【ATFX科普——宏觀篇】價格對宏觀面變動的反應具有滯後性

投資者對非農數據都不陌生。當美國勞工部公佈最新一期非農就業報告之後，EUR和GOLD無論是漲是跌，都會在第一時間給出劇烈反應。

久而久之，投資者會形成一種慣性思維：宏觀面出現變化之後，價格一定會在第一時間給出反應，如果在某段時間價格沒有大的漲跌，那麼宏觀面一定沒有發生大的變化。

甚至於，技術分析的理論基石之一就是：價格反映了所有已經公佈的市場消息。類似的案例還有美國大選結果的公佈、美聯儲利率決議、OPEC+減產增產的消息等。

就筆者的經驗來看，這種慣性思維是非常不合適的，它會導致投資者輕視宏觀面的變化，過度關注價格的漲跌。

實際上，價格對宏觀面的變動具有廣泛的滯後性，尤其是對那些普通人不易察覺的深刻變動來說。非農行情、美國大選行情、利率決議行情等，這些都只是對宏觀面變動的表面反應，看起來劇烈無比，實際上在長周期中沒有多少殺傷力。

以非農就業報告舉例，假如最新一期的新增非農就業人數達到了200萬人，很顯然這會大幅利多美元美股、利空黃金和歐元。黃金和歐元可以在數據公佈後快速下跌幾十幾百個點。但這種下跌是表象的，是短暫的，是短視的。

200萬人的勞動力新增，代表的是美國經濟周期從衰退狀態進入復甦狀態。從長周期來看，這會是美元由跌轉漲的分水嶺。

忽略表象，更深刻的理解應當是：在200萬的數據公佈之後，聰明的投資者就可以看到未來一年內美元的主體升值走勢，也就是黃金和歐元為期一年的空頭趨勢。這些更長期的變動，不會在非農夜那十幾二十分鐘當中完完全全的體現出來。所以，非農夜的黃金和歐元的波動，對於非農就業報告來說，具有非常顯著的滯後性。

直接用非農數據作為案例講解，對於涉足不深的投資者來說可能比較晦澀。舉一個生活中的例子。普通的工薪家庭，每月的工資還了房貸車貸裝修貸之後，剩餘的錢只夠維持最基本的生活。假設，女主人在某一天，懷孕生下了兩個兒子。單就生兒子這件事來說，是值得我們對他們祝福的。

但這種祝福是指表面的、短視的。更深刻的變化是，這個普通的家庭在未來十多年裡將面對孩子生病、入學、買房、結婚的現實。丈夫將更加沒日沒夜的加班，甚至週六末也要出來做份兼職。妻子也將削減在化妝、買衣服、購物上的花銷。這種長期的、深刻的變化，從孩子出生的那一刻就決定了。但孩子出生當時所產生的影響，就是丈夫和妻子成為父母的幸福感和親朋好友的祝福。

價格的滯後性還體現在另外一個方面：對於未來還未發生，但必然會發生的事情，當前的價格是無法做出反應的。這句話初看會比較矛盾，沒有發生的事情，你怎麼能判斷一定會發生？

答案很簡單：因為經濟周期。 經濟的發展遵循著很多客觀規律，這些規律和物理世界的規律一樣，不以人的意志為轉移。最典型的就是經濟周期：一個國家在進入經濟繁榮狀態之後，總歸要在更遙遠的未來出現經濟衰退，繁榮不可能一直持續；一個國家進入經濟蕭條後，總歸要在更遙遠的未來出現經濟復甦，蕭條不可能一直持續。價格只能反映當下，但經濟學的邏輯可以穿透時空。

小結 著眼長期，是投資從虧損轉向盈利的根本法則。想要看準長期趨勢，就必須鍛煉自己對經濟數據、熱點事件、政策方針的深刻理解。

如果只能看到表象，或者過度關注價格的漲跌，就注定只能在變化莫測的短期行情中掙扎。祝看到本文的交易者，都能有所啟發、領悟和成長。

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