【專欄】空空:智基 (6294) 全臺最大公職補教連鎖業者

華人的文化圈一直有個補習文化，其中以韓國的補習時間最長，我們台灣其實也緊緊跟隨在後而已，大部分的家長只看成績，成績一旦不好就送補習班，導致補習班越來越盛行，雖然我個人不太同意這種現象，但也是不可否認的事實。

智基科技開發股份有限公司(6294)成立於1996年12月，原本主營產品為數位相機、電腦用數位相機、數位攝影機、網路攝影機及GPS追蹤服務平台，於2009年3月，百世教育集團藉由私募取得智基59.37％股權入主，公司轉型以成人公職考試、專門技術人員考試、研究所入學考試為主的補習班業務，且是全台唯一上櫃之補教業。

2011年～2014年間，公司陸續購買關係人志光數位科技(股)公司補習業務及營運設備。

志光教育集團成立已超過35年，以公職補教業為主，目前已經是全台最大的公職補教業了。

1.短期補習班業務

2.電子資訊服務

補教業有分成「國民補習教育」、「進修補習教育」及「短期補習教 育」等三種，

目前智基專注於「短期補習教 育」成人的國家考試補習班。

目前在台灣有關從事公職補教業的大概有:

現今補習教育市場的競爭愈來愈激烈，補教業者的經營型態也逐漸往企業化及連鎖化的經營方向發展，近年來， 在網際網路增進使用者互動與資訊分享的方式，以及消費性電子產品普及 下，改變了學習方式。

補習教育也結合了數位學習成為一種新的發展趨勢。

而智基也在這塊有不少的努力，因為數位學 習方式可有效降低學習的成本，不但能使學員在學習上得到即時的幫助，更 能深入偏遠或是教育資源不足的地區，是以後不可避免的趨勢了。

媒體有發一篇文章，內容如下: 對於媒體的報導會不會拓展到國外，我寄了一封信給他們的發言人，以下是他們發言人的回覆:

很顯然的這篇報導並非屬實，智基也沒有要赴中國發展。

1.豐富資源及深厚經驗 ，已奠定相當好的基礎及規模，本 公司與該集團策略聯盟共同合作，可減少獨立開發業務的時間及降低所 需耗費的成本。

2.智基公開透明的資訊，對 於學員預繳學費可大幅降低風險，無須擔心公司的財務狀況是否影響營 運，而損及上課權益。有許多訪間補習班因為財務的問題，無法繼續營運下去，導致學生上課上到一半，補習班就關門倒閉了。

3.網路科技越來越發達，拜網路之賜，讓我們的距離縮短，本公司與 電信業者合作，結合最新雲端科技，

打造隨選影音數位學習平台，線上 匯集一流師資，徹底打破地域限制和時間限制，允許學員安排個人化的學習時間與進度，免去舟車勞頓之苦，有較於以往傳統的補習班，只限於在教室裡面補習。

1.因為智基目前只限於台灣發展(往後不清楚)，而台灣又面臨少子化的因素，未來的成長性恐怖有限。

除了金融海嘯那幾年報考人數比較多之外(我想應該是因為很多人都失業，或是放無薪假，所以才報考公職的吧!~)，其他幾年報考人數一直在走下坡，雖然報考公職的人數有越來越少跡象，加上年金一直被砍掉，真的會讓人降低報導的意願，但是福利還是很不錯的，所以公職這塊還是滿競爭的。

2.由於智基發展數位化，是優點同時也是缺點，數位內容發展的最大障礙之一就是內容一旦數位化之後，容易 被大量複製，會降低內容創作者及服務者進行數位化的意願，其他同業跟進與模仿，導致有可能變成一片紅海。

不論是營收、毛利、稅後，這幾年都穩定的成長，而營收也來自本業的獲利，所以可以放心

但是唯獨2018稅後衰退了，打開年報才發現，原來是以前都沒有所得稅的費用

在2018Q4中，才開始有所得稅費用，但是為什麼以前沒有所得稅費用，只有2018Q4才有呢?!

打度打開年報發現

原來是因為智基之前虧損累累，可以用來抵扣所得稅的費用，但這個可以被抵扣的所得稅費用，在2018Q4的時候被抵扣完畢，也就是說以後沒有所得稅扣抵了，所以雖然智基的營收有一年比一年增加，但因為稅的因素，導致EPS才會大減。

他的負債看似滿高的，將近50~60%之間，但是在仔細看一下財報，就會發現他的負債是指學生的預收款項，也就是說他有強大的現金流，扣除這項的話，智基的負債差不多在10%上下，是一家體質非常好的公司。

2015-2018年的股息發放率高達8成以上，算是一間很大方的公司，殖利率也高達7%以上，而且很平穩，但2019年後由於所得稅的緣故，可能比較難維持在7%以上，除非公司持續併購其他的公司，不然成長動能會不足。

1.據了解背後的總裁林進榮，對財務操作相當保守，不亂做投資，穩紮穩打用賺來的豐沛現金不斷收購、整併。

藉由全台併購，完成桃園、中壢、苗栗、新竹、花蓮、台東、宜蘭、澎湖、金門等全國皆有班系的通路，同時也開啟研究所或專業「師」級考試的生意，延伸觸角。配合時勢所趨，近年來更致力發展線上數位學習和雲端教育的事業。

2.智基旗下2015年成立了一間樂旅國際旅行社有限公司但經過4年的經營，依然還是虧損的狀態，雖然目前虧損不大，不至於對稅後造成很大的影響，但還是希望可以由虧轉盈。

智基這家公司的體質算是滿好的，可惜股票流量太低，不備法人喜歡，而且也是近幾年才上櫃的，也沒甚麼人認識這家公司，不過總體上是不錯的。

關於財報方面，我只列出我個人覺得重要的部分，如果有相關的問題歡迎一起討論，

或是有甚麼想法也可以一起討論。

原文網址:https://freekongkong.com/stock1/

(以下為樂編補充的資料)

1-10月營收: 智基(6294)自結108年10月營收6834萬6000元，和上個月的6303萬4000元相較，增加金額為531萬2000元，較上月增加8.42%，和107年同月的6386萬7000元相較，增加金額為447萬9000元，較107年同月增加7.01%。累計108年1-10月營收7億1819萬元，和107年同期的6億7664萬6000元相較，增加金額為4154萬4000元，較107年同期增加6.14%。

前三季獲利: 智基(6294)公佈民國108年前三季經會計師核閱後財報，累計營收6億4984萬4000元，營業毛利3億0401萬1000元，毛利率46.78%，營業淨利1億9431萬9000元，營益率29.90%，稅前盈餘1億9478萬2000元，本期淨利1億5570萬2000元，合併稅後盈餘1億5570萬6000元，年增率-9.51%，EPS 6.65元。

(今年度的本益比介於11-12倍之間，全年獲利應該可望較去年成長!)