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便利商店業 2020 Q3 財報的價值評估：統一超、全家的投資比較
台灣便利商店隨處可見，每天早晚總要進去好幾回，成為統一超商和全家便利商店的股東，肯定最有感。從第三季統計數字來看，統一超市佔率50.2%，全家市占率31.4%，擁有超過八成的高市占率。阿福以身為便利商店業主型投資人自居，會盡可能多買進，長時間持有，因為便利商店具備護城河投資的經濟規模優勢，產業內廠商彼此競爭但不會用破換性競爭彼此傷害，產業龍頭，大者恆大，可壓低成本。本篇內容解讀 2020 Q3財報指標，檢視重要轉投資公司績效，進行價值評估，擬定現階段投資策略，提供投資朋友參考。
❶ 財報指標解讀
▣ 統一超
- 2020/3Q 母公司業主淨利年增率 +3.66%，EPS= 2.76 相較去年同期 2.67 小幅成長。小幅成長，意義卻大不同，1Q 和 2Q 都是負成長狀況下，3Q 正成長顯現止穩復甦。
- 2020年前三季，台灣7-11在營收持續成長的情況下，本業獲利穩定成長，但轉投資事業受到疫情影響，加上2019年認列一次性財政返還，使2020年前三季歸屬於母公司稅後淨利較去年同期衰退。而第三季度本業營收、營業淨利與合併稅後淨利均較去年同期成長。
▣ 全家
- 損益表各科目均呈兩位數成長，第三季的推銷費用率較去年同期減少，由2019/3Q 的31.34%下降到2020/3Q 的30.02%。
- 規模效益顯現，營業利益率持續上揚，可以參考附表的各季營業利益率。
❷ 重要子公司績效檢視
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我是阿福，一名馬拉松跑者，也熱愛投資，於48歲（2020年）時實現財富自由，擁抱「FIRE」（financial independence, retire early）——亦即「經濟獨立，早早退休」。我邁向自由之路的經驗不一定能夠複製，但可以傳承，讓你少走一些冤枉路。
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