【專欄】江忠軒:波動式存股法

閱讀時間約 8 分鐘
首先需建立觀察的股池,越多檔越好(原因參閱以下第3點),之後細分為[保守穩建型]、[積極波動型]的兩種作法,通常[保守穩健]的操作較長期,[積極波動]的操作較短期,所以視股價變化情況可以混用2種方法。
A. 保守穩建型:為自己熟悉且股利發放穩定或是營收及EPS有成長的公司。核心的作法是估算出股票的合理價,合理價以下買進、合理價以上賣出。沒有賣出時,就持續領息。
※若是看10年本益比河流圖獲利長期往下,直接淘汰。股災時(例如:2000,2008)不配息或不賺錢 ,也是直接淘汰。所謂的[保守穩健]就是要求股災來時也不擔心,可以繼續安穩的等待公司的獲利和配息,甚至在[公司股價]相對於[公司獲利]還要便宜(本益比較低)時還可以加碼。
※藉由較大的股池,我們比較容易找到合理價以下的股票,若是股池太小,比較容易產生無股票可以買的問題。
※那該從哪裡增加自己的股票池大小呢?
可以看價值投資相關書籍提供的各種指標去篩選,也可以從每期的財經雜誌介紹:包含公司在產業裡的優勢、經營者的方向、公司未來發展、針對不同主題(高殖利率、穩定成長、護城河)介紹及各種指標代表的意義,如ROE、EPS、PER、毛利率等,以上可以幫助你了解各種產業增加能力圈,然後到goodinfo或是你慣用的網站觀看完整狀況。
※將股票分散持有:是希望安全的取得略勝大盤的報酬率。當我們挑了一檔各方面都符合標準的股票,我們仍然要假定有5%的意外會發生。所以不應該把總資金一百萬全押,即使你如願賺到195萬,但投資是一輩子的,一旦重押到公司賺錢老闆掏空這類鳥事,你的心血就可能直接歸零。
如果你把資產平均分散到100家你認為有95%機率能保持獲利的公司,就算有5家(5%機率)公司不如你預期,100家減去5家的結果,每年還是有95家的資產在你的預期之中,甚至超乎你的預期。
※在把錢投入股市之前,建議先保留一年的加碼資金(經驗指出是欲投入資金的2/3)。如果有固定收入,全買也沒關係,可以用固定的收入加碼,若沒固定收入的話就要用短期債券(台灣很難找)跟定存(比較常用)來保留現金。
★股池選股要點:
1:要有穩定且長期(10年↑)的現金股利分配與夠高的盈餘分配率(50%↑),其獲利比較難以做假,這裡要特別注意!現金股利不是賺它的利,是用來確認公司真的獲利。
2:因為只有穩定且持續獲利並發出股利的股票,才有信心越跌越敢買。
★核心/衛星股池的介紹
1. 核心股池:為最穩定、最熟悉與最安心的標的,各項數據優或理解,需求和優勢可預見10年內存在,可以放心增加張數,核心股池內的股票變差時可移到衛星股池(通常不多)。
2. 衛星股池:新上市櫃沒幾年,較不熟悉或是股本較小的公司,但是數據表現優良。越能熟悉的公司,我對基本面數據的要求越低!越陌生的要求越高!
