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第三章：心智．如何想決定怎麼做－認知與行為 （3-2-上）被動投資的認知
更新於 2024/03/29閱讀時間約 5 分鐘
投資理財內容聲明
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如何想決定怎麼做－認知與行為
第一章主要探討的是商業行銷如何影響我們的想法與認知，以及投資人時常忽略的一些商業事實。而第三章至此，你則是應該要知道，自己的想法與認知也可能被本身的狀況所影響，包括財富、期望、情緒，以及心理，特別是系統一直覺反射式不可控制的快速思維模式，會讓你心裡所想的大大遠離事實。人不是理智的，我們會誤判，只要認知的過程被錯誤影響，就會得出錯誤的認知，做出錯誤的行為。
例如，在人們對投資的認知裡，什麼是被動投資？什麼又是指數化投資？什麼又是ETF呢？散戶投資人有辦法將它們弄清楚嗎？如何沒有辦法弄清楚，散戶投資人又是如何決定要買ETF呢？
幸好，與系統一的誤判心理不同的是，這些是屬於系統二的思考。如果人們能在充份理解之後，才決定出各種投資行為，即使還是有可能受到誤判心理的影響，但只要在良好的情緒控管下做決策，一定能得出可預期的結果。
正確的認知 → 良好的情緒控管 → 各種選擇的行為 → 可預期的結果
我們先來看一下，到底什麼是被動投資，和散戶投資人的認知有一樣嗎？
被動投資的認知
1990年諾貝爾經濟學獎得主威廉‧夏普(William Sharpe)，在其 1991 年的論文《主動管理的算術》中，簡單解釋了為什麼被動的指數化投資人一定是贏家。簡單的邏輯如下：
- 若一個市場或一群特定的股票（例如S&P 500），有主動投資者和被動投資者。
- 扣除成本前，所有主動投資者的平均回報，將等於所有被動投資者的平均回報。
- 扣除成本後，主動投資者的平均回報，將低於被動投資者的平均回報。
- 因此，主動投資者的平均表現必然，是的，必須低於平均的被動投資者。
- 而且，主動投資者愈積極，成本愈高，績效勢必愈低於被動投資者。
引用夏普教授的話：「這些斷言在任何時期都成立。而且，它們只依賴加法、減法、乘法和除法的定律。不需要其他任何東西。」
扣除成本後，主動投資者的平均回報，將低於被動投資者的平均回報。
所以，若僅根據以上的邏輯，什麼是被動投資？如果想錯，認知不正確，那接下來就會一路錯下去，永遠困惑於主動好還是被動好？被動投資一定不會賠錢嗎？ETF等同被動投資嗎？主動選股就不是被動投資嗎？要全押下注(all-in) 一檔股票賺得多，還是分散的被動投資賺得多？…等等。
你能清楚回答上述的這些困惑嗎？
首先，主動(active)投資者指的是投資人很積極、活躍地尋找定價錯誤(mispricing) 的股票，他們僅持有市場中的部份股票，並且頻繁地買進賣出；被動(passive) 投資者則是指買進市場中所有股票的投資人，並依每一檔股票的市值佔整體市場的比例，來決定它們的權重，例如股票A的市值佔整體市場的1%，投資人就將投資組合1%的資金投資於股票A。至於平均回報，指的是整個市場或是一群挑選過的股票例如S&P 500，在特定時間內以市值為權重的加權計算。
主動與被動投資的重點，在於：「整體」，以及「平均回報」。依照以上邏輯，我們便能（而且僅能）簡單地獲得以下的認知：
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投資就是人生。這大概是我唯一能想出的一句話，來詮釋為什麼投資找不到正確答案的原因。因為每個人都可以有他自己的答案，不管是投資，還是人生。只要選擇良善、正直的企業，或是人生的道路，雖然會有不同的結果，但結果一定不會太糟，而且通常是甜美的。永遠，也不要妥協。不要因為短期的利益，而忽略了長期會帶來的效益。
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這本也是施昇輝老師的書，整本書力推0050跟一些理財觀念，一樣很受用。
終於開始看施昇輝老師的書了，之前主要是看他在節目上發言，這次算是靜下來真的第一次看他的書。這算是他特別為了小資族打造的書，所以針對的收入跟各種也走向小資，力求簡單無腦投資，捨棄一些不需要的動作。下面就來看看書中我覺得很不錯的概念吧。
市值型ETF包括美股和臺股，美股因手續費推薦長抱，而臺股則適合進出。不斷買進又賣出可能錯過配發股息和獲利時機，增加成本。定期定額投資則能享受複利效應，建議躺平投資以獲得最大效益。結論永遠留在市場享受複利，若需要現金流可配置到市值型ETF或債券型ETF，不要必須賣股換現金。
在高股息ETF的投資中，重要的是要找到適合的買入時間和賣出時間。一般來說，計算股價和股利的比值可以判斷是否適合買入，而在賣出時，可以以總股利收益作為參考。股票投資的關鍵在於持續的買入和加碼，以及在合適的時間出場，以最大化收益。
這本書算是日本人撰寫的投資書，主要透過各種小故事講述55條個有錢人的思考法則。裡面是沒有教怎麼投資，更多的反而是觀念上的討論，對於自己職場的工作、投資、創業或是改善關係等，我覺得都蠻有幫助的，比較像是觀念建立的書，很推薦一讀。
