2023-04-11|閱讀時間 ‧ 約 6 分鐘

加息預期驟升!市場“漲”聲一片卻加速資金外流,發生了什麼?

    上週五公佈的非農數可能進一步推動美聯儲在5月加息的預期。
    當地時間4月7日,美國勞工部公佈了3月非農數據。根據官網數據顯示,當月就業人數增加23.6萬人,預估為增加23萬人,前值為增加31.1萬人,不過低於2月份向上修正的32.6萬人,為2020年12月以來最小增幅。同時公佈的數據顯示,失業率降至3.5%,低於預期的3.6%。不難看出,3月份非農就業人數增長與預期大致相符,勞動力市場顯示出越來越多的放緩跡象。在這樣的情況下,有分析認為,在美國非農就業數據強於預期之後,金融市場對美聯儲5月份加息預期也在同步升溫。
    【美國非農就業數據】
    美聯儲5月加息預期驟升 芝商所FedWatch工具最新數據顯示,美聯儲5月加息25基點的概率約為66.3%,互換協議顯示美聯儲在5月份的下次FOMC會議上再次加息25基點的可能性約為75%。有一半以上的交易員認為,美聯儲在5月加息的可能性極大,而在上週一系列數據公佈之前,市場對美聯儲加息並未抱有如此高的預期。
    有機構也認為美國3月非農數據也將升溫加息情緒。其中,美國銀行就指出,3月份的就業報告使美聯儲有望在5月份加息25個基點。勞動力市場正在顯示出降溫的跡象,但仍然非常緊張。美國銀行仍預計美聯儲將在5月會議後維持利率不變,同時也表示美國的最終利率將在5.0%-5.25%之間。
    自2022年3月進入本輪加息週期以來,美聯儲已累計加息475個基點。從美聯儲官員的公開講話和會議紀要可知,其想要將美國的通脹控制在2%。但從目前的情況來看,收緊貨幣政策將致經濟增長放緩,同時該國家的通脹也將會有所明顯改善。不過想要將通脹保持在2%左右可能要到2025年。不過從亞特蘭大聯儲GDPNow最新預測顯示,一季度經濟增速已經降至1.5%,較上月高位回落近1個百分點,投資者一度憧憬5月結束加息週期。
    美國金融市場冰火兩重天 現在的美國金融市場一方面美股資金出逃,另一方面美元指數、美國公債收益率、美股期貨卻在走高,給市場參與者冰火兩重天的錯覺。特別是在強於預期的美國就業報告發布,美聯儲5月加息預期升高之後,美國公債收益率急升,美元指數也在周五的時候走強。
    美股市場正在面臨著資金外流的近況。根據Refinitiv Lipper的數據,截至4月5日的一周內,投資者累計賣出美股基金30.96億美元,與此同時,避險情緒推動下,美國貨幣市場基金淨流入278.43億美元。資金流向側面也反映出投資者依然在減持美股,與此同時在上一個月,累計超過3000億美元的資金買入了美國貨幣市場基金。而從國際金價的節節攀升也展現出,全球避險情緒也在不斷地升高。
    不過從近期公佈的美股2023年第一季度的表現來看,美股的走勢依然可圈可點。其中,標普500指數期內上漲7.0%,納指累計大漲16.8%,創2020年二季度以來的最佳季度表現,道指則跑輸其餘兩大股指,今年首三個月下跌0.4%。同時,花旗在上週五也上調了美股評級。其認為,隨著衰退擔憂佔據上風,美國相對其他市場更具防禦性,看多美股未來表現,評級由低配上調至超配,對歐股就更為審慎。
    與之相反的短期國債收益率領漲,掉期市場為下屆聯邦公開市場委員會(FOMC)會議定價的額外政策緊縮幅度從當前的4.83%有效聯邦基金利率提高至約19個基點。這表明,美聯儲將基準利率上調25個基點的可能性超過三分之二。兩年期美債收益率上升17.2個基點,至3.993%。 10年期公債收益率上升12.3個基點,至3.413%。兩年/10年期公債收益率差報負52.8個基點。 30年期公債收益率上升8.3個基點,至3.623%。美元指數在周五便開始走強,即便是到今日,美元指數依然維持著微漲的走勢。
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