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【什麼是逐筆交易?】台股新制上路,新舊制有何不同?對誰影響最大?該如何應對?

2020/01/06閱讀時間約 3 分鐘
台股進入逐筆交易的風聲已經有好一段時間,從原本的「可能會推動」到後來的「拍板定案」,證券交易所終於公告在2020年3月23日全面實施逐筆交易。
消息公告後許多的疑問與聲音紛紛出現,有部分質疑逐筆交易會讓散戶在電腦設備與網路速度吃虧;有的說人工交易會被程式交易打趴;當然最大的聲音還是:什麼是逐筆交易?這對我有什麼樣的影響呢?藍白拖這就來跟大家講清楚說明白,本文包含以下幾個主題:
  • 關於舊制「集合競價」
  • 關於新制「逐筆交易」
  • 逐筆交易對誰的影響最大?
  • 如何應對逐筆交易?

逐筆交易觀念澄清

什麼是逐筆交易?交易不是本來就一筆一筆下嗎?怎麼還會說要進行逐筆交易?其實所謂的逐筆交易,指的不是單一投資人一次下一個委託單的行為,而是交易所在進行撮合買賣單時,逐筆接受不同價格與張數的委託。逐筆交易的出發點不是投資人,而是交易所!

(舊制)集合競價

在我們說明新的交易制度之前先來談談舊的制度。舊的交易撮合制度稱為「集合競價」,簡單來說就像一場拍賣會一樣。不論買方或賣方,都依照自己心目中理想的價格在會場上喊價,拍賣官會在一定時間之內收集大家的出價,並且宣布得標的買賣雙方,進而完成一次拍賣。
台股市場就像一個大型拍賣會一樣,有各式各樣的商品同時在進行喊價與交易,每一檔股票都有自己的拍賣官負責接受委託,並進行比價與撮合配對買賣。盤中每五秒鐘撮合一次,簡言之,拍賣官會接收五秒內買賣雙方的委託,並宣告一次得標結果,也就是我們看到的成交價與量。
當一次買賣結束時,則立即進行下一個五秒的買賣單收集與宣告,這樣不斷反覆地五秒鐘進行一次撮合,形成了集合競價的交易制度。

(新制)逐筆交易

講完舊的集合競價制度後,來談談新的逐筆交易吧!逐筆交易在原理上比集合競價簡單,但實際交易下單卻複雜許多。
逐筆交易的概念是這樣的,拍賣官只要接到任何一張委託單,就馬上確認手上有沒有相對應的買賣單可以進行交易。換言之,以往需等待五秒鐘的時間進行一次撮合,現在只要有能夠配對的價格,無時無刻都能成交。
逐筆交易會讓以往拍賣會的交易形式變得像排隊去當舖買賣一樣,不論買家或賣家,都依照先來後到的順序在當鋪櫃台前排隊。當輪到你的時候,就將想買賣的標的與價格告訴當鋪老闆,若當下有適合的價位條件就立即成交給你,反之則將委託放置在老闆的櫃台上,等待別人跟你成交。
以前大家對著拍賣官東喊西喊,並等著結標時敲槌宣布成交結果,現在大家都得排隊照順序來。當一位客戶完成跟老闆的委託交易時(不論結果是成交或繼續等待),才能輪到下一位上前,一切都依照先來後到的順序進行。

逐筆交易會帶來怎樣的影響?

講完交易邏輯來談談實際狀況。逐筆交易帶來最明顯的改變,就是過去看到的成交明細最密集頂多五秒鐘一個成交單,然而進入到逐筆交易後,很可能一秒鐘可以爆出幾十筆成交單。
對於做長期投資或是波段交易的人來說,逐筆交易的影響並不大,除了下單時不用等第五秒撮合時才知道有沒有成交外,沒太大差異。
逐筆交易最主要的影響是現股當沖的交易者,由於當沖本身追求的是極短線的波動獲利,因此撮合制度的改變將造成既有的當沖技巧效率減弱,甚至完全失效。


關於逐筆交易,我總共寫了三篇文章:
逐筆交易第一課:【什麼是逐筆交易?】台股新制上路,新舊制有何不同?對誰影響最大?該如何應對?
逐筆交易第二課:【逐筆交易委託方式】台股新舊委託方式大不同,你搞懂了嗎?實際圖例說明ROD、IOC、FOK
逐筆交易第三課:【逐筆交易的成交方式】價差居然這麼大!新制的計算方式會影響成交結果嗎?散戶會受到什麼影響?
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法人操盤手,擅長強勢股短線交易、選擇權操作。副業是煮夫,擅長韭菜料理與含餡美食。我推廣簡單易懂、穩定踏實的投資學習。
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