閱讀心得 l【書名】：受用一生的耶魯金融投資課

這本書跟一般投資教科書不一樣，沒有艱深的理論，用科普的方向推論者金融必然發展的過程，會跟人類生存生活需求的演化相關。有幾個命題很有趣：

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書名：受用一生的耶魯金融投資課

作者：陳志武

出版社：今周刊2021/3

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這一本書討論了很多金融發展背後的成因，主要跟人類歷史發展高度相關。歷史裡的宗教教義，君皇時期的故步自封，若排斥金融需求就影響了後代的金融能力，當今金融發展成熟又進步，金融創造財富已是眾所皆知，但以前的因就是現在的果，現在的思維就是以後的財富重分配。

例如為什麼猶太人主宰了全世界的金融動脈？原來是跟基督教的宗教教義有關。早期基督教不主張借錢，所以給了猶太民族發展金融的機會。又中國歷代皇朝沒有發展一套可長可久的金融市場，才會國力被西方追過，書中舉了一個我看到一直笑的例子，那就是中國清朝鼎鼎大名的功臣曾國藩，也有狼狽的黑歷史，原來他考上了進士，等光耀門楣後，窘態跟著來，他沒有盤纏進京履官，他到處去請求小額贊助很是辛苦，若他沒有籌到足夠的銀兩，歷史還真的改觀。但如果當時的中國有一個設制良好公開透過的借貸平台，或者是某私募企業投資他，那又就又不一樣了。

一個國家金融制度是否健全，設計的良窳竟然影響了國家的生存命運？中國物大地博，物產豐饒，竟然因為碰到天災沒有一套好的金融借貸制度，導致明朝碰到史上小冰河時期，財政無法支撐支出，良民碰盗匪，推倒了明朝。又亞洲金融風暴（1997/7/2~1999）起於泰國宣布放棄釘定美元匯率制，但又因外債比例過高（韓國外債比例43%、泰國43%、馬來西亞43%、印尼47%），貨幣貶值下，無力償還債務，企業接連倒閉，國家也跟著倒閉，例如韓國國家也倒閉一次。

這本書提到最早的證券市場源自於13-14世紀的威尼斯與佛羅倫斯，而股市市場起初於荷蘭。股票市場有多重要呢？債券市場又有多重要呢？金錢的跨期交易讓所有資金供需有了未來性。資金需求者建立公司，依公司章程發行股權，有了交易平台募集資金，以股權定義股東權益，同時，公司發行債券，定義借貸條件並給付利息讓資金供給者願意借出資金給需要的人，公司交給專業者經營者，有了創新能力，有了組織能力，在生產要素投入後，公司獲利分配股利給股東，支付各期利息及約定債期最後日償還本金給借款人，這就是經濟活動的循環。

這本書也簡單介紹了「期貨與選擇期」這兩種衍生性金融商品

期貨與選擇權是近代金融市場非常重要的里程碑，有了它們，才正式邁入專業知識的重要性。簡言之，期貨市場是遠期交易，二方對於未來的風險看法不同而有了交換契約，發展至今，提供了市場交易者在投機、投資與避險的各式需求。

選擇權的定價理論，在現代財務工程裡佔了非常重要的角色，奠定了報酬與損失間非線性的金融現象，複式選擇權的推出，可以可利用更多數學模型去模擬價格之變化，吸引了許多財工專家們的參與，也有更多AI演算法的介入，提供專業投資人量身訂定的金融商品。

期貨與選擇權交易可以輕易做多做空及搭配組合Patten，我在實際操作上已有多年經驗，也曾是我建構投資組合不可缺的工具之一，這是很有趣的財經範疇。