金控股外強中乾! 誰的體質更好呢?
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2023結束了，皆大歡喜的一年，股巿大漲，利息收益也提高，唯金控旗下的壽險部門飽受債券資產價值減損，成了金融巿場主要的苦主。
各金控公司也陸續公告了2023自結獲利，在各金控公司中毋庸置欵的由新光金敬陪末座，而金控公司中也僅新光金、台新金及合庫金的盈利在年對年的數據中是衰退的，其它均繳出成長的成績單。究竟誰的體質好，誰又是外強中乾呢?本篇文章，給你一些數據作參閱
由於在各金控公司中，彼此的業務內容權重並不相同，配息政策也不相同。部份金控的壽險部門佔比重，部份金控採盈餘增資配股利，這些差異性以致於投資人並不適合以金控的絶對獲利來評價各別金控公司的投資價值。這篇文章的主題是帶你來看「趨勢」。
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我們從全球股巿大多頭開始的2018年來看這六年來各金控公司的每股盈餘數字。
如果先看下面這張大雜燴的圖，可能大部份讀者會覺得: 嗯，金控股挺好的。
這圖，除了可以把2888新光金走下坡抓出來，對其它家的線型走勢無從研判。
作者整理
上圖不容易看出有意義的資訊，我們分開來看吧~
下圖，誰最值得讚許呢? 大概就是2890永豐金和2892第一金了吧。但實則是各別公司，各有千秋。(下圖最右側欄位表示個股在2018至2023，此六年的EPS趨勢)
作者整理
壽險比重高的金控(富邦金、國泰金、開發金)
壽險部門因2023.Q4受台幣眨值衝擊，資產淨值減損較為劇烈，雖然虧損較去年同期已大幅降低，但第四季仍是全年獲利最差的季度。
配發現金股息的金控(中信金、兆豐金、永豐金、元大金)
- 以配發現金股息為主的金控公司中，最受矚目者當屬官股的2886兆豐金，兆豐金2023年獲利非常亮眼，然而細看兆豐金年度獲利則是有衰退的疑慮。
- 2891中信金在2023年的獲利達到560億，超越了國泰金，拿下金控獲利的榜眼。雖然中信金在2022年的獲利受台灣人壽的資產減損及保單風波嚴重創傷，然而中信金很快的於2023即將獲利拉回2021年的高基期水準，中信金仍是很有競爭力的金控公司。
- 在所列的四家以配現金息為主的公司中，2885元大金獲利波動較大，而2890永豐金則是獲利穩定增長的最佳典範，這當然也歸因於永豐金旗下並無壽險公司，而致使永豐金能有出色於其它金控的穩定表現。
配發現金+股票股息的金控(第一金、玉山金、台新金、華南金、合庫金)
台灣的金控公司多數資產規模仍有很大的成長空間，盈餘轉增資就成了最佳的作法之一。在這些盈餘轉增資的金控中，由於股本會隨著增資而膨漲，欲使每股盈餘不墜，就必須更努力地維持『獲利增長幅度趕的上股本膨漲幅度』。
- 在過往十年來，小股民最愛的2884玉山金即是以平均每年8%的幅度持續擴增股本，當我們觀察玉山金的每股稅後盈餘逐步的往下走即是表示玉山金的獲利增長已經趕不上股本膨漲的幅度，未來的玉山金即便維持盈餘轉增資的配股，也很可能會大幅縮減配發股票股利的金額。
- 相對的在我們提列的五檔配發股票的金控公司中，2892第一金卻是能繳出獲利穩定增長的表現，其原因之一也在於第一金雖然配發股票股利，但配發比例較低。第一金年均股本的增幅僅2%，在這幅度上增加獲利相對是比較容易達成的。
各家金控，並不適合以單一標準來論斷優劣。投資金控股仍應對各別金控的業務內容及績效表現來作評估。另外，除了金控股，純銀行的個股亦有獲利表現令人激賞的個股，例如台中的台中銀以及台南的京城銀。
下表為台中銀及京城銀的獲利及股利政策。並且於最新年度(2023)的自結獲利，台中銀稅後每股盈餘為1.31元，京城銀更高達5.59元，雙雙創下新高。
資料來源:財報狗+嘉實系統
對京城銀若有興趣深入了解，可參考如下連結，我們於2023.10的投資評價
以上分享於2024.01.10。以上內容僅供參考，不作為任何投資建議之依據，投資人應自行評估風險。
