晶豪科(3006)第一次無擔保CB簡評

9/4 董事會通過發行10億無擔保可轉債(TCRI 5級)

凱基證主辦，10/5 CB轉換價85.6，訂價溢價率102.49%，預計10月中競拍。

晶豪科H1EPS -1.68元，Q2 EPS -0.36元，Q2虧損縮小，上半年去庫存及晶圓代工長約違約金影響公司獲利。

評估重點：

1. 今年上半年為記憶體為產業低谷，記憶體報價部分已由三星大廠開始減產，提高價格(三星電子要向手機客戶調漲DRAM和NAND快閃記憶體價格10％～20％)，宣示要走出價格低谷，但終端需求的能見度依舊不足，主要為供給端發動提高報價。
2. 從晶豪科過往價格歷程可知這檔過去為股性活潑的記憶體ic設計公司，晶豪科為第一次發CB籌資加上位於記憶體產業低谷，短期股價已打完底向上突破，特別值得關注。
3. 晶豪科上半年在去庫存提列存貨跌價損失，加上晶圓廠長約違約損失，造成虧損，但第二季虧損已收斂，展望明年，記憶體大廠將加速推升 DDR5 與 PCIe 介面 SSD 的新品滲透率成長，5G、雲端及伺服器等領域，將成為上下游供應鏈加強布局的重點方向，日前樂觀預期 2023 年下半經濟活動可望逐步回復正常，2024 年看好消費性商品需求將以「先蹲後跳」的態勢，呈現報復性成長。

整個邏輯脈絡以記憶體產業景氣循環為主，股價通常會領先一季反應，可以看得出公司在發債的時點選擇很好，也是勝率高的案例，風險部分仍舊要是持續關注明年終端消費需求。

參考新聞：

2023/10/03 11:16

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2023/10/06 11:54

晶豪科看需求先蹲後跳 發行CB償還銀行貸款

2023/09/01 10:15

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2023/08/08 13:14

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