【書摘】行為投資金律:CHAP 14 持續創造優異績效的5P選股法PART1

5P選股法

P1：價格──永遠不要出價過高 P2：資產──品質至上的買進策略 P3：陷阱──考慮風險 P4：人──跟隨領袖 P5：推力──順勢操作

對於5P選股法該有的認識:

1.5P的最大目標就是讓我們在選擇股票時，能獲得更有利的機率。 2.5P並非永遠有效。

P1：價格──永遠不要出價過高

價格會影響人們對品質的感知 (例如認為較高價的產品品質就比較好，本書中是以作者自己提高演講的費用三倍以及史丹佛大學希夫教授透過「水平品酒研究」舉例說明。)

這種價格與品質結合的思維傾向在投資上會引發巨災。

就跟品酒或聽演講一樣，股市價值爬得越高，人們就越覺得股市前景很好。

然而不同的是--在價格與股票表現之間存在著逆相關，亦即價格越高，得到的越少。

在確保自己能獲得適當的回報與風險控管上，付出適當的價格(價值投資中時常提到的)是我們所能做到最重要一件事。

在考慮所有其他的因素之前，先考慮價格。

一項資產的風險永遠都和你花多少錢買下它，有著無法切割的關係。

支付合理價格是避險投資者的最好朋友。

對於一名投資者來說，首要且最重要的任務就是管理風險，而「利用合理價格去購買」就是我們所能做到的最好辦法。

長期來看，價值股的表現比魅力股來得好。

價值股能以較低的波動性且令人驚豔的一致性，帶給投資者更大的回報。

價值投資能讓你在一段日子之後變得富有，但成長股卻能讓你一夜致富。 (這也解釋了為什麼多數人對於成長股、魅力股的偏好大於價值股，就如同巴菲特說的，大多數的人都希望迅速致富，而不是慢慢變有錢。)

「看到比較貴的東西就覺得那是個好東西」是我們的本能，而價值投資要求我們克服這種本能。

價值投資要求我們為了長期且一致的回報，放棄瞬間致富的短期機會。

作為一名價值投資者，我們必須刻意忽視那些圍繞在話題股周圍的精采故事，充耳不聞，然後去買那些被大眾鄙視且認定前景不出色的股票。

將「價格」視為首要條件，也意味著我們的投資實踐構築在名為「真實」的基石上，而不是「預期成長」那座空中花園上。

魅力股投資假定未來是可知的，然而現在的我們明白這是不正確的。

價值投資願意接受現實的真面目，對於未來的看法也只有:物極必反，逢高必跌。

行為校準怎麼做?

思考:好的開始就是成功的一半

問:如果是現在這個價格，我願意買下整間公司嗎?

做:有系統的避開昂貴的股票--沒錯，總是如此!