【個股】民生必需類型公司：大台北瓦斯（9908）

產業地位概述： 公司為新光集團旗下子公司，成立於1964年10月，為國內「公用事業」民營業者，主要經營產品除了導管瓦斯之銷售、瓦斯設備裝置工程及相關器材之製造及供應外，另兼營瓦斯器具之販賣、市內、國內長途陸纜電路出租業務及辦公大樓出租等業務。 護城河優勢評估： 公司屬民營公用事業，適用民營公用事業監督條例之規定，在同一營業區內無競爭者。由於瓦斯費率之調整受政府監督，不易調漲，在原物料價格上漲、經濟成長趨緩、出生率下降，人口減少傾向，營業區域內之用戶數則成長不易；加上社會的成熟及競爭(瓦斯器具廠商、電化住宅)的激烈化，瓦斯事業相關制度的變革，都影響公司在本業方面的獲利，因此未來公司的發展策略將朝向多角化經營，關注氫能源以及再生能源的發展，參與如燃料電池之應用相關研究計畫，期使公司轉型成為提供多元化能源之公司。公司主要銷售供應地區包括台北市松山、信義、大安、萬華、中正、大同、中山等七個行政區及士林區福華、明勝2里。由於公司營業區域為台北市之精華區，餐飲店、大飯店、旅館眾多，故瓦斯銷售量可保持穩定成長。 股權籌碼評估： 董監持股24.04%，公司屬於新光集團，相關公司或個人持股比率如下:新光人壽保險(股)公司 40,533,000股7.85% 吳東進 31,304,455股6.06% 新光醫療財團法人 28,590,761股5.54% 粵興華投資有限公司 26,768,266股5.18% 。 經營績效評估： 107 年前三季盈餘：大台北(9908)公佈民國107年前三季經會計師核閱後財報，累計營收29億9970萬6000元，營業毛利6億5645萬8000元，毛利率21.88%，營業淨利4億7119萬4000元，營益率15.71%，稅前盈餘7億5440萬4000元，本期淨利6億2968萬元，合併稅後盈餘5億8555萬3000元，年增率-12.86%，EPS 1.17元。 107年營收：大台北(9908)自結107年11月營收3億4664萬4000元，和上個月的3億4338萬6000元相較，增加金額為325萬8000元，較上月增加0.94%，和106年同月的3億3545萬4000元相較，增加金額為1119萬元，較106年同月增加3.34%。累計107年1-11月營收36億8973萬2000元，和106年同期的33億4931萬6000元相較，增加金額為3億4041萬6000元，較106年同期增加10.16%。 財務結構評估： 2017年流動比率304%；速動比率292%；負債比率27.7%，無長期負債。近三年自由現金流量為正數。 轉投資評估： (1)百勳投資：各種生產事業等之轉投資 (2)千島投資：各種生產事業等之轉投資 (3)台北太陽能實業：太陽能熱水器等製造、銷售 (4)啟業化工：商業大樓及國民住宅出租等 (5)大台北寬頻網路：第二類電信事業，另有新海瓦斯約28%之股權。 股利政策評估：107年大台北 (9908) 董事會決議配息1.1元。 新聞摘要： 大台北瓦斯 多路推進、強化收益： 大台北瓦斯（9908）近年以開拓安全裝置、光纖及商辦大樓出租等多軌運作，強化收益能量，去年供氣量2.14億立方公尺，微電腦瓦斯表裝置普及率已達14.75％。為推展再生能源，大台北今年計畫在內湖成功基地供應課辦公室屋頂裝設太陽能光電設備。大台北表示，今年預計天然瓦斯銷售量216,145千立方公尺，全年營收38.13億元，營業利益5.14億元；另持續推動具備緊急遮斷功能之微電腦瓦斯，提升用戶使用天然氣之安全性。今年預計推廣戶數6,400戶，微電腦瓦斯表用戶數9萬戶，微電腦瓦斯表使用率23.14％；明年朝推廣戶數3萬戶，微電腦瓦斯表用戶數12萬戶，微電腦瓦斯表使用率30.81％目標努力。大台北供氣區域為台北市松山、信義、大安、萬華、中正、大同、中山等7行政區，及士林區福華、明勝2里。今年3月底累計供應區住戶數59萬戶，供氣使用戶數38.92萬戶，普及率65.95％。大台北3棟商辦大樓出租率達90％以上。上半年稅後淨利2.72億元，EPS0.54元；前3季營收29.99億元，年增9.83％。