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【基金X光機】安聯收益成長多重資產基金 (累積型&月配型(美元))

「顧問，理專近期推薦我一檔配息還蠻高的基金，你幫我看一下好嗎?」

研究那麼多年的投資工具，其實每回只要聽到高配息，就會聯想到本金的波動或許就不會太穩定，但總是該研究一下才能確認，對吧?

安聯長期以來均以配息相關基金為主，而為了與市場區隔，相關基金的配置中，多以組合式的投資配置，例如股票+高收益債+可轉債的投資組合，希望能藉此達到進可攻退可守的操作期待。

今天要介紹的這一檔名稱為” 安聯收益成長多重資產基金”，其中還細分累積型、月配型，計價幣別目前有人民幣、新台幣及美元三款，收費方式再分為A、B、C、N四類，合計此名稱的基金共分為十一檔。(也太多選擇了點!)

本次以美元計價的累積型&月配型來分析比較。

此檔算是2020年第一波新冠疫情前兩個月才上架的，算是很新的一檔基金。不過從基金的總規劃可發現到，其實安聯就這樣三合一組合配置系列的基金其實還不少，所以才讓基金的總規模來到780億左右(圖一)。

從資產分布可看到股票、非投資等級的債券、可轉債等三大類各佔約三成左右的配置比例。不過其中需要留意的是非投資等級的債券，其信用分佈在BB等級以下就佔了高達九成的比重，這意味著配息相對比較高的同時，淨值的波動也會來得比較大。(圖二)

而投資產業的分類，畢竟是以美國市場為主，因此資訊科技、非必要消費、健康護理等就佔了近五成的比重，其實也是我們所熟悉的相關美國企業。

接著我們從圖三發現到每單位的配息金額在近兩個月有調降的趨勢，從0.0725降至0.068，這讓我們會進一步想了解配息組成的狀況。

從圖四的配息組成中發現到全數均來自於本金，若是將過去的獲利配發給客戶，倒也無可厚非。但若是在未有獲利的情況之下，持續提供相對較高的配息金額(平均配息率約10%)，那就會侵蝕到本金，同時也會造成基金的淨值有較大幅度的下跌。(圖四)

黑色線為累積型(不配息)，目前仍保有約15%的累積獲利。而藍色線為月配型，目前淨值的累積報酬反而是虧15%，一來一往，兩款就淨值上有著高達30%的累積績效落差。這麼一來，領著高配息的月配型，是否還划算?(圖五)

我們一樣透過「定期定額」&「定期定值2.0」兩投資策略，來回歸測試比較一下差異，並確認在執行上是否有窒礙難行之處吧!