2020-01-06|閱讀時間 ‧ 約 4 分鐘

【什麼是逐筆交易？】台股新制上路，新舊制有何不同？對誰影響最大？該如何應對？

台股進入逐筆交易的風聲已經有好一段時間，從原本的「可能會推動」到後來的「拍板定案」，證券交易所終於公告在2020年3月23日全面實施逐筆交易。

消息公告後許多的疑問與聲音紛紛出現，有部分質疑逐筆交易會讓散戶在電腦設備與網路速度吃虧；有的說人工交易會被程式交易打趴；當然最大的聲音還是：什麼是逐筆交易？這對我有什麼樣的影響呢？藍白拖這就來跟大家講清楚說明白，本文包含以下幾個主題：

逐筆交易觀念澄清

什麼是逐筆交易？交易不是本來就一筆一筆下嗎？怎麼還會說要進行逐筆交易？其實所謂的逐筆交易，指的不是單一投資人一次下一個委託單的行為，而是交易所在進行撮合買賣單時，逐筆接受不同價格與張數的委託。逐筆交易的出發點不是投資人，而是交易所！

在我們說明新的交易制度之前先來談談舊的制度。舊的交易撮合制度稱為「集合競價」，簡單來說就像一場拍賣會一樣。不論買方或賣方，都依照自己心目中理想的價格在會場上喊價，拍賣官會在一定時間之內收集大家的出價，並且宣布得標的買賣雙方，進而完成一次拍賣。

台股市場就像一個大型拍賣會一樣，有各式各樣的商品同時在進行喊價與交易，每一檔股票都有自己的拍賣官負責接受委託，並進行比價與撮合配對買賣。盤中每五秒鐘撮合一次，簡言之，拍賣官會接收五秒內買賣雙方的委託，並宣告一次得標結果，也就是我們看到的成交價與量。

當一次買賣結束時，則立即進行下一個五秒的買賣單收集與宣告，這樣不斷反覆地五秒鐘進行一次撮合，形成了集合競價的交易制度。

講完舊的集合競價制度後，來談談新的逐筆交易吧！逐筆交易在原理上比集合競價簡單，但實際交易下單卻複雜許多。

逐筆交易的概念是這樣的，拍賣官只要接到任何一張委託單，就馬上確認手上有沒有相對應的買賣單可以進行交易。換言之，以往需等待五秒鐘的時間進行一次撮合，現在只要有能夠配對的價格，無時無刻都能成交。

逐筆交易會讓以往拍賣會的交易形式變得像排隊去當舖買賣一樣，不論買家或賣家，都依照先來後到的順序在當鋪櫃台前排隊。當輪到你的時候，就將想買賣的標的與價格告訴當鋪老闆，若當下有適合的價位條件就立即成交給你，反之則將委託放置在老闆的櫃台上，等待別人跟你成交。

以前大家對著拍賣官東喊西喊，並等著結標時敲槌宣布成交結果，現在大家都得排隊照順序來。當一位客戶完成跟老闆的委託交易時（不論結果是成交或繼續等待），才能輪到下一位上前，一切都依照先來後到的順序進行。

講完交易邏輯來談談實際狀況。逐筆交易帶來最明顯的改變，就是過去看到的成交明細最密集頂多五秒鐘一個成交單，然而進入到逐筆交易後，很可能一秒鐘可以爆出幾十筆成交單。

對於做長期投資或是波段交易的人來說，逐筆交易的影響並不大，除了下單時不用等第五秒撮合時才知道有沒有成交外，沒太大差異。

逐筆交易最主要的影響是現股當沖的交易者，由於當沖本身追求的是極短線的波動獲利，因此撮合制度的改變將造成既有的當沖技巧效率減弱，甚至完全失效。

關於逐筆交易，我總共寫了三篇文章：

逐筆交易第一課：【什麼是逐筆交易？】台股新制上路，新舊制有何不同？對誰影響最大？該如何應對？

逐筆交易第二課：【逐筆交易委託方式】台股新舊委託方式大不同，你搞懂了嗎？實際圖例說明ROD、IOC、FOK

逐筆交易第三課：【逐筆交易的成交方式】價差居然這麼大！新制的計算方式會影響成交結果嗎？散戶會受到什麼影響？

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