上半年盤點：美股遇52年來最差表現，原油領商品價格爆發

2022年進入下半年行情，在過去6個月，全球市場在通脹高漲、央行加息的指引下震盪，股票、債券、加密貨幣以及除大宗商品以外的幾乎所有其他資產類別都表現糟糕。

儘管大宗商品價格近月出現回落，6月份創下年內最大幅度的一輪下跌行情。但以半年計，國際油價依然累計上漲了40%以上，能源成為大宗商品市場中漲幅最大的行業。

不過在貴金屬市場中，今年上半年，只有鈀價勉強上漲。黃金價格上半年累計下跌1.2%，第二季度累計跌7.5%；白銀價格在上半年累計下跌12.9%，第二季度累計跌19%；鉑金在第二季度和上半年分別下跌10.1%和7.3%。

儘管標普500指數在6月底出現反彈，但仍累計下跌20.6%，為1970年以來最糟糕的上半年表現。道瓊斯工業股票平均價格指數上半年下跌15.3%，創下1962年以來的最大跌幅，而納斯達克綜合指數和羅素2000指數分別暴跌29.5%和23.9%，都創下了有記錄以來的最大上半年跌幅。

債券市場遭遇了40年來的最大拋售，剛剛錄得自1788年以來的最差半年表現。根據ICE BofA自1973年以來追踪7至10年期美國國債的指數，全球固定收益基準美國國債今年迄今累計下跌11%，或成為有記錄以來最糟糕的一年。

經濟衰退的憂慮仍是影響市場的一大關鍵，據德意志銀行6月底對全球約400名投資者進行的調查，其中約71%的人預計美國將在2023年陷入衰退，高於2月份的29%。另有17%的人預計經濟將在2022年開始衰退，而幾個月前只有幾個百分點。

據摩根大通分析，將價格下跌與以往衰退中從高峰到低谷的平均跌幅進行比較。由於標準普爾500指數的跌幅略高於20%，而在過去11次衰退中平均跌幅為26%，這意味著幾乎80%的衰退可能性已被定價。

如果最終全球經濟衰退風險沒有市場預期的那麼高，或者經濟出現軟著陸，意味著風險資產有望全線反彈。相反，如果經濟驗證衰退的預期，則以美元為首的避險資產會進一步獲得青睞。

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