資金配置:核心7衛星3,然後留下可以加碼一年的資金,這是為了無法預測的股災。
★建議選股條件與注意股池中基本面變化的狀況: 其標準依照個人產業熟悉度可調整,越熟悉的產業或公司其要求的絕對數值可以相對較低。
1. 毛利
2. 現金流
3. 負債比
4. 獲利持續成長或持平
5. 產業獲利不長期下滑
6. 競爭少最好是產業內的前一二名
7. 盈餘分配率
8. ROE與ROA
9.足夠的護城河(同業競爭者不要太多、有一定的技術門檻、有品牌優勢)
10.無景氣問題,任何時候都賺錢的公司
以下開始提供個人的合理價算法:
★預估下一次分配的股利*20為合理價:用最近四季(1季=3個月)累計的EPS,乘上你預估的盈餘分配率。
★我通常比較保守,盈餘分配率破百的,會以1計算,之前很低但這三年分配率高(表示公司趨向穩定),會以比這三年平均值略低來計算。
★簡易存股攻略4步驟:
1:觀察名單中出現合理價以下時:
核心股池以85折開始考慮買進,
衛星股池以75折開始考慮買進。
※分批買進的三大好時機:
1.在股價接近或到達打折價時。
2.大盤連跌三天或大盤一次跌很多點。
3.個股突然大降價時。
2:買入後的觀察:
當持股接近合理價,且在股池中發現更便宜的標的時可分批賣出。
※分批賣出的三大好時機:
1.在股價接近或到達合理價後。
2.大盤連漲三天或大盤一次漲很多點。
3.個股突然大漲時。
3:資金分配:
※每檔不超過資金的10%,避免過度集中,這樣股價高時賣出,再換到相對便宜的標的,不斷重複。
※不一定要堅持到合理價,有時間成本的問題,越接近越難漲。
4.買入的股票即使沒有漲到可以賣出的價格,那麼長期持有的話平均下來也會有將近7%(5%的現金股利+2%的借券收入)的殖利率。
★長期大跌(空頭)應對:
通常跌便宜一陣,我就會照上面三要素買股。如果跌得比較久,除了一開始跌一陣買的,我會先停手觀望下季公司是否仍穩健獲利,然後把買的頻率變慢,請看前文,我說的[保留一年資金],就是要分散到這時候。能算到低點去買的不用學這個,這些操作都會反應在我的對帳單,大家可以參考精神,但不要跟牌。
★看走眼時(5%的鳥事發生)的價值停損策略:
有時候好公司可能因為長期的景氣循環,或是時代改變,導致價值變低。這在篩選股票前一定要謹慎,那如果萬一買到了呢?
前面有提到,要留下可以加碼一年的現金,當他跌到快20%時,買第二張,然後第三張大約是快17%時攤。
不論你買的股票是不是真的價值衰退,都要盡量這樣做,這樣可以保持個股損益最多負不到10%。
當你確定這間公司沒未來,或需要循環太久浪費時間價值,[負10%左右的損益]在一年會有好幾次機會讓你在損益變正的時候清掉持股,無傷退場。
停損口訣:
買完鳥事發生,負20買,再發生,負17買,等待損益兩平出清。
★借券秘笈:(存股還可賺利息喔!不分日夜,假日照賺的好康分享)。
1.富邦(費用20%)、元大(費用30%)、永豐都可雙向借券 凱基(費用25%)...凱基個人使用成功率低。日盛目前也有了。
2.出借利率可以比券商建議價低一點(薄利多銷比滯銷好)(詳情請參閱各證券公司雙向借券訊息)。
B.積極波動型(粗略版)
1.先從存股挑股方法(2.0版) 中,找出有長線(現金股利)保護的公司,亦即有長年的穩定獲利跟現金股利分配政策。
但在[積極波動]的做法下,我們對負債比,股利連配年數,現金流等等可以美化的數據,要求可以低一點,相對地增加一樣要求,就是[近3年獲利必需成長]。
2.再來看本益比河流月K圖,可將標的分為2種:
1.獲利走勢為左低右高,表示是[成長股]。
2.獲利走勢平穩,表示是[穩健股]。
這2種股型都符合我們的標準。
反之
1.獲利是左高右低,表示是[衰退股]。
2.獲利起伏很大,河流圖斷斷續續,就是[景氣循環股]
這2種股型就不符合我們的標準。
※景氣循環股:建議可以用季或年K(較月K線長期)去確認是否是長年如此,這種股票只有熟悉業內的人可以考慮操作。
3.找出個股在本益比河流圖裡,常在的區間,例如:8~12倍,12~16倍或12倍上下等等。
※如果價格跳動過大,不容易決定出區間,可以直接用12倍上下為區間。
找出區間後:
價格接近下緣的時候,買進第一批。
碰觸下緣時,買進第二批。
低於下緣時買進第三批。
接著等待股價回到[常在區間]附近:
接近上緣時賣出第一批。
碰觸上緣時賣出第二批。
超過上緣時賣出第三批。
4.請看範例:1229聯華,他符合我們以前的存股要求,所以可以使用本益比河流圖來找出做短線差價的機會,當我們把時間軸拉到2007年,在我們不知道2008年會有股災的資訊下,我們會做出什麼判斷呢?
事實上他在2004年的時候就已經有20年股利的連配歷史,有足夠的長線保護,而且2001年~2004年有符合近3年連續獲利成長,所以在2004就可以選入為標的開始準備操作。
5.後續請參閱圖檔「利用本益比河流圖在股價波動中安全獲取價差的方法」。另有多隻股票範例。
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各位讀者好!我是小樂,我將在這裡分享這幾年累積的投資觀念與閱讀財經書刊的精華摘要,希望大家都能在股海中找到屬於自己的獲利航道!就讓我們開始吧!
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