圖說財金：老鮑這一步 債市喘口氣

不必再花時間猜美國何時降息、降多少了？這才是此次利率決策最具實質意義的一步。

FED 五月份的利率會議(截至2024.5.2/2:00)沒有大意外，利率連六凍。老鮑在記者會的發言也非常"均衡"、有點照本宣科的味道，抒解了市場對降息步驟可能不如預期的緊張氣氛。 

唯一令各界意外的是放慢縮表步伐：

• 美債縮減的金額，從每月600億降至250億美元；抵押貸款則維持每月350億美元不變。
• 將從6月開始放緩縮表速度。 

這代表FED意示到，縮減資產負債表對遏止通膨的效果有限，但會增加債券市場的波動性。

去年美國暴力升息，十月左右，美國二年期公債殖利率飆升至5%以上(圖黃區)，當時發生了知名的矽谷銀行關門事件，隨後還有簽名銀行、及最近共和第一銀行被接管。

因此，金融穩定應該是FED目前納入首選考慮的因素。

這有利債市，因為縮表速度放慢，代表債券的供應減少，對債市的衝擊將減低。

因此債市對此決策也以利多視之，美國公債殖利率普通回跌(債券價格上漲)。以指標2年期公債為例，近期衝破5%的關鍵價位後，出現拉回，債市得以喘口氣。

但發債的要角是美國財政部，必須舉債因應龐大財政支出，使得財政部也不可能就此停止發債，所以並非FED放緩縮表、債市就此得到救贖。 

老鮑重申要密切觀察通膨、狀況更明確後再考慮降息。目前殖利率曲線仍呈倒掛，債券還是建議宜短不宜長。