美股財報速報：MSCI股價暴跌，過度反應財報業績

MSCI(MSCI US):4/25(週二)盤前公布財報，2023 年第一季度調整後每股收益為 3.14 美元，比去年同期增長 5.4%，高於Factset統計的市場預期值3美元。收入年增長 5.8% 至 5.922 億美元，但低於市場預期值5.939億美元。收盤股價重挫13%。

經常性訂閱佔收入的 75.2%，年增長 11.4% 至 4.452 億美元。基於資產的費用佔收入的 22.5%，年下降 8.2% 至 1.331 億美元。非經常性收入佔收入的 2.3%，年下降 8.5% 至 1380 萬美元。

截至報告季度末，與 MSCI 指數連結的 ETF 管理的平均資產為 1.30 兆美元。本季度的總保留率為 95.2%，低於市場預期值95.57%。

季度詳情

第一季度，指數營業收入(Index operating revenues)年增長 2.6% 至 3.394 億美元，高於市場預期值3.147億美元。增長主要是由於經常性訂閱收入增加（年增長 12.7%）。經常性訂閱收入的增長主要是由市值加權以及因素、ESG 和氣候指數產品的強勁增長所推動。

基於資產的費用下降主要是由於與 MSCI 指數連結的非 ETF 指數基金的收入下降，這主要是由於平均資產管理規模下降所致。基於資產的費用下降也反映了與 MSCI 股票指數連結的 ETF 的收入減少，這主要是由於平均資產管理規模下降所致。

分析營業收入(Analytics operating revenues)年增長 5.2% 至 1.47 億美元，這得益於多資產類別和股票分析產品的經常性訂閱收入增加。不過，低於市場預期值1.498億美元。

ESG 和氣候部門的營業收入較上年同期增長 28.9% 至 6,706 萬美元，這主要是受與評級、氣候和篩選產品相關的經常性訂閱的強勁增長推動。不過，低於市場預期值6749萬美元。

主要包含房地產運營部門的其他收入為 3870 萬美元，年增長 3.6%。

報告季度調整後的 EBITDA 年增長 8.2% 至 3.447 億美元。 調整後的 EBITDA 利潤率年增長 130 個基點至 58.2%。

總運營費用年增長 2.5% 至 2.776 億美元。調整後的 EBITDA 支出為 2.475 億美元，增長 2.5%，主要反映了與資訊科技和市場數據成本相關的非薪酬成本增加。

營業利益較上年同期增長 8.9% 至 3.146 億美元。此外，營業利潤率年增長 150 個基點至 53.1%。

小結：

MSCI 本季財報好壞參半，收入部分小幅低於預期，主要因為指數營業收入的穩定增長，被其他部門收入增長不如預期所抵消。此外，總保留率低於預期，也較上季下滑。金融市場的波動走弱，降低公司服務需求，以及管理資產規模縮小導致收入降低。儘管如此，財報公布後MSCI股價下跌超過13%似乎反應過度，公司在金融服務領域具有領導地位，加上近年ESG相關產品需求激增，成為未來成長的重點領域，待投資人情緒沉澱後，可尋找適合買點。