AAPL Q4 財報 – 營收新高下，蘋果的5G紅利是否已到最高點？| 科技巨頭解碼#98

全世界市值最高的公司 – 手機巨頭蘋果，正式在一月底公布了去年 2021 第四季的財報 (蘋果內部財務年度則為 2022 第一季)。而蘋果也不負眾望，繳出了一份非常好的成績單，即使在供應鏈不穩的影響下，營收與獲利仍同步創下歷史新高。本期科技巨頭解碼，就讓我們來檢視這一期的蘋果財報，所代表在營運面上的意義。

營收與獲利

在 2021 第四季，蘋果繳出了史上最高的單季營收，來到了 1239.5 億美元的數字，年成長率達到了 11.2%，考慮到前年第四季蘋果營收已經開始走強，這樣的成績單對於蘋果其實是非常好的 – 在疫情爆發前的 2015 - 2019這幾年，蘋果的營收年化成長率其實只有 3%。這象徵著蘋果除了靠著 5G 換機潮衝刺手機銷量以外，其他營收來源的耕耘也逐步開花結果，逐步擺脫過度倚賴高度飽和的手機市場的負面因子。在毛利方面，蘋果本季的毛利來到 542.4 億美元，毛利率來到43.76%，也創下 2013 年以後的新高紀錄。

在營業利益方面，蘋果這一季的 Operating Income，來到了 414.9 億美元，年成長率來到了 23.7%，營業利益率則是來到了 33.5%，也創下過去幾年的新高點。在淨利方面，蘋果第四季的淨利來到了 346.3 億美元，對比前年同期，成長了 20.4%，每股的 Diluted EPS 來到 2.1 美元，創下蘋果史上最高的單季 EPS 紀錄。

營收項目細節

在各區域營收方面，蘋果本季在北美的營收，來到了 515 億美元，年成長率來到 11.6%。歐洲市場方面，營收則是來到了 297.5 億美元，年成長率達到 9%。中國區域無疑的是本季表現最亮眼的，年營收成長率來到 21%，營收也來到了 257.8 億美元，華為退出高階手機的競爭這個因子，持續為蘋果在中國的市占率提供貢獻。日本市場則是呈現衰退，年營收衰退了 14.2%。亞太其他市場，營收則是成長了 19.3%，來到 98.1 億美元。

在各產品項目營收方面，雖然本代 iPhone 13 廣受市場好評，但由於去年 iPhone 12 的基期非常高，導致於年成長率只有 9.2%，營收來到了 716.3 億美元。Mac 電腦部分，則是繳出了相當亮眼的表現，營收來到 108.5 億美元，年成長率達到 25.1%。

不過，iPad 事業部分，則是受到了蘋果內部優先順序的影響，在供應鏈緊張的狀況下成為犧牲品，本季營收來到了 72.5 億美元，衰退了 14.7%。在穿戴式裝置的部分，本季營收則是來到了歷史新高的 147 億美元，年成長率來到了 13.3%。而在蘋果全力衝刺的服務營收部分，本季持續創下新高，營收來到 195.2 億美元，年成長率高達了 23.8%，僅次於 Mac 電腦產品線。

未來展望

對於新的一季，蘋果預期成長率會低於 2021 第四季，主要原因是基期與匯率的影響。不過供應鏈的緊張狀況應該會較為改善。

分析師電話會議重點

針對於蘋果 2021 第四季的財報，Miula 的看法如下 –

結論 –

對於蘋果來說，他們未來幾年營運上的最大壓力，在於手機市場在 5G 換機週期中後段，是否會重回 2016-2019 年的飽和狀態，讓其最主力的 iPhone 營收進入高原期。不過，另一方面，蘋果在擴展其生態系整體強度的工作上，的確表現是可圈可點，無論是 Mac 或者是 iPad，都持續地攻城掠地，擴大整個蘋果帝國的版圖。而蘋果在服務營收的進展，未來也會對蘋果生態系產生進一步的強化，讓蘋果帝國的存在，更加堅不可摧。

本期科技巨頭解碼的商業思考

隨著蘋果的服務事業越來越成型，我其實有一種感覺，就是雖然我一開始把服務營收，看成蘋果追尋營收成長新動能的動作，但這或許只看到蘋果策略的一半意義。我越來越覺得，蘋果的服務事業，其實是很類似於亞馬遜的 Prime 會員策略。透過讓蘋果的消費者，買單其中的部分服務，增加對於蘋果生態系的依賴，從而更加徹底鎖死在蘋果生態系裡面，難以轉換手機到其他系統如安卓之上。也難怪在五大科技巨頭中，蘋果與亞馬遜是唯二同時進軍串流影片與串流音樂服務的公司(谷歌的 YouTube 與 YouTube TV 性質差別較大)，兩家公司背後的思考模式可能非常類似。。