2023-01-03|閱讀時間 ‧ 約 4 分鐘

特別股是什麼？｜楊萱

特別股是什麼？

特別股（英語：Preferred stock），又稱優先股，是擁有普通股不具備某些特徵的公司股票。

【特別股同時具有債務工具和權益工具的特徵】

通常被認為是一種混合工具。「優先」是相對於普通股而言，優先體現在公司資產清算的《受償順序》方面（索償權），排在債權之後，比普通股優先；其次在股利分配順序方面較普通股優先，通常按事先約好的股利率發放；

作為交換，特別股通常不具普通股的表決權。

〔特別股在股利分派上具有優先權〕。

股利分派的優先權並不保證股利一定會分派，但如果公司分派普通股股利，

則“必須在此之前先分派特別股股利”。

因為特別股股利的分派並不像債券利息一樣得到保證，所以特別股股東在受償順序上劣後於債券持有人。

《特別股債券=沒有表決權但有優先分配股利的股票》

特別股的種類可分為【永續、累積、參加、轉換、贖回】，

〈大多數特別股都是累積、可贖回的類型〉。

需注意特別股的配息率不等於報酬率，原因是還需要考慮你買進時的價位，以及股利是否可累積、是否可轉換成普通股、是否可收回等諸多因素，也因為有諸多不確定的風險因素，才導致特別股在配息的報酬上會比一般固定收益商品高。

1.可累積 / 不可累積特別股：

代表股利是否可累積，公司在發行股票時，會承諾發股息給特別股的股東，若是公司營運狀況差發不出股息，【累積特別股就能累積到隔年再發】，如果是非累積特別股，當期沒發股利，後續也不會再補發股利，因此買進這類特別股時要特別注意企業的盈利能力。

《大多數特別股都是累積、可贖回的類型。》

2. 可贖回 / 不可贖回特別股：

可贖回的特別股，公司會與特別股的股東約定日期，在該日期以後公司會〔有權把特別股依照發行時的面值(通常是25 USD)贖回。〕有另一種類型叫做可賣回特別股，和贖回的差異在於，投資人可以自己設定一個價格來賣回給公司，而不是由公司指定的價格贖回，對投資人較有彈性。

【可贖回是公司決定，可賣回是投資人決定。】

《大多數特別股都是累積、可贖回的類型。》

3. 永續 / 非永續特別股：

永續特別股，〈指沒有到期日的特別股〉，只要存在一天，利息就會持續發放，這種特別股的特性就完全跟債券很像。其中如果【是永續的債券，就一定會有贖回權規定】，企業可以保有召回特別股的權利，但不一定會執行，通常是利率條件改變，或者有稅務規則調整，企業才會執行召回。

4. 轉換 / 不可轉換特別股：

普通股的流動性很高，但特別股的流動性很低，有時會有賣不掉的風險，

可轉換特別股就能《把特別股轉換成普通股》。依公司法規定，特別股至少應於發行滿3年後才能轉換為普通股，而且【要一次全數轉換，比例為1：1】。

5. 可參加 / 不可參加特別股：

可參加特別股，意思是投資人也《可以參加普通股的股利發放》，因此就會領到普通股股利+特別股股利。而不可參加特別股，就只有特別股股利。

【絕大多數特別股都是不可參加】，

畢竟發行可參加特別股會傷害原有股東利益，但有時候公司為了避免別人惡意併購就會發行這類特別股。

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