-成長前景 由於傳統購物型態轉型至線上購物的趨勢仍處於早期階段 ,Shopify的業務成長空間在接下來10多年內仍十分巨大。在Shopify最近一次的電話會議中,管理層表示Shopify的總潛在市場高達780億美元 ,而公司目前僅佔領了其中非常小的一部分 。
從令人印象深刻的業績表現中也能看出Shopify的成長潛力。Shopify擁有持續無間斷的收入增長,而且沒有任何增長疲軟的跡象(下圖)。
如上圖所示,過去5年來Shopify每年的收入以驚人的兩位數持續增長。
此外,Shopify的每月經常性收入也持續增長 (每月經常性收入=購買訂閱計劃的商家數X訂閱費用)。
過去5年中,Shopify每月經常性收入以46%的複合年均比率(CAGR)持續增長 著。
經常性收入對企業來說很重要,因為經常性收入能創造可靠的現金流 ,替企業在面對預料之外的經濟下滑時提供足夠的緩衝。
對商家來說切換商務平台是很花錢又沒效率的 ,更何況商家一開始選擇Shopify的原因就是為了提高效率,因此Shopify的經常性收入是相對穩定、可靠的。
另一項值得注意的是Shopify已成為孤松資本(Lone Pine Capital)
投資組合中最大的持股 ,站整體投資組合的8%。
孤松資本自1997年成立以來就以
表現超越大盤 而廣為人知,而這都歸功於創始人Stephen Mandel,他擁有超群能力,總能準確辨識出具有強大成長潛力的股票,尤其是科技類股。
孤松資本對Shopify的巨額投資,是對Shopify產品品質和成長潛力的有力背書。
-風險評估 Shopify股價異常的飆漲造成其當前本益比為457。
這是一個非常高的估值,但由於該公司正以飛快的速度增長,因此這個數值尚未完整的反應估值狀況。另一個比較可靠的評估方法是,該股當前交易價格是2027年每股盈餘的23.0倍 ,因為分析師預期Shopify每股盈餘會增長20倍,從今年的2.39美元成長至2027年的47.41每元。
但如此長期的預測並不是那麼可靠,因為在這段期間內有可能出現許多意料之外的阻礙。除非Shopify在產業中有強大的護城河 (即競爭優勢),基本營運不易受競爭者影響,那麼Shopify就能依靠上述的長期預測結果。然而,實際上並非如此。
打造電子商務平台不需要大量資金 ,因此進入該產業的門檻非常的低 。它正好與公共事務或電信產業相反,公共事務和電信產業都必須花費鉅額資金打造提供服務的基礎設施,因此進入這些產業的門檻非常的高。相反的,具備資訊科技技術的新競爭對手,都能以非常低的資本進入市場 ,競爭Shopify的業務範圍。
兩個月前進行首次公開募股的
BigCommerce Holdings (
BIGC )正是Shopify競爭對手中的一例。
BigCommerce開發了電子商務軟體並提供線上零售商完整的電商管理方案。到目前為止,BigCommerce已在120個國家,向近60,000家的線上商店提供軟體服務。 諸如此類的競爭對手不僅會影響Shopify未來成長的速度 ,還會限制Shopify向商家收取的訂閱費額度 。
從好的角度來看,由於市場擁有強大的成長潛力,且Shopify市場聲勢強勁,在相當長的一段時間內Shopify仍可以維持高成長率而不受競爭對手的影響 。
但從另一個角度來看,在這瞬息萬變且低進入門檻的市場中,預測Shopify將迎來十年不間斷的成長是一件極具風險的事。而且股票市場已經將7年的成長預測反映在當前股價上,因此當未來市場成長有減速的趨勢時,Shopify股價將會非常脆弱 。
同樣值得注意的是,
Shopify市值已達 1340億美元 。 依據管理層表示,這樣的市值
已經比780億美元的潛在市場總額還高出72% 。
此外,好市多(Costco (
COST ))和塔吉特公司(Target (
TGT ))的市值分別是1660億美元和820億美元,Shopify即將超越市值達1460億美元的埃克森美孚石油公司(Exxon Mobil (
XOM ))。雖然上述這三家公司都不是Shopify的競爭對手,但其市值有助大家瞭解Shopify在股票市場中已經增值了多少。
-獲利狀況 儘管分析師預測Shopify的
每股盈餘將在接下來七年內成長20倍 ,從今年的2.39美元增長至2027年的47.41美元,但值得注意的是,
Shopify在過去8年內 從沒獲利過 。 在這段期間內,該公司的
營收急速增長 ,但
虧損卻也正在擴大 。這對該商業模式的獲利潛力來說,無疑是一個危險信號。
另一個值得注意的是,今年第二季是8年以來第一個獲利的季度。由於Shopify是從疫情引發的封鎖中獲得助力而快速成長,因此自然好奇疫情消退後Shopify將會受到什麼影響。樂觀來看,既有顧客不太可能在疫情消退後終止訂閱,因此Shopify的收入不會因此減少 ,但成長速度必然會受疫情消退影響 。