本書介紹透過蒐集客觀數據以及持續買進的投資策略來穩穩累積財富。書中強調了儲蓄和投資的重要性以及何時該專注於提升收入、增加儲蓄或是買賣股票。同時，書中也提到儲蓄與投資的關鍵，以及如何選擇及購買投資標的的策略。
這本也是施昇輝老師的書，整本書力推0050跟一些理財觀念，一樣很受用。
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市值型ETF包括美股和臺股，美股因手續費推薦長抱，而臺股則適合進出。不斷買進又賣出可能錯過配發股息和獲利時機，增加成本。定期定額投資則能享受複利效應，建議躺平投資以獲得最大效益。結論永遠留在市場享受複利，若需要現金流可配置到市值型ETF或債券型ETF，不要必須賣股換現金。
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本書介紹透過蒐集客觀數據以及持續買進的投資策略來穩穩累積財富。書中強調了儲蓄和投資的重要性以及何時該專注於提升收入、增加儲蓄或是買賣股票。同時，書中也提到儲蓄與投資的關鍵，以及如何選擇及購買投資標的的策略。
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*合作聲明與警語：
本文係由國泰世華銀行邀稿。
證券服務係由國泰世華銀行辦理共同行銷證券經紀開戶業務，定期定額(股)服務由國泰綜合證券提供。
剛出社會的時候，很常在各種 Podcast 或 YouTube 甚至是在朋友間聊天，都會聽到各種市場動態、理財話題，像是：聯準會降息或是近期哪些科
白翊找到了樹妖的巢穴，卻也打上了一場硬戰，也在戰鬥中使用了[新的力量]，這股力量很輕鬆的將樹妖給解決，也一起前往到了城堡，也發現了擂台賽這東西，白翊決定與克斯一起進去看看，順便看看這世界其他人的實力。
在經過了一晚之後，白翊吸受到了許多的東西，也與克斯繼續踏上了旅程也嘗試在不同的地帶對付不同的魔物，但卻出了意外，克斯居然被打暈帶走了?而白翊也被魔物給打暈當她清醒時，只見克斯已消失，克斯究竟被帶到了哪裡，白翊又有沒有可能將克斯給救出來呢。
身處於沒電、沒瓦斯的山區，如果要燒水煮食，燒柴起灶就變成一種必須。然而，對於從小就生活在都市裡的我來說，檢柴火這件事似乎只是在穿越小說中才會看到的事，因此，第一次體驗如何收拾柴火就變得有些特別的經歷。
風與雪稍微歇停，日偏西沉，光在白雪上閃耀，老劍谷中央平坦，四周高峻，羽劍和火寧押送罪犯前往的警廳位置就位於能夠俯瞰老劍谷的谷地側壁上，在他們前往谷壁上的警廳時，強盾於半途醒了過來，他一陣掙扎卻被裝在手上的鎖手扣削開腕肉。
「他媽的！你們要帶我去哪裡！？」
「帶你去吃牢飯！」火寧將強盾粗魯地扔在地上「
「阿願啊──起床吃飯囉！」
又是同樣的時間，不變的循環，如此的日子不知要經過幾天，而我在這輪迴中沒有任何的成長，有如永無止境的九月，我只是隨波逐流，菲特在一個禮拜前突然出現，卻又在兩天後突然消失，我渡過了魂不守舍的五天，到底是怎麼了，以前一個人也是相當自在，可是那天過後，少了菲特的陪伴
「啊......」閔尋月再怎麼放空、再怎麼靈魂出竅、再怎麼恍神，這時候也該清醒了。
實在是蠢人無極限，她此刻心中想的不是怎麼是該閃躲珍珠的攻擊，卻是怎麼拯救那一杯又一杯的美味奶茶。
「我的奶茶......」閔尋月閉上眼睛，準備接受一場珍珠奶茶的洗禮，心中充滿悔恨。
該死的劇本，該死的玥兒，該死的牆.
地點：凡塔西世界某處的房屋內
嗶嗶，嗶嗶，嗶嗶。
突如其來的聲響讓人的意識被喚醒，她愣愣的看著放在床頭櫃上的通訊咒器，白色的通訊咒器正執行著鬧鈴功能，響個不停。
嗶嗶，嗶嗶，嗶嗶。
雪白的長髮和睡衣被汗水浸溼，全身冷汗淋漓的她，失神了好一會兒才伸手將鬧鈴功能解除。
她
*合作聲明與警語：
本文係由國泰世華銀行邀稿。
證券服務係由國泰世華銀行辦理共同行銷證券經紀開戶業務，定期定額(股)服務由國泰綜合證券提供。
剛出社會的時候，很常在各種 Podcast 或 YouTube 甚至是在朋友間聊天，都會聽到各種市場動態、理財話題，像是：聯準會降息或是近期哪些科
白翊找到了樹妖的巢穴，卻也打上了一場硬戰，也在戰鬥中使用了[新的力量]，這股力量很輕鬆的將樹妖給解決，也一起前往到了城堡，也發現了擂台賽這東西，白翊決定與克斯一起進去看看，順便看看這世界其他人的實力。
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身處於沒電、沒瓦斯的山區，如果要燒水煮食，燒柴起灶就變成一種必須。然而，對於從小就生活在都市裡的我來說，檢柴火這件事似乎只是在穿越小說中才會看到的事，因此，第一次體驗如何收拾柴火就變得有些特別的經歷。
風與雪稍微歇停，日偏西沉，光在白雪上閃耀，老劍谷中央平坦，四周高峻，羽劍和火寧押送罪犯前往的警廳位置就位於能夠俯瞰老劍谷的谷地側壁上，在他們前往谷壁上的警廳時，強盾於半途醒了過來，他一陣掙扎卻被裝在手上的鎖手扣削開腕肉。
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