ACY產業月報 | 2023年美股11大產業展望：哪些板塊將表現強勁？哪些板塊面臨壓力？

1.     11大產業板塊報酬回顧

回顧近期美股11大產業的走勢，今年以來表現最好的類股依序為非必需消費、通訊服務和科技，而走勢最不好的類股則是公用事業、醫療保健和能源板塊，可以發現板塊輪動的趨勢很明顯，去年表現相對有撐的三個板塊，在2023年以來卻是最差的，而去年表現最差的板塊在今年卻相對強勁。只是近期從2月中公布的消費者物價指數CPI的強勁數據開始，到月底公布的PCE個人消費支出物價指數，都顯示高於預期的結果，令近一周美股回檔的壓力不小。

2.     展望11大產業在2023上半年的表現

我們將11大板塊依據產業特性大致分成四類，並針對這四種類型的產業分別展望他們在2023年上半年的表現。

成長型產業(非必需消費、科技、工業)：

非必需消費

汽車產業的營收逐步好轉，然而目前仍受到市場需求降溫疑慮影響，獲利持續下修，預期下半年才能見到整體趨勢向上。

科技

產業持續受到廠商去化庫存影響，預計到2023Q2庫存將觸底反彈，半導體個股較不看好美光(記憶體晶片仍疲弱)、英特爾(資料中心份額遭AMD搶佔)，較看好英偉達、AMD與人工智能晶片相關的個股。

工業

航空客運業受高票價的支撐，令美國航空公司營收創下疫情前的新高，目前的順風環境將有望延續；相較之下，貨運業因電商逆風、新屋開工下行影響，將不利於獲利表現。

天然資源類(能源、原物料)：

能源

受到煉油廠增加維護期，使產能利用率下降，將使Q1獲利較上季下滑，2023年恐怕難以複製去年強勁表現。

原物料

相關企業受到去年下半大宗商品價格回調，使獲利大幅下滑，然今年將受惠中國房市復甦增加對鐵礦砂的需求，預期Q2獲利將轉為正向。

利率型(金融、地產)：

金融

大幅增提備抵壞帳，預示今年壞帳率將逐步走高，貸款市場前景不佳；投資銀行和資本市場受債券交易熱略推升營收，但因去年基期較低使獲利增長顯著，延續性不佳，預期金融股投資價值不高。

地產

觀察到短期美國房市需求回溫，但也容易因需求回溫刺激通膨，讓升息議題再次浮上檯面，若房貸利率持續升溫，將壓抑房市需求。

非循環型(通訊服務、必需消費、醫療保健、公用事業)：

通訊服務

谷歌、臉書受廣告商持續縮減預算而影響營收，然公司開始裁員減少支出，將有望降低獲利衝擊；電信服務商受惠高速網路需求攀升，基本面較為正向。

必需消費

零售巨頭沃爾瑪去年第四季表現亮眼，然而對今年獲利展望不佳，預期上半年必需消費仍受通膨影響，繼續調漲價格、精簡產品線。

醫療保健

管理健康類股聯合健康將因併購和需求增加，有望拉抬今年業績表現；美國削減通膨法案對藥價的補貼政策，恐怕不利製藥類股的發展。

公用事業

受惠拜登通膨法案提供太陽能、風能及儲能的生產和投資稅收抵免，有利多元化公用事業，提升其盈餘成長。