【基金X光機】富蘭克林坦伯頓全球投資系列-穩定月收益基金美元A(Mdis)

作者 : 蔣竣植(CFP)

月配息的理財商品，長期以來都是台灣民眾所追捧的標的，在開心領利息的同時，本金的波動卻是另一個值得留意之處，尤其對準退休或已退休人士而言，或許平常也不會太留意手邊投資工具的投資報酬率，但每當國際市場有個重大事件發生，可能依舊會對虧損的金額感到坐立難安，縱使每月有著配息可領，有時卻無法達到安撫人心的效果。

所以每當聽聞理專介紹有不錯的配息型投資標的，除了研究其配息金額、配息組成等之外，本金的波動有時也是我們研究的重點。當然了，我們也不缺乏能降低波動的投資策略，對吧?

今天我們來研究一下「富蘭克林坦伯頓全球投資系列 - 穩定月收益基金美元A(Mdis)」，這是一檔股債配置的月配息基金，長期投資下來是否真如理專說的那麼好!

基本資料

從成立至今約二十來年的投資歷程，算是經歷過國際大小事的洗禮，投資集中在美國區域，國人的投資比重約25%，看來還受到不少國內資金的青睞。(圖一)

從今年一月底的資產配置來看，以固定收益為主軸，占了近六成的比重，其次才是混合資產及股票，最後保留了一點現金部位。其實投資的配置比例並沒有所謂的建議比例，若是單純的股票，或許長期下來投資複利效果較佳，但若是月配息型態的商品，一旦固定收益的比重拉較高，某種程度能降低基金每月配息的壓力，另方面或許對波動的穩定度也較有幫助(相較股票而言)。

而股票的部位就看我們從哪個角度思考，市場景氣好時，股票能有機會拉高整體獲利，但相對的，若市場景氣不佳時，股票卻也可能是影響整體報酬的關鍵。(圖二)

雖然股票並非此檔基金的最大占比，但股票的持有比例中，以金融類股為最大宗，其次為科技類股、健康醫療等，算是目前市場上的幾個主流產業。(圖三)

從圖四發現到每單位的配息金額有隨時間增加的趨勢，從0.055、0.06、0.065，直到今年年初開始增加至0.067，這不免讓我們想了解配息組成是否也有所不同。

從圖五的配息組成中，似乎還看不太出來每單位配息金額增加的原因，因為過去這一年配息來自於本金的比例也非穩定，有時配息來源完全沒有從本金，有時卻有著近半數的比例來自於本金。既然如此，我們進一步來研究此基金的歷史淨值走勢，看其淨值是否有因著配息增加而下降。

若以淨值10元為標準，就長期整體的波動而言，最高上漲約30%(13.53元)，最低下跌也約30%(7.06元) (圖六)。所以若有機會將長期投資的平均成本維持在10元左右，或許每個月領到的利息能較為踏實。

單筆投資，一直存在著買賣時機點的問題，因貪婪而不願停利的結果，往往伴隨著因虧損而不願停損的困擾，而所投資的基金，或許也因此會放上好一段時間。

所以其實常會建議，除非對該產業有所研究(不能只是聽來的)，否則盡可能別碰單一產業的投資標的。

若依舊想嘗試的話，分批投入或許是個較能降低風險的方式。(當然了!可能獲利或可能虧損也會跟著降低)

我們一樣透過「定期定額」&「定期定值2.0版」兩投資策略來回歸測試比較一下差異吧!

投資回測策略分析

此回透過定期定額法(每月投資10,000元)&定期定值法2.0版(每月投資10,000元+逢高不減碼、逢低加碼)來比較績效的差異。此回測試在三種不同的情境區間之下，連續投資十二年(144個月)的投資績效分析。

情境一 : 金融風暴在投資中期發生(2003.11~2015.10)

回測時我們刻意挑選有經歷國際重大事件的期間，畢竟一帆風順的投資期待是不切實際的。情境一就是在投資的中期左右遭遇到金融風暴，導致淨值上下震盪的幅度較大(±30%)。