阿福投資週報（2022/01/14）

❶ 投資洞察：

① 賣股的最佳時機

巴菲特認為只要企業能維繫歷久不衰的競爭優勢，那就絕對不要賣出，持有時間愈久，成果愈豐碩。但是一般人總有誤解，以為「只買不賣」是巴菲特唯一的操作法則，波克夏每季依規定公布持股變化，四種投資策略（新增、加碼、減碼、清倉）都有，以最近的2021年第三季持股變化為例，新增2檔股票，加碼1檔股票，減碼7檔股票，出清3檔股票。巴菲特認為賣股時機有三，包括(1)需要資金周轉，或發現更好且便宜的投資標的時；(2)企業喪失競爭優勢，護城河消失時；(3)多頭市場陷入瘋狂時，當那些優質企業的本益比達到40或更高水準時。

配速持股法在投資前會先預留一至兩年的緊急預備金加上投資組合管理，避免因資金周轉或需要頻繁換股，其次確認公司的護城河競爭優勢狀況，最後衡量個股合理價與股價高低，當股價高於合理價且接近昂貴價，或甚至還高於昂貴價，這是相對高價區，再評估這檔股票的獲利展望，如果持續成長，我就繼續持有，如果是衰退，我就會執行賣出，這就是我在科斯托蘭尼雞蛋理論的賣出時機（A3 末升段和B1 初跌段）的判斷準則。

以我的投資組合個股為例說明，台積電和敦陽科因為財報繳出好成績，2022年開年以來股價大漲，雖然股價高於合理價，經評估這兩檔獲利展望持續成長，今日昂貴價是明日的合理價，因此繼續持有。可寧衛在2021年全年股價大漲+48.48%，2022年開年以來股價修正幅度大，但經評估這檔獲利展望持續成長，因此我就會繼續持有，如果股價低於合理價，就是加碼的好機會。

❷ 投資組合分析