第三章：心智．能力圈：你的能力在哪裡？(3-5)

註：本書是基於「買進並長期持有」好公司或正確ETF的投資觀念所撰寫，任何短期間的價差投機交易，皆不在本書討論範圍內。

書籍完成目錄

你問過自己：「你是誰」嗎？問過自己：「最擅長的」是什麼嗎？在投資的領域「有哪些獨特的能力」嗎？

你經營過公司嗎？你看得懂一間企業的生意嗎？你真的有能力評估一間公司的好壞，和它的股票值多少錢嗎？有沒有可能…人們在投資時最脆弱的心智，肇因於忘了去理解自己是誰，忘了先去評估自己的能力到哪裡，忘了承認自己其實沒有把握理解自己所投資的東西…。

投資的關鍵：買對東西

在這一章「心智」裡頭，隱藏著投資勝敗的關鍵。你會發現人們很自然地就會誤判許多事情(3-1)，而且對事物的認知會受到媒體與商業世界的操弄(3-2)，有時則受到周遭朋友、同儕團體與社會環境的影響(3-3)。更糟的是，股價控制著大多數散戶投資人的心情，人們總希望股票買了就要漲，賣了就要跌(3-4)，從沒想過只要買對，股票其實是一直在上漲的。

是的，只要投資正確的東西，不管你怎麼買、何時買，它終究會上漲；而且不管你怎麼賣、何時賣，它最後還是會上漲。因為長期而言，正常的股市本來就一直在上漲，正直穩當的好公司，股價當然也會一直上漲^註7。

因此嚴格來說，投資只有一個基本要素，買好東西：好的股市或好的公司。這也就是為什麼：獲利在買股票的霎那間就決定了，而非在賣出時。因為如果買的是正確的指數型ETF或好公司，這些企業肯定都能穩定獲利，基本上是不可能賠錢的。

那麼…你要如果才能買到好東西，並且在投資的當下，就明確知道會有好結果呢？這取決於你的能力。你必須在投資之前就知道結果，否則一毛錢都不應該投資。

能力圈：理解你自己

巴菲特有一個知名的投資原則，稱之為能力圈(circle of competence)。秉持這個原則，投資人只能投資自己有能力理解與判斷的投資標的，如果沒有能力，就不能投資。因為如果無法判斷所投資的企業或ETF是好是壞，一旦投資後將完全喪失心智能力，跌了往往恐懼賣出，漲了卻貪婪追高。

大多數投資人的心情之所以隨著股價上上下下，皆肇因於不了解自己所買的東西，常常只是聽某個人說，就買了自己不確定的東西。因此只能繼續到處聆聽各類專家的意見，包括來自媒體報導、財經網紅、股市老師，以及每日解盤專家的各種「相關」，但不具「因果」關係的股市資訊。切記：你的想法常常來自他人的想法，如果還記得第一章的內容的話，請試著建立自己的想法，理解你自己的能力，就會知道自己該怎麼做了。

然而，誠實面對自己，比理解自己還難，因為大多時候，我們只選擇聽我們想聽的東西（確認偏誤）。事實上，每個人的能力圈其實都很小，你不可能上知天文下知地理，懂半導體產業、又懂航空、鋼鐵、金融、旅遊、食品或餐飲…。查理．蒙格曾說過，他和巴菲特所取得的成就，並不是因為能力比別人好，而是他們很清楚自己能力的侷限。

你能力的侷限在哪裡？就先把自己侷限在那個範圍裡，就不會失敗，直到對商業與投資世界有更多的領悟時，能力圈自然會漸漸擴大。善良的散戶投資人最常犯的錯，是誤信那些投資達人或股市老師，真的有能力不斷地無本當沖、精準選股，然後買低賣高，迅速致富。於是，壓根就忘了要誠實面對自己其實一無所知。

股市裡最常見的投資行為，通常都在投資人的能力之外。散戶玩股當沖時，不知道那其實是賭博；追逐熱門股時，不知道那其實是投機；把長期持有掛在嘴邊時，不知道自己其實做不到；每天到處詢問何時可以買股票，不知道擇時其實不重要；最糟的是，以為能靠技術線圖、財報或產業趨勢來選股，卻不知其實沒能力。如果你說你都做得到，那肯定是沒有誠實面對自己。

堅強心智來自投資能力

如果願意誠實面對自己，便能了解自己的能力與侷限，進而控制自己的行為。有能力理解投資（標的），才有愈強的「投資能力」，同時也愈能強化自己的「心智能力」。

理解自己的能力  →  提昇投資能力  →  強化心智能力  →  避免誤判、降低外界影響、能承受失敗

在前一個章節裡，你會發現不管是買了股票後股價下跌，或是賣出後股價卻上漲，還是選股失敗買錯股票，投資人面對這些處境，要做的事都相同：就是評估企業的未來。

如果買了一間公司，連最簡單的公司業務都沒有能力理解，或不願意去了解，怎麼會有投資能力呢？如果沒有投資能力，完全不知道自己買的企業為何，一旦股價下跌，當然會害怕而無所適從，心智能力便會完全喪失。到頭來散戶投資人只會有兩種選擇：驚恐地認賠拋售股票放棄投資，或是，不願認賠選擇長抱，然後等待有一天能夠解套。

如果投資人的能力侷限在資訊產業，就去理解資訊產業的投資標的；如果在餐飲服務業，就去理解餐飲服務業的投資標的…（依此類推），判斷其是否有長遠的競爭優勢。當然，這可能還需要一丁點基本的財會知識，以評估股票約略的合理或內在價值，但投資人不見得需要很聰明，只要別做愚蠢的事。例如：如果完全沒有評估股票的能力，就利用市值型ETF把整個股市都買下來就好了。

巴菲特在2013年給股東的信中提到，我們必須明白自己能力圈的邊界在哪，並儘量留在裡頭。這就是投資最簡單的原則，只買自己懂的東西，因為唯有如此，才能擁有正確的認知，克服誤判心理，並降低同儕與環境的影響，讓心智成為投資的助力，而非阻力。

在了解投資時外在商業行銷的影響（第一章：想法）、投資原則（第二章：原則），並洞悉內在自我心智（第三章：心智）在投資時可能帶來的誤判之後，準投資人就具備了買股票的基本能力，便可以開始進行投資（第四章：買進）了。

接下來，讓我們進入第四章，買進股票。

^註7許多現金殖利率較高的股票，會因為配息後股價明顯下跌，接著再緩慢地隨時間推移上漲填息，每年不斷漲漲跌跌，容易讓人誤以為長期持有這類型的股票賺不到錢。

書籍完成目錄