週報 2022.01.09 – 2022.01.13

地緣政治

美國，美國務卿Blinken與日本外相林芳正討論烏克蘭及台灣問題。巴西前總統支持者攻擊政府大樓，其在美國就醫被指控煽動此次攻擊事件。美特別檢察官開始調查Biden機密信件。

中國，秦剛對韓國對於中國旅客的限制表示關切。戰狼發言人趙立堅調職，外交政策或轉變。菲律賓最高法院判決18年前的中菲海域探勘協議違憲。中國對俄貿易逆差來到歷史新高的380億美元，進口數據同比增加44%。

俄羅斯，計畫再徵兵50萬人。俄羅斯央行計畫1/13開始外匯交易，並開始賣出人民幣。副總理表示俄油的折扣銷售很快會結束。烏俄戰場主帥再度更替，由總參謀長出任。

全球經濟

美國，經濟數據方面顯示通膨回落，消費者信心回籠，紐聯儲短期通膨預測降至2021/7以來最低。30年期抵押貸款利率下降到6.42%，為3週來首次。在能源價格下跌的推動下，美國12月份整體CPI環比下降0.1%，為兩年半以來首次下降，6.5%的同比漲幅也創下2021/10以來最小。密大公布調查，短期通膨預期同樣降至近2年來的最低水平，消費者信心回升至64.6，高於所有經濟學家預期。

重要談話方面，Fed傳聲筒撰文指出2月將只升息25bps。Bostic傾向5.25%維持到2024年底，通膨降溫25bps Hike成為選項。Daly同樣預期在利率升抵5.00%上方後將維持至年底。Bowman表示，進一步升息並保持在限制性區域。Rehn表示，利率仍需要大幅調升達到限制性水平。Collins傾向支持25bps。Bullard表示，應盡快將利率拉升至5.00%以上，但跡象顯示通膨放緩中。Harker表示未來升息步伐應該在25bps，升抵略高於5%的水平。Barkin表示，通膨已經在放緩，聯儲無需像去年那樣激進地升息。

個股訊息方面，AAPL計畫到2025年棄用QCOM晶片改用自製，計畫替Mac電腦增加觸控屏幕，i15傳出將取消實體按鍵。PFE正積極尋求在中國銷售抗新冠Paxlovid。TSM預計，銷售額將低於分析師預期，隨著景氣衰退且美國的貿易管制趨於嚴格，將減少資本支出，台積電表示，上半年銷售額的降幅將在中高個位數，預計下半年將復甦，這意味著2023年全年只會出現小幅增長。

歐洲，ECB撰文指出，預期未來幾個季度的薪資成長將相當強勁，支持持續升息，但長期通膨預期下滑。德國總理蕭茲呼籲創建歐盟的聯合融資機制，以對抗美國的綠色補貼。Schnabel、Centeno表示，除了繼續升息之外別無選擇。Holzmann表示現在討論終點利率為時仍早。De Cos表示，未來幾次會議上仍將大幅升息。Kazaks認為今年沒有理由討論降息的問題。預期ECB升息將持續至Fed結束之後。日本，讀賣新聞報導，下周BOJ會議將討論超寬鬆貨幣政策副作用。

中國，監管機關稱平台企業金融業務專項整改基本完成。中國社融增量低於預期。12月PPI數據放緩。中國去年12月出口創下自2020年以來最大衰退幅度，中國海關總署表示，中國去年12月出口為306億美元，年減9.9%，這是連續第二個月衰退，並且是自2020年疫情初期以來的最大衰退幅度。中國去年11月出口年減8.7%。韓國，BOK升息0.25%，將基準利率上調至3.5%。有3名委員認為終端利率達到3.75%是有可能的。

台灣，台灣通過本地版晶片法案，研發及設備投資將可以抵減營所稅。台債5y標售結果強勁，殖利率大跌接近1.00%關鍵關卡。蘇內閣將總辭，預料將由前副總統陳建仁組閣。台電創紀錄虧損，罕見在農曆年前發債籌資，預料2023年仍將進一步虧損。台灣行政院通過3,800億台幣特別條例草案，包含普發6,000元。金管會擬讓壽險業回沖繳交過多的外匯價格變動準備金，待央行同意後將盡速建置雙幣ETF。台積電削減資本資出，外資反向看多認為股價觸底。

Fed 2月升息幅度再下調至1碼水平，通膨預期持續回落，ECB、BOJ將持續接棒升息預期支撐非美匯價，市場樂觀看待BOJ將調整超寬鬆貨幣政策，日圓領漲非美，美元大跌下，引導風險資產全線大漲，費半狂漲超逾6.00%，原油大漲超8.00%。技術圖形來看的話，目前各資產的軌道趨勢都並未逆轉，美元往下，股市往上，整體Risk on格局並未有改變，Fed 2月會議接近，但目前25bps Hike似已成定局，，接近FOMC緘默期，談話指引不多，下周經濟數據也偏清淡，關注焦點轉向個股財報。預料Risk on趨勢持續，美元、美債殖下行，美股持續上行，關注個股財報。