定、配發股利、股價接近淨值、股性相合，並注意EPS成長與Beta值。
本文介紹了投資中的風險概念、風險分散、價值投資和成長股投資的差異、注意景氣循環、建立投資組合的重要事項等。全文通俗易懂，並分享了個人投資心得，值得一讀。
近年來只要提到投資股票，大多脫離不了ETF這個起手式。還記得我之前推薦過的無腦理財術，其實也算是用力推廣ETF的大功臣。一年前我認真有按照書裡的方式做，至今前前後後也賺了二十幾萬有了，不過、でも、しかし、現在出了一個流派，號稱只要會購物就能精準判斷股票，做自己的投資顧問，真的有這麼神嗎?
本書屬於投資領域中的「價值投資策略」類別，強調通過挑選低估股票和債券，以及把握市場情緒波動，找到投資機會。作者主張價值投資策略，即在市場情緒極端時進行反向操作，找到被低估的投資標的。這些章節涵蓋了作者的投資理念、挑選投資標的的方法以及市場情緒對投資的影響，是一本適合投資者閱讀的書籍。
書名：投資最重要的事
作者：霍華•馬克斯
找出價格與價值的關係
最危險的事：就是在在投資人氣最高的時候買進。
最安全獲利潛力最大的投資：就是在沒有人喜歡的時候買進。
泡沫都從幾分真實開始
過來人的對白
“投資最重要的事”，這本書真心推薦精讀，細細咀嚼作者與評註的對話及經驗。