2020-04-19|閱讀時間 ‧ 約 10 分鐘

【長期投資 10】統一讓我抱緊不放的三個理由中,你最看好哪一個?|承熙

新冠肺炎疫情肆虐,投資環境丕變,文章純為觀察心得分享,無股票投資勸誘之意,投資股票前應審慎評估並自負盈虧。
股災期間,持有統一讓我更安心了。統一讓我抱緊不放有三個理由:「疫災受惠股-龐大的食品群」、「中國消費紅利概念股-統一中控」以及「貢獻統一25%獲利的統一超商可能持續成長」,你最看好哪一個?
生活投資大師彼得.林區曾說:「投資成功的關鍵之一,是把注意力集中在公司上而不是股票上。」對於統一,承熙自認做到了,希望朋友你也能找到自己的「統一」。 對了,關於民生消費股,承熙之前分享的這篇被轉載至網路媒體後,截至 4/17 一個月已經有 26,730 人瀏覽,可見大家也很感興趣呢!雖然長期投資系列寫起來最累。 ( 轉載後:台積電也難逃股災!「貸款買股」投資人該怎麼辦?他:現在「最值得入手」股票就是這類 )
超市裡泡麵的貨架空蕩蕩
超市裡泡麵的貨架空蕩蕩

第一個理由:疫災受惠股_龐大的食品群

先看一則新聞。
焦點類股:食品類股成防疫概念受惠者,統一(1216)盤中股價大漲逾5% (節略) 針對清明連假多處知名景點湧現大量人潮,...... 而受到新冠肺炎疫情延燒,食品股在民眾先前搶購熱潮下,也成為防疫概念下的受惠者,包含統一、......。 新冠肺炎疫情在全球蔓延,先前全球曾出現搶購物資潮,而包括速食麵業者統一、...... 等都受惠宅經濟發酵,3月業績可望成長,帶動盤中股價走揚。 統一去年每股盈餘3.35元,日前董事會也決議每股將配發2.5元現金股利,而統一旗下速食麵主要品牌包括統一麵、滿漢大餐、來一客、科學麵、阿Q桶麵、拉麵道、大補帖、統一脆麵等,目前市占率高達39.7%。
看完新聞大家有什麼感想呢?承熙的感想是,統一絕對是疫情受惠概念股,那「速食麵」這項產品能替統一帶來多少營收呢?

(一) 「速食麵/泡麵」能為統一帶來多少營收?
下圖是統一企業母公司的營業比重一覽表 (2018),因為實在太過龐大只好簡單掃過。 速食麵是歸類在「速食群」(11.8%) 的食品部 (11.66%) 。附帶一說,統一還持有台灣第二大速食麵公司維力食品 33.3% 股權呢,大家就盡量搶購泡麵吧
統一企業營業比重,2018 年報 86 頁

(二) 盤點受惠的營業項目:
從上圖也不難看出,統一的產品琳瑯滿目,疫情籠罩之下,維持基本生活的東西不會只有泡麵。我把受惠相關的都劃紅線,按照占比高低抓前三名如下:
  1. 乳飲群 59.29%: 占比達統一母公司的六成,非常恐怖。主要包括乳品部 (31.97%)、茶飲事業部 (17.2%) 以及咖啡部 (7.09%)。搶購潮雖然以固體為主,但其實液體類的也很重要,所謂吃吃喝喝,喝與吃分不開。例如承熙每天一定要喝鮮乳、上班族年輕人最愛喝咖啡與茶飲料,統統受惠了。
  2. 速食群 11.8%: 包括油脂部及食品部 (11.66%)。前面沒提到的是,速食群的食品部不是只有泡麵,還有麵條、麵塊及風味醬。
  3. 烘焙事業群 9.51%: 主要為麵包部,占比 7.6%,飲食西化幾十年的台灣,大家對麵包有剛性需求。

(三) 盤點結果,統一母公司八成以上的產品受惠於疫災
麵條類也被搶得不像話,只剩很難煮的義大利麵

第二個理由:中國消費紅利概念股_統一中控

疫情源頭在中國,照理說有事業在中國的應該慘兮兮,但承熙反而看好持有統一中控七成股權的統一。

(一) 統一中控 2019 營業成果:
統一旗下統一中控去年獲利創新高、年增逾三成 (節略) 統一(1216)持股70%的統一中控(0220.HK)公布去(2019)年財報營收220.2億元(人民幣,下同),年增1.1%;毛利率36%,年增2.5個百分點;稅後淨利13.66億元,年增32.7%,創歷史新高,......。 其中,「統一阿薩姆奶茶」及生活麵「湯達人」受到消費者肯定,收益持續雙位數增長,成為收益增長引擎 ......。
統一中控是統一的金雞母,但從上面那則新聞或其他地方,我找不到統一中控 2019 到底貢獻統一多少錢,這或許跟統一集團的控股色彩濃厚有關。 統一是透過持股 100% 的 Cayman President Holdings Ltd. 這家公司,持有 70.49% 的統一中控。如果你知道答案,麻煩留言在最下方,承熙會很感謝你!

