PLTR Q2 財報 #5

一、營收分析:

Palantir是一間由Paypal mafia中的Peter thiel於2003年創立，去年上市的數據分析公司，號稱矽谷最神秘的獨角獸，Palantir這個詞源自於魔戒裡面甘道夫的水晶球，也是公司自許能成為能夠洞察未來的象徵。主要的產品有Foundry系統，主要幫企業客戶把所有的資料建立在平台上，並能透過有系統的呈現出公司的一些管理、庫存、排程等等的指標，幫助企業更有效率的分配資源及調度；Gothan系統主要幫助政府單位進行國防或軍事的分析決策，透過衛星的實時監控幫助政府可以快速地部署軍事資源，從展示影片(https://is.gd/A9X4Om)用中國從高雄登陸作模擬，展示該系統強大的監控及調度能力，美國政府也是用這個系統成功擊殺賓拉登；最後一個是Apollo，是將前面兩個平台作一個整合後的後台，而且可以讓它在任何地方運作。

來看到PLTR本季的表現，營收來到3.7億，年成長率YOY約成長了49%，較公司上季估計的3.6億美元整整多了一億。營收扣除成本後的毛利為2.8億，YOY為55%，毛利率為75%也較去年同期的37%有很大的成長。

營業費用的部分，本季行銷費用為1.6億美元、研發費用為1.1億美元、一般行政費用為1.5億美元，共計4.3億美元，表示毛利扣掉費用後的營業損失為1.46億美元，甚至比去年同期的虧損9千多萬元還多，不過對於仍處於高速成長的公司來說，花費更多的行銷及研發費用是比獲利更重要的事情，也因此現階段來說PLTR花費了大量的經費在上面，今年初還與IBM的銷售團隊結盟，銷售團隊一口氣從30人擴增到2500人。

最後是再扣除稅收後的淨損失來到1.3億，也較去年的1.1億的虧損更擴大。不過稀釋後每股盈餘為-0.07美元，卻較去年同期的-0.17美元有所進步，主要是因為當PLTR在去年9月採不同於一般公司以IPO方式，而是採直接上市的方式上市募資，公司訂有閉鎖期的規定(Lock-up period)，禁止員工在規定時間前賣出手上持股，主要是希望能夠防止上市後員工過快的清算掉手上的股票，也因此隨著閉鎖期的到齊，員工賣出股票也讓市場上的流通股票增加，去年同期約有64萬股，本季則有189萬股流通在外，也讓相除後的EPS在本季比去年同期稍高的現象。另外也因為公司發薪資也會用股票發放，因此若把這部分扣掉以後的non-GaaP數據，其實公司的稀釋後每股盈餘會是正的0.04美元，也顯示了其實公司還是有賺錢的能力，只是現階段還是選擇以激勵員工的方式發放股票。

二、客戶分析

PLTR主要的客戶為美國政府國防部，以及一些民間公司，在美國的民間公司部分，營收成長了90%，而在總商業營收則成長了28%。現有訂單的價值(包含以執行和未執行的)從去年的3.3億美元增加了175%到了9.2億美元，顯示了公司收到訂單的極大成長。

成長型公司主要看的指標是客戶成長數，PLTR依然是採取先獲取客戶再擴張最後規模化的方式取得客戶，在本季公司增加了20個客戶，較上一季增加了32%，並已較去年增加了61%的商業客戶。而前20名的客戶在本季產生了3千9百萬美金的收入，較第一季增加了3百萬美金，而拿這一季的年成長率與前一季比較，會發現年成長率也有所提升，可能代表大客戶因為用了PLTR系統後有確實大幅節省成本而花更多錢繼續使用，也可能是從外部又找到更大的客戶挹注收入，不管哪一種都代表的是公司的產品確實地獲取更多客戶的信任。

比較一下上一季公司的季度簡報，可以一窺公司的客戶分布成長狀況，上一季公司說合同有5百萬或更多的客戶有15個、1千萬以上的有6個，但是在這一季，5百萬以上的客戶來到30個、1千萬以上的客戶來到21個，顯見公司的確有很大的成長。

在季度簡報中，公司揭示了一間歐洲最大的銀行在其10000間分行裡導入反洗錢的流程，並說明傳統要導入這些流程首先要花超過三年的時間才能建構，但是透過PLTR的系統只要兩天就可以完成這些任務。這主要是因為傳統在招標的時候通常都是由業主會跟廠商討論應該要怎麼設計後才開始動手設計，但是PLTR卻是在投標階段就直接幫業主打造好整個系統，而且是透過SaaS的方式在雲端建構，也因此在公司成長期才會燒那麼多錢，但是這也讓公司能爭取更多客戶並大大降低業主的時間成本。

除了金融業外，也幫助公司在採礦、能源、公眾事業、航空業、世界糧食組織、川普為增加疫苗配送施打所推動的「曲速計畫」等也有採用Foundry系統。本季也和美國陸軍、空軍、海巡簽訂了兩年共1億美元的合約，這也顯示了美國政府對於公司的服務有很大的信任，而長久以來的合作關係也讓政府的轉換成本更高，對於PLTR公司的護城河也就更深，這塊大餅應該暫時不會有競爭對手。

因此再來看一下政府單位對於PLTR所投入的營收部分，政府單位包括了美國海陸空軍、美國衛生及公共服務部、美國疾病與管制中心等，挹注了2.3億美元，較去年同期增加了66%。當然除了美國站了總營收的53%，為最大宗以外，其他國家如英國占了營收的11%、法國占了5%、其他地區則為31%，除了法國有下降以外，其他地區都有很顯著的帶來營收的增長。

三、電話會議重點

四、我的看法: