認識菲律賓股市及法規

菲律賓的證券交易所Philippine Stock Exchange（PSE），被視為是亞洲最古老的交易所之一，菲律賓證交所的歷史可以追溯到該國的兩個前證交所-馬尼拉證交所（成立於1927年）和馬卡蒂證交所（成立於1963年）。馬尼拉和馬卡蒂證交所於1992年12月23日統一成立了PSE。

PSE提供證券交易，清算和股票證券結算服務等。交易時間從星期一至星期五，上午9:30至下午3:30。證券所依照公司市值區分主要板及中小企业板Small and Medium Enterprises (SME)，該國的上市要求及門檻相較台灣、香港及新加坡低，如有規劃讓公司海外上市，菲律賓會是個不錯的選擇。

外國人可以在PSE投資嗎？答案是肯定的，這包括居民和非居民外國公民。在菲律賓境內待滿183天，就是該國居民。然而，其各項收入本來就會被課徵稅負，如果投資PSE跟菲律賓公民一樣，股息預扣稅10%；反之， 非居民外國公民，則是股息預扣30%。

其實跟美國很像，投資美股的外國投資人，沒有證交稅的，也是股息預扣30%。這個税點重，但投資組合因人而異，如果希望被動收入能夠每年如預期的自動增加(5%-7%)，不妨鎖定股息長年能連續成長的菲律賓企業， 且在低估的價格買進。

接下來，聊一下規則，外國人可以投PSE所有的股票嗎？答案是不行。每個國家對外資都有所限制，該國的《外國投資法》1991 Foreign Investment Act (FIA) 提到，除根據1987年憲法和現行法律為菲律賓人保留的投資領域外，在所有投資領域中均可允許外國股權，但部分投資領域則有其投資比例限制。

不允許及持股受限產業，可從外國投資負面清單Foreign Investment Negative List ( FINL) 查詢，這份清單受到菲律賓憲法規範，菲律賓總統可以修訂FINL，但每兩年不得修正一次以上。它分為兩個清單：負面清單A和清單B。

負面清單A有部分嚴格禁止外國擁有所有權，完全保留給菲律賓公民，其中包括大眾傳媒，實收資本不少於250萬美元的零售貿易企業，以及合作社和小規模採礦，其他在A清單上的投資領域，外國投資者的股份或投資額則需低於資本總額之40%。

負面清單B提供了允許外資擁有，但最多占公司實收資本的40％。這包括與安全和國防、公共衛生和醫療有關領域；以及對本地中小型企業（SME）的保護而限制外資擁有的投資領域。

其實概念很像內地的A、B股，A股交易只限內地投資者，而B股就主要供外地投資者買賣，絕大多數的菲律賓公司可以同時發行A、B股，A股讓菲律賓人購買，不過通常會占公司實收資本的60％以上，B股則是不管任何國籍皆可買賣，僅能占公司實收資本的40％。

證交所規定，菲律賓上市公司可以同時發行A、B類股，或單獨發行A股，但不能單獨發行B股。簡而言之，外國法人再有錢也沒辦法投超過總股本40%。

Source:
Philippine Stock Exchange
Official Gazette of the Philippines
The current version of FINL being implemented is the 11th version, signed into law by President Rodrigo Duterte under Executive Order (EO) No. 65 in October 2018.

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