人類學徒外出田野取材中 · 市場雜談

這兩週，人類學徒回到了得要一直調成廣角鏡頭才能拍照的城市，也是我的第N故鄉，拜訪一些業界朋友，並就近田野觀察一下這個我工作了10幾年的東方明珠是否璀璨依舊？

但由於在幾天內看到了超過過去三年待在南半球遠的要命王國生活總和的人臉。

街市裡、天橋上、叮叮車、地鐵站，到處都是滿滿的人頭竄動。

密集到讓我有點人群恐慌症發作了起來。

原來，人類的生活習慣改變是如此隱晦而巨大。

從不習慣羊比人多的南半球荒島，到不習慣放眼望去全都是人頭竄動，也就是幾年的時間而已。

望著這座這個熟悉又陌生的城市。感慨萬千。

自從上週美國公佈了非常驚人的非農就業數據後（預期新增18.5萬人，實際51.7萬人），投資市場就畫風突變。從無腦樂觀上漲，頓時委靡了下來。

市場對於今年美聯儲降息的預期，被這火熱的就業數據給賞了一個熱呼呼的巴掌。

雖然絕大多數的投行報告本來就不認為今年美國有降息的可能性。但股市的預期心理還是在去年十月通膨見頂後，就開始一路高歌。

債市與黃金的漲幅更是驚人，彷彿是下個月就要開始經濟衰退，美聯儲即將降息放水似的。

與此同時，投機資金也開始湧向本夢比的AI 人工智能概念股。無論是農場文一哥Buzzfeed，或者名字沾了.AI榮光的C3.aiAO，都在近日單日暴漲1-300%。

眼見人傻錢多氣氛好的中國搜尋龍頭百度也宣布要使用自己研發的"類 ChatGPT 產品"，名為「ERNIE Bot」。並將在3月完成測試，股價周二盤中應聲飆漲逾10%。

這種本夢題材股爆炒的情況，實在不像是全球央行猛烈升息一年後該有的表現。更像是QE量化寬鬆環境下的泡沫榮景。

但若我們從美、歐、日、中四家央行最近的資產負債表變化，也能看出一點端倪。

我們可以看到美國與歐洲央行的央行縮表近期已經放緩（紅、藍兩條線）。而日本與中國央行卻在加速印鈔增加資產負債表（黃、綠兩條線）。也就是說近期，全球資金環境其實是變得更寬鬆，而非緊縮。

加上市場強烈預期美聯儲年底降息的景氣復甦行情押注。最後疊加2022年慘烈的股債表現，大家空手觀望的多，下檔買入的少。因此推升一輪又一輪的軋空+軋空手行情。

這也是我在上一篇文章說的，經歷過五十年來最慘烈的股債配負績效表現後。2023年的投資市場表現應該不會太差的原因。

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