週報 2022.01.16 – 2022.01.20

地緣政治

美國，日本首相Kishida訪美重申將適當處理晶片出口限制問題。Biden表示美國與荷蘭在對中國的晶片限制問題上步調一致。美眾院議長McCarthy呼籲兩黨就債務上限進行談判。美國財長Yellen與劉鶴會晤達成了4項共識，中方並歡迎Yellen今年訪華。

歐洲，德國總理Scholz確信德國今年將避免衰退，歐洲正在努力避免與美國發生貿易戰。俄羅斯Q4經常帳順差降至1年來最低，俄羅斯央行表示1/19開始啟動人民幣互換。法國總統Macron計畫訪華。荷蘭與日本計畫加入美國晶片圍堵。

中國，澳洲總理Albanese表示正尋求和中國恢復全面的貿易關係。劉鶴在Davos表示，中國的新冠疫情已渡過感染高峰，經濟增速達到正常水平是大概率事件，房地產業是國民經濟的支柱產業。

全球經濟

美國，數據方面，1月份紐約州製造業調查指數創2020/5以來最低水平，遠低於最悲觀預期。12月PPI創出新冠以來最大降幅。褐皮書調查顯示，就業繼續溫和成長，未來一年通貨膨脹預期將放緩。美國12月零售銷售下滑超過預期。12月份新屋開工數連續第四個月下滑，上周首次申領失業救濟人數降至19萬，勞動力市場仍火熱。

談話方面，Fed官員鷹鴿皆有，Logan、Harker、Waller贊成25bps Hike，Collins表示聯儲應以更小幅度升息，利率略高於5.00%。但Barkin、Bullard、Mester表示，物價上漲速度依然過高，結束升息為時尚早，利率接近限制性區域，尚未到達，Brainard表示高利率需要維持一段時間。總體來說，下周會議上25bps Hike

個股訊息，包含摩根大通(JPM)在內的銀行巨頭公布財報，淨利收及交易收入優於預期，但示警未來經濟前景堪憂。高盛(GS) Q4營收下滑，薪酬支出成長高於分析師預期，或預示需進一步削減成本和裁員。摩根士丹利(MS)季度營收略超預期。微軟(MSFT)計畫裁員1萬人。亞馬遜(AMZN)預期裁員將影響1.8萬人。

歐洲，ECB委員談話相對偏Hawkish，De Cos表示仍有必要繼續大幅升息。Centeno表示，歐洲經濟Q4可能仍維持小幅成長，經濟韌性提供抗擊通膨的空間。Villeroy表示，ECB 50bps Hike的指引仍合理。Knot表示仍預計需要多次50bps Hike。歐元升息前景稍優於美元，維持歐元高檔區間整理。

日本，在BOJ會議前，自民黨參院幹事長建議維持刺激政策，需求繼續落後於供給的情況下，開始退出刺激措施還為時過早。BOJ會議結果出爐，反擊了市場有關其政策調整的猜測，加大力度捍衛其刺激框架，增加對商銀的貸款，以鼓勵他們購買更多債券。Kuroda表示，沒有必要進一步擴大殖利率目標區間，並暗示不排除通過貸款項目付錢給銀行讓他們借錢的可能性，拒絕排除負利率的可能性，通膨將在2023後半放緩。日本財務省周四公佈，日本貿易逆差縮窄至5個月來最低。USDJPY隨著BOJ意料外寬鬆上衝至131.58，但隨後受到美國PPI數據持續放緩影響，日幣重回升值軌道，收復所有BOJ後跌幅，回到128.00開會前level附近。

中國，PBoC開展一年期MLF操作，較本月到期量小幅超額續作790億元，利率持穩於2.75%。外匯占款連續兩個月成長，顯示出了PBoC可能的阻升動作。PBoC宣布將設立資管公司支持房企融資。中國2022年GDP成長3%，高於經濟學家預期中值2.7%。Q4同比成長2.9%，超過了預期的1.6%。11月中國的美債持有量連續第3個月下降，2010/6以來最低。GDP數據利多公布後，人民幣匯率不升反貶，最低來到6.6950後迅速回貶，最高一度來到6.7900附近，顯示出市場對於中國Q1表現仍顯得悲觀，。

台灣，全球晶片供應短缺問題正迅速得到緩解，12月份晶片交付等待時間縮短8天，2017年來最大環比降幅。台灣官方公佈Q4 GDP同比萎縮0.86%，出口及投資快速降溫，意外創2009年來最嚴峻萎縮，遠低於預期，台灣12月份失業率報3.61% 預估為3.65%。台幣最低來到30.248，隨後跟隨人民幣及出乎預料的GDP衰退所影響回貶，最高來到30.380附近。