巴菲特方法論：優質公司遭遇困境時，是買入良機

巴菲特是長期主義者，不在乎短期波動，持股時間以年為單位，收益目標是翻倍，翻十倍、翻幾十倍。長期主義適合機構（可定期收取管理費），不適合個人，因為時間成本過大。大部分人是短期主義者，就像人們寧可把閒錢投入“隨用隨取”的餘額寶，也不會把閒錢存進十年定期存款那樣。

長期主義和短期主義表面看起來水火不容，但內在的共通之處頗多。比如，2008年巴菲特買入比亞迪股票持有至今，總計14年時間。某人，在7月8日買入比亞迪股票持有至今。總計14個交易日。將巴菲特的持股時間以年K線表示，僅僅是14根K線的排列組合，與個人的日K線數相同。將個人的持股時間以分鐘K線表示，則是3360根K線，與巴菲特日K線數基本相當。

從分形理論的角度看，時間的長短並不重要，重要的是K線的排列結構。短期主義者依賴技術分析，對K線排列結構的分析是基本功。大部分長期主義者不在意K線如何排列，他們只關心財務數據、安全邊際和護城河。不過，我們依舊能夠從長期主義者的字裡行間，想像出他們最喜歡的一類K線排列結構。這種在長周期內能夠發揮作用的結構，或許在短週期同樣適用。這也是後續該系列文章所努力的方向。

1996年，巴菲特在伯克希爾公司股東手冊中提到：“股市下跌可能給我們帶來許多明顯的好處···低迷的股市使我們更容易以低價格買入卓越企業的股票···卓越企業會因為低股價而不斷回購公司自身的股票，而我們會受益···市場下跌是重大利好消息···只有股市極度低迷，整個經濟普遍悲觀時，超級投資回報的投資良機才會出現。

長期主義者喜歡“越跌越買”，這就是為什麼在A股市場大跌之時，機構分析師喜歡唱多的原因，他們都是長期主義的擁躉。也就是說，當“優質公司遭遇困境時”，便形成長期主義的買入良機。

將上述邏輯遷移至K線組合：卓越企業可以看做“趨勢性非常好”，遭遇困境可以看做是“顯著趨勢下的階段性回調”。那麼，“優質公司遭遇困境時”對應的技術結構就是“優質多頭趨勢下的回調，越跌越買；優質空頭趨勢下的反彈，越漲越賣”。

關鍵問題在於如何辨別“優質的趨勢”。就像辨別“優質的企業”那樣，這是一個非常複雜困難的工作。這一部分，我們留待下期進行講解。

ATFX 是由多家公司共同使用的業務品牌，包括：
--AT Global Markets LLC 是位於聖文森特和格林納丁斯的有限責任公司，公司編號為 333 LLC 2020。註冊地址是：1st Floor, First St. Vincent Bank Bldg, James Street, Kingstown, St. Vincent and the Grenadines。
--AT Global Markets (UK) Ltd. 獲英國金融行為監管局 (FCA) 授權並受其監管，FCA 許可證號碼為 760555。註冊地址是：1st Floor, 32 Cornhill, London EC3V 3SG, United Kingdom。
--ATFX Global Markets (CY) Ltd. 獲塞浦路斯證券交易委員會 (CySEC) 授權並受其監管，許可證號碼為 285/15。註冊地址是：159 Leontiou A' Street, Maryvonne Building Office 204, 3022, Limassol, Cyprus。
--AT Global Markets Intl. Ltd. 獲毛里求斯共和國的金融服務委員會 (FSC) 授權並受其監管，許可證號碼為 C118023331。註冊地址是：Suite 207, 2nd Floor, The Catalyst, Silicon Avenue, 40 Cyber​​​​​​city, 72201 Ebène, Republic of Mauritius。