20220614 市場手札

上周的報告之後，市場對於通膨的數據還是極為敏感，從上周四的數據陸續公布之後，美國公債殖利率出現大漲，市場擔心會有更積極的升息動作，目前對於FED的升息由原本的兩碼預期，逐漸轉為3碼的可能性。股票資金出現大逃脫的現象，造就了這兩天的交易日就出現兩個跳空缺口，終結了之前可能的反彈機會，以昨天的技術型態上，明顥的邁入另一段的下跌波段的走勢。

當然過去三個交易日所扭轉的趨勢非常強勢，短線上的跌幅或是均線的乖離過大，也會有反彈的動作，不過往下的趨勢再度型成之際，顯示未來資金的態度及價格所遇到的阻力，已經無法期待可以往上的空間。FED的升息政策未來會在加碼的幅度及力道上來作文章，但是另有一點的事實為較少人關注的地方，6月開始，FED開始縮表的動作，直接影響的是資本市場資金的流動性，這個對於資產價格也有具大的影響，因為資金逐漸的緊縮的前提之下，對於股票市場的投資模型也需要隨之調整。

當資金擴散時，股票市場的本益比隨之調高，投資人在追逐標的物的過程，可以用溢價的方式來評估，未來這樣的模式可能調整成，價值投資的評價模式，反而重視到殖利率的報酬需求高於對於資本利得的要求。過去這兩天市場出現系統性的下挫，各類資產幾乎無一幸俛，顯示出目前算是信心問題，所以這段資金的大逃殺之後，市場資金還是會回到正常的輪動，所以過去一直強調的風險控管及資金部位的管理的道理就是要避險這種系統性風險所帶來的傷害。

交易策略的建議，趨勢已偏空頭走勢，空方順勢的機會當然會較大，不過在空頭的交易，常會遇到死貓跳的情況，容易會被市場反咬一口。目前空頭避險的需求仍然強烈，美元指數一再創新高，美元資產的需求將會很不少的機會，反之非美元資產的部位則需要小心以對。短期現金是可貴的資產，需要好好保護它，也不要輕易去摸底，耐心等待機會再現。