【鳳凰網-價值觀察】ATFX解讀航運股走勢~

近期，ATFX亞太區首席分析師Martin Lam與鳳凰網共同推出【中金看好下半年航運股？老鐵，別衝動！ 】觀點分享，一起關注市場走勢。

以下為Martin Lam觀點

下半年美洲糧食出口旺季看法仍需觀察 根據美國農業部2022年2月公佈的2021年美國農產品出口記錄出口創紀錄高位, 出口量及貨值均創新紀錄, 同比2020年出口增加2.4%, 貨值增加18%。但下半年出口較2020年下降13.9%。相信是2021上半年出口增加中美貿易協議於2020年年底生效, 美國出口更多農產品到中國有關, 但下半年隨中國疫情反彈經濟表現放緩, 相關出口量已有縮減。估計在2022年預計下半年美洲糧食出口旺季, 對其增長量亦不如2021年同期。估計2022年美洲糧食出口旺季未及帶動航運業延續增長。

隨目前亞洲地區疫情仍有起伏, 中國經濟表現徘徊於盛衰邊緣之間, 就最新公佈的7月中國製造業採購經理指數官方數字為49, 較6月下降1.2%表示經濟連續放緩下已進入收縮範圍。估計中國防疫政策目標仍維持“清零”，下半年中國經濟收縮情況可維持, 影響航運業流轉量下降並影響行業收入增長。

歐洲能源缺口而增大煤炭進口 歐洲地緣局勢自俄烏戰爭爆發後，歐美與俄國相互出台製裁措施，近月俄羅斯輸往歐洲的天然氣管道以緊急維修為由大幅縮減至正常水平四成，因而歐盟對國際煤炭市場的需求大幅增加, 取之歐洲能源需求依靠大量航運輸送, 但航運業表示, 運輸前往歐洲地區的航運海上走廊因受各歐洲地區政府限制亦難以調派船隊,  就算提高運輸費用也難以滿足該需求增加, 這樣影響航運收入擴張。

中國穩增長政策對於乾散貨需求的支撐。 通脹高企、各國央行不斷漲息, 持續的供應鏈瓶頸以及令人擔憂的新冠病毒變種正導致集運需求放緩。因此預計2022年全球港口吞吐量將增長4.6%，較之前下調了0.6個百分點。另市場預計2022年中國干散貨航運市場可保持，但運費增速不會像2021年那樣強勁。集運需求放緩，集運業收入可能受到影響。

總結: 過往每年運價於7、8月進入旺季，至10月進入尾聲，今年可望11月份。因歐美節慶和能源供求帶動最後一波拉貨為航運收入創造增長。但現時亞洲下半年經濟可能出現放緩, 並如過往下半年呈現緩慢修正,抵消歐美航運增長的貢獻。因此, 估計航運業股下半年的盈收增長幅度可能較上半年略低, 限制相關行業的股價表現上升。除非全球央行落實放慢加息步伐和中國防控疫情政策有放寬, 否則下半年的航運業可能面對經濟放緩, 航運量放緩和盈收增長將面對更大挑戰。

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