散戶聯盟成長股的投資智慧

散戶聯盟成長股的投資智慧

當散戶聯盟谈到生長股鉅匠，首先會想到的是菲利浦-费雪（Philip Fisher）、吉姆-史莱特（Jim Slater）或是威廉-爾尼歐（(William J. O'Neil）等，卻鮮少聽到有人提及羅威-普莱斯（Thomas Rowe Price， Jr.）。

其中，散戶聯盟認為最主要的缘由是由於他很少公開演講、更對無法了解本人想法的人們沒有耐烦，因而就算是普莱斯在漫長的投資生活發明極端優良的績效，也少有人議論這位傳奇的生長股鉅匠。

普莱斯在1930年代首度提出生長股的投資概念，他指出：“生長股的定義，是發行這些股票的公司具備長期獲利生長，在往後每個景氣循環的高峰都能到每股虧损的新高水準，並顯現將來景氣循環的高峰都能觸及獲利新高的跡象。我的目的是投資組合的股票，都能在10年時間增加1倍獲利，置信其股利與市值也會同樣增加。”

普莱斯並把他的投資哲學運用在所成立的普信生長股票型基金上，該基金前10年的績效缔造了美國股票型基金史上的最佳績效紀錄。直到今日，普信集團已成爲全美最大的資產管理公司之一，管理的總資產超越1萬億美圆。

普莱斯提出生長股一個最重要概念“生命周期投資理論”，他指出公司阅歷的生命周期跟人類的生命周期類似，兩種生命周期都有三個重要階段：生長、成熟、衰颓。以人類的生命周期來說，從開端的青少年時期步入成年之後，接著後逐步往老年邁進，每個人都會有安康衰退的風險，保險公司也理解，因而保險公司在收取保费時，老年人保费常常會高出年輕人不少。

散戶聯盟相同的道理運用在投資上，普莱斯以爲比起成熟期及衰颓期，投資生長性的公司，長期可取得較高的報酬，更重點的一點，也是被絕大多數的投資人疏忽，就是買進具生長性的股票其實風險更低。

至於如何找出可以長期生長的公司，依據普莱斯的評價規範，有幾個重要準繩：

固然是許久以前的投資哲學，但上述的選股原則在今日的投資市場仍然同樣適用，投資絕對不是繁琐困難的數字剖析，而是應該以更宏觀的角度，來對待市場的變化，經過學習及經歷不時纍積，進而構成屬於本人的投資哲學。

普莱斯依據上述選股規律所樹立的投資組合，從1934年至1972年，假定股利全部投入，他的投資組合增值2600%以上，同期道瓊工業指數只上涨600%；投資組合的股利增加600%，在美國面臨大萧條及戰後經濟轉型，普莱斯的生長股投資組合寫下優良的紀錄。

相較於大多數投資人酷愛短線操作，生長股在台灣不算是一門顯學。但假如妳有認真研讨過生長股，妳會發現買進生長股不但預期報酬率更高，且風險更是比期貨、選择權、短線當衝等投資方式要低許多，是一種可以發明高報酬、風險卻相對有限的投資戰略。