利率和通脹飆升影響獲利，美股財報有何行情可期？

美股一季度財報整體開局不錯，標普500指數38家成份股公司中有79%公佈的業績超過預期，瑞信的數據顯示，截至4月18日美市盤前，已披露業績的標準普爾500指數成份股公司第一季度的每股收益總額比預期高出8.7%。

不過目前美股財報還沒有真正為股市帶來利好的突破，上周銀行股財報喜憂參半，曾短暫提振大市但缺乏後勁。美國股市週一走低，延續了最近的跌勢，同時利率在季度業績公佈前飆升，投資者仍擔心通脹飆升對企業利潤和消費者支出的影響。

FactSet的數據顯示，標普500指數第一季度的淨利潤率預計為12.1%，高於11.2%的五年平均水平，但低於2021年第二季度13.1%的創紀錄水平。各板塊中，能源行業的公司利潤預計將增長兩倍以上，而工業和材料集團的利潤預計將增長30%以上，預計金融、非必需消費品和通信服務部門的利潤將下降。

當前標準普爾500指數的市盈率約為19倍，高於18.9倍的過去五年平均水平。而考慮到最近債券收益率飆升，也降低未來收益的貼現現值。市場也相應調低股票目標價，摩根士丹利最新預期標普500指數市盈率為18倍，這意味著他們預計估值會下滑。

相比起其他板塊，科技和成長型企業的股價面臨更大的壓力，因為對一系列加息的預期可能侵蝕它們未來的收益，今年以來納指在三大指數中跌幅領先，甚至今年以來，納指多次上演蒸發1萬億美元的情景。企業必須以更高的利潤率超出盈利預期，才能推動股價走高。

本週科技股業績相繼出爐，打頭陣的奈飛(NFLX) ，第一季度損失了20萬用戶，是2011年以來首次流失訂戶，預計今年將成為公司上市以來最糟糕的一年，盤後股價暴跌逾20%後周三繼續大挫35%。週三盤後公佈財報的特斯拉(TSLA)一季度營收187億美元，淨利潤同比大增658%，股價盤後漲超5%。

Alphabet 、微軟、蘋果和Meta財報都集中在下周公布，市場一方面期待驚喜，也尋機買入等待反彈，衡量科技股巨頭的NYSE FANG+指數經過今年以來的修正，目前正處於低估狀態，以往數據顯示，歷年財報公佈（1、4、7、10月）當月，該指數均值均為正回報，隨著市場已經消化美聯儲大幅加息的前景，投資者可能尋找買點帶動反彈行情。

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