(二) 統一中控的復工情形:
  1. 統一中控在中國的 35 個生產基地幾乎全部復工: 既然是製造業,想必深受疫情影響,復工情形便是觀察的重點。從〈民生物資需求 統一、味全大陸廠幾已復工〉這則新聞可以看出,統一中控幾乎已全數復工,這也是新冠股災以來,承熙敢加碼統一的原因,這在我 20200319 這篇有分享過。 股災來了大部分人都說要快跑,承熙不只不跑,還持續加碼。想知道承熙全程留在股市的結局,請收看「新冠股災持股全紀錄系列文章」,或是直接追蹤承熙
  2. 訂單遞延效果: 不管疫情如何嚴重、持續多久,民生需求是永遠不會消失的,就算暫時消失,復工以後訂單遞延效果便會顯現,我們靜待統一 2020Q1 財報公布便能知曉。

(三) 統一中控獲利雙引擎_方便麵與飲品:
  1. 多角化 Vs. 多慘化: 有些投資人不喜歡轉投資太多元的企業,因為擔心不務正業會讓多角化變成「多慘化」。但承熙認為統一不會,因為她穩扎穩打,布局在中國的全是最擅長的本業,這種複製台灣成功經驗到異國的方式,很讓承熙放心。 至於如何判斷多角化是否為多慘化?關鍵在「是否與核心事業有關?」這部份可參考〈[小樂講股]多角化?多慘化?以燦坤(2430)為例!〉這篇。
  2. 方便麵與飲品為統一中控獲利的雙引擎: 根據〈統一中控2019年獲利大爆發 年增32.7%〉這篇新聞的報導,「以方便麵、飲品兩大事業體來看,統一中控表示,2019年方便麵業績為人民幣85.01億元(約362億元台幣),年增0.9%;飲品業績為人民幣127.31億元(約542億元),同樣年增0.9%。」
  3. 中國人口紅利: 中國市場挾其龐大的 14 億人口得以左右全球經濟,人口紅利著實可怕,這部份用不著贅言。
恐怖的人口紅利
★ 推薦書籍:生活投資學:領股息、賺價差,最適合散戶的投資系統 (如果你跟承熙一樣想輕鬆沉浸於生活投資的樂趣,推薦許凱迪 (阿格力) 的這本書,因為生活投資最容易理解也最適合散戶。)

第三個理由:貢獻統一 25% 獲利的統一超商可能持續成長

(一) 統一超 Vs. 全家:
曾有網友問我,全家 (5903) 的獲利能力比統一超商 (2912) 還優異,為何不選擇全家呢?好吧,我們用財報狗免費的比較功能簡單 PK 一下。
  • ROE: 下圖是兩者最近八年 ROE 的走勢圖,2018 及 2019 的確是全家比較優秀。
來源:財報狗
  • 稅後淨利: 但如果從稅後淨利觀察,2019 統一超的稅後淨利 12112 百萬是全家 1913 百萬的六倍之多,八年來也大致如此,所以我選擇統一超,我認為大者將恆大。
來源同上

(二) 統一超 2019 貢獻統一 47.86 億,高達 25%:
統一 2019 稅後淨利為 190 億,其中轉投資持股 45.4% 的統一超貢獻 47.86 億,高達 25%,在龐大的統一帝國中無疑是一大支柱。統一超的厲害,下面的連結有提過。 ★ 延伸閱讀:【長期投資 3】典型民生消費股統一超(2912),不走進 7-11 也會被她賺到錢

(三) 7-ELEVEN 線上購物中心是統一超未來亮點?
從上面的連結已經知道統一超的無所不在,而現在,統一超更進軍線上購物,2020 嶄新出現的「7-ELEVEN 線上購物中心」正如火如荼打廣告中。 電商也是最大的疫情受惠概念股,競爭異常激烈,但承熙認為統一超在電商戰場將會是不容小覷的一員,這將是承熙未來追蹤統一超不會漏掉的部分。
★ 延伸閱讀:【SOP】散戶閱讀新聞的理想三階段,錯誤又過度的追新聞將摧毀投資路 ( 裡面有承熙近期對統一超的觀察心得!)
我不是固執,我是堅持。

以上資料不保證正確,僅供筆者檢討精進之用;無股票投資推薦之意,投資股票有風險,應謹慎為之並自負其責。大家的留言或指正、給愛心、收藏、贊助或是點擊連結買書,都是我持續寫作的動力。
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