【個股】以銀行為主力的中型績優金控：玉山金(2884）

風險敬告：本文一切言論純粹是表達個人意見或經驗分享，無論在任何情況下，不應被視為投資建議，也不構成要約、招攬、邀請、誘使、建議或推薦，本人亦無法保證網誌內容的真確性和完整性。讀者務請運用個人獨立思考能力自行求證和分析, 讀者一切的投資決定以及該投資決定引致的收益或損失，概與本專題無涉。

產業地位概述： 玉山金控主要是以玉山銀行為主體的金控公司，且為獲利主要來源。 護城河優勢評估： 金融行業雖是特許行業，然在國內由於銀行眾多，競爭相當激烈，因此公司無明顯護城河優勢。不過在公司治理上玉山金經常獲獎且績效名列前茅，也顯示經營團隊的用心。 股權籌碼評估： 董監持股2.4%，前五大持股者為:德銀託管國際西敏斯特銀行託管ＦＳ太平洋領導基金投資專戶4.66%；榮淵投資股份有限公司3.24%；玉山商業銀行受託信託財產專戶2.75%；中華郵政股份有限公司2.18%；花旗（台灣）託管新加坡政府投資專戶1.78%。 經營績效： 玉山金(2884)公佈107年前三季財報，淨收益373億4262萬元，繼續營業單位稅前淨利160億5449萬元，繼續營業單位本期淨利133億6101萬元，本期稅後淨利133億6101萬元，淨利歸屬母公司133億4994萬元，EPS 1.23元。 財務結構評估： 公司屬金融業，不適用一般評估方式。 轉投資評估： 主要持股公司:玉山銀行100%玉山證券100%玉山創投100%。 股利政策評估： 2018年董事會決議通過擬發放股利每股1.2252元，其中現金股利0.6126元，股票股利0.6126元。 近期新聞摘要： 玉山金 (2884) 獲得國際信評公司穆迪(Moody’s)調升評等，在本次調升後，玉山金控與銀行同時晉升A級之列，金控所獲得的A3評等，更是國內民營金控當中，唯一獲得國際信評機構的A級信評。穆迪肯定玉山銀行資產規模快速提升，多項業務均取得市場領先地位，確認玉山在整體台灣金融業中是一家極具重要性的銀行。 玉山金控總經理黃男州表示，這是玉山銀行及玉山金控連續五年獲得國內外信用評等機構調升評等或展望的殊榮，更難能可貴的是，金控所獲得的A3評等，是國內民營金控當中，唯一獲得國際信評機構的A級信評。國際信評機構注重公司長期的經營穩健及發展，玉山能夠長期獲信評機構調升評等，代表信評機構不僅肯定玉山營運績效，同時也肯定玉山的長期發展。 玉山近年積極因應金融科技發展、亞洲崛起與區域經濟競合的趨勢，在業務發展方面，透過發展Fintech及數位通路，創造更便利的金融服務以及多元的收入來源，整體手續費收入是市場前三大，電子支付更是居國內金融業領先地位。在海外布局方面，目前玉山在9個國家及地區共有27個營運據點，提供完整的國際平台以及金融服務。 穆迪最新發布的信評報告中，調升玉山金控為A3(長期)/P-2(短期)/穩定展望，玉山銀行為A2(長期)/P-1(短期)/穩定展望。（11/15時報資訊） 小樂總評:（付費訂閱者專屬）

玉山金控法說會資料節錄（取自玉山金控官